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上半年,大量新增信贷从金融体系逐步流入实体经济,与此同时,流动性增加也推动了上游原材料价格上涨,并逐步向终端消费市场传导,通货膨胀预期也更加强烈。最新的统计数据中也略显通胀端倪。8月份,居民消费价格同比下降1.2%(上年同月为上涨4.9%),比上月降幅缩小0.6个百分点。其中,城市同比下降1.3%,农村下降1.0%;食品价格上涨0.5%,非食品价格下降2.0%;消费品价格下降1.1%,服务项目价格下降1.5%。虽然从已公布的数据来看,中国通胀预期较小,但透过中国居民消费比重变化及统计成分、央行最新数据来看, CPI并没有完整、全面地反映出居民消费的真切感受。若将住宅与教育支出计入CPI,CPI恐怕已是较高了,这也可能是中国与完全市场经济国家的最大区别。中国三星经济研究院最近发布的一份研究报告指出,随着经济企稳复苏和全球经济反弹,2010年中国经济形势总体向好,但通胀压力越来越大,这将成为2010年中国经济的最大风险。笔者同样认为,中国通货膨胀的压力正在加大,主要原因有以下几点:
第一,今年上半年以来“地王”频现,带动房地产市场转暖,各地房价再次上扬,推升了国内的通胀水平。今年以来,房地产市场再现地价与房价齐升的局面,5月份以来,北京、上海、广州、深圳、重庆等地“地王”频频涌现,全国“地王”记录不断被刷新。大量央企动辙以数十亿的高价拿地。最新资料显示:9月10日,中海地产以70.06亿元的价格拿下上海普陀区一地块,一跃超过北京广渠门地块,成为中国新“地王”,楼板价高达22,409元/平方米。而就在一年之前,同样的地块因为市场低迷而流标,一年间该地块溢价55亿元。南京的“地王”记录也在9月8日被刷新,保利与另外8家地产商“激战”150回合,以总价15.92亿元拿下河西金沙江地块,溢价87%。从推升地价的主力军来看,主要集中在央企和国企,如中海地产、保利、万科、金地、上海绿地集团、广州城建集团等房地产国企纷纷踏进了土地市场。
从中国居民消费变化来看,住宅在居民消费中的比重越来越大。但是,此轮地价上涨并没有从CPI数据中表现出来,让不少人忽视了它对国内经济的影响力。如果依据国外住宅在CPI的占比,比如美国为42%的权重计算,我们可以想象,中国目前的CPI绝非是负值,或许是两位数以上的高通胀。据相关市场统计显示:当前全国住宅总价值约为91.48万亿元,而2008年中国GDP为30.07万亿元,住宅总价值超出GDP约2倍,房地产市场积累了巨大的泡沫,带来的通胀隐忧是不言而喻的。
第二,中国对国际大宗商品的需求日益增多,使得输入性通货膨胀风险剧增。以原油而论,中国在2003年还是每日进口550 万桶,2007年则日进750万桶。在同一时期全球铜需求的增长中,中国因素占了64%。在铝需求的增长中,中国因素占了70%。锌需求的增长则有82%是中国经济所推动的。而现在这些原材料价格的上涨幅度,已经远超出了中国劳动力成本的上涨幅度。如果輸入性的通货膨胀得不到抑制,即使老百姓的名义收入在增加,而实际收入也并不会增多,甚至可能会造成实际购买力下降。
全球经济的扩张,带动了原材料价格的大幅上涨,给制造业带来了加价的压力。再则,当食品价格上涨、工业品价格不能适当回落以维持老百姓购买力平衡的时候,整个生活费用就会显著上涨,促使劳动力成本的提高,更会进一步给制造业造成涨价的压力,形成一轮涨价不断地刺激新一轮涨价的恶性循环局面。
再从国际环境来看,新兴经济体正迅速融入全球市场。在未来几十年,印度的人口将超过中国,而且人口年龄更年轻,劳动力供应更充分,劳动力价格也更便宜。越南在低端制造业领域,正崛起为中国一个有力的竞争者,其人口有8,000多万,到了本世纪20年代预计会超过1亿,劳动力价格也比较便宜,在制造业领域比中国更具吸引力。广东一带在2008年全球金融危机爆发以前,就已经出现了大量工厂关闭的现象。在中国,许多低端制造业正在失去竞争力。
如今,全球金融危机虽然使通货膨胀的压力缓解,但这不过是周期性的缓解,而不是结构性的缓解。并且随着各国经济的转暖,通胀预期已经越来越强烈。作为“世界工厂”,中国是能源密集型、原材料密集型、劳动力密集型的经济体,而从长远看,能源、原材料、劳动力价格都看涨。所以,对于通货膨胀的挑战,中国必须设计一个结构性的而非周期性的应对之道。
第三,国内农产品价格上涨,并可能传导到其他商品,从而导致中国式的“通胀预期”自我实现。人们已经把农产品价格上涨等同于通胀来临的信号。这也是有根据的,2007年中国通胀水平高的一个较大贡献因素,是世界农产品价格的上涨推动了中国价格同涨的格局。而当人们形成了这样的通胀预期后,企业家自然就会有动因提高产品的价格以“转嫁”个人和公司经营所带来的高成本,消费群体也会根据价格上涨的势头,更加确信通胀的形成,提前抢购那些“认为还要继续上涨”的生活必需品,或以省吃俭用的方式来无奈地“抗衡”可能出现的通胀。
当然,富人们更是加大力度去投资“黄金”和“房地产”这类保值商品。但是可想而知,全社会根据自己的通胀预期所产生的抵抗通胀风险的行动,一定会助推通胀进一步攀升。如果我们意识到今天中国的物价水平中有自己经济调节过程中所出现的暂时商品短缺的特征,而不像2007年下半年和2008年上半年那样,国际农场品价格、原油价格的定价机制,都掌握在被金融投机资本控制的期货市场手中,那么,本次猪肉价格和农产品价格上涨蔓延的渠道就不可能和前两次一样。
事实上,那时中国经济的发展势头让国际投机资本通过输出通胀搭了“分享我们财富”的便车。但是,这一次是我们自身形成的,按理说,我们的市场有能力来调节它。可是,一旦人们按照自己想当然的通胀预期方向采取“保值”行动的话,那么,我们自己的过度提前消费和保值性的投资行为,就会创造出“通胀”的结果。而且,更要小心的是,一小部分拼命兜售“通胀”故事的人,实际上是想利用大众“非理性的行为”来谋取自己“算计好”的个人暴利。对此,政府要在各个市场加强对“哄抬价格”行为的人进行严格监管和严厉打击。
第四,如果中国陷入通胀状态,很可能会由政府的拉动经济行为导致。政府过度投资可能会导致政府财政预算迅速恶化,如果政府“花钱多”和政府“肯花钱”的“外在形态”得不到有效控制的话,社会就会开始担心政府财政赤字将来是否会通过增发货币来消化,市场也感觉到谁有“路子”,谁就能向政府卖出一个好价格,从政府那里赚到一大笔丰厚的利润;而没有“路子”的企业群体,就会责怪这种不公平的、缺乏市场竞争的机制,并认为正是这种机制造成了价格向上扭曲的格局。
所以,中国要远离通胀,就必须要改变当前过度投资的问题,必须及时向公众披露价格形成的黑箱子,必须敢于打破市场垄断,尤其在条件成熟的时候,政府应该尽快把经济运行的方向盘交给能够创造市场活力的企业家和消费大众。只有这样做,才会带来有利于消费者福利的“公平”价格水平,才会产生有利于消费者财富稳定增长和金融市场稳定发展的新格局。
作者单位:经济导报社
(责编/赵哲)
第一,今年上半年以来“地王”频现,带动房地产市场转暖,各地房价再次上扬,推升了国内的通胀水平。今年以来,房地产市场再现地价与房价齐升的局面,5月份以来,北京、上海、广州、深圳、重庆等地“地王”频频涌现,全国“地王”记录不断被刷新。大量央企动辙以数十亿的高价拿地。最新资料显示:9月10日,中海地产以70.06亿元的价格拿下上海普陀区一地块,一跃超过北京广渠门地块,成为中国新“地王”,楼板价高达22,409元/平方米。而就在一年之前,同样的地块因为市场低迷而流标,一年间该地块溢价55亿元。南京的“地王”记录也在9月8日被刷新,保利与另外8家地产商“激战”150回合,以总价15.92亿元拿下河西金沙江地块,溢价87%。从推升地价的主力军来看,主要集中在央企和国企,如中海地产、保利、万科、金地、上海绿地集团、广州城建集团等房地产国企纷纷踏进了土地市场。
从中国居民消费变化来看,住宅在居民消费中的比重越来越大。但是,此轮地价上涨并没有从CPI数据中表现出来,让不少人忽视了它对国内经济的影响力。如果依据国外住宅在CPI的占比,比如美国为42%的权重计算,我们可以想象,中国目前的CPI绝非是负值,或许是两位数以上的高通胀。据相关市场统计显示:当前全国住宅总价值约为91.48万亿元,而2008年中国GDP为30.07万亿元,住宅总价值超出GDP约2倍,房地产市场积累了巨大的泡沫,带来的通胀隐忧是不言而喻的。
第二,中国对国际大宗商品的需求日益增多,使得输入性通货膨胀风险剧增。以原油而论,中国在2003年还是每日进口550 万桶,2007年则日进750万桶。在同一时期全球铜需求的增长中,中国因素占了64%。在铝需求的增长中,中国因素占了70%。锌需求的增长则有82%是中国经济所推动的。而现在这些原材料价格的上涨幅度,已经远超出了中国劳动力成本的上涨幅度。如果輸入性的通货膨胀得不到抑制,即使老百姓的名义收入在增加,而实际收入也并不会增多,甚至可能会造成实际购买力下降。
全球经济的扩张,带动了原材料价格的大幅上涨,给制造业带来了加价的压力。再则,当食品价格上涨、工业品价格不能适当回落以维持老百姓购买力平衡的时候,整个生活费用就会显著上涨,促使劳动力成本的提高,更会进一步给制造业造成涨价的压力,形成一轮涨价不断地刺激新一轮涨价的恶性循环局面。
再从国际环境来看,新兴经济体正迅速融入全球市场。在未来几十年,印度的人口将超过中国,而且人口年龄更年轻,劳动力供应更充分,劳动力价格也更便宜。越南在低端制造业领域,正崛起为中国一个有力的竞争者,其人口有8,000多万,到了本世纪20年代预计会超过1亿,劳动力价格也比较便宜,在制造业领域比中国更具吸引力。广东一带在2008年全球金融危机爆发以前,就已经出现了大量工厂关闭的现象。在中国,许多低端制造业正在失去竞争力。
如今,全球金融危机虽然使通货膨胀的压力缓解,但这不过是周期性的缓解,而不是结构性的缓解。并且随着各国经济的转暖,通胀预期已经越来越强烈。作为“世界工厂”,中国是能源密集型、原材料密集型、劳动力密集型的经济体,而从长远看,能源、原材料、劳动力价格都看涨。所以,对于通货膨胀的挑战,中国必须设计一个结构性的而非周期性的应对之道。
第三,国内农产品价格上涨,并可能传导到其他商品,从而导致中国式的“通胀预期”自我实现。人们已经把农产品价格上涨等同于通胀来临的信号。这也是有根据的,2007年中国通胀水平高的一个较大贡献因素,是世界农产品价格的上涨推动了中国价格同涨的格局。而当人们形成了这样的通胀预期后,企业家自然就会有动因提高产品的价格以“转嫁”个人和公司经营所带来的高成本,消费群体也会根据价格上涨的势头,更加确信通胀的形成,提前抢购那些“认为还要继续上涨”的生活必需品,或以省吃俭用的方式来无奈地“抗衡”可能出现的通胀。
当然,富人们更是加大力度去投资“黄金”和“房地产”这类保值商品。但是可想而知,全社会根据自己的通胀预期所产生的抵抗通胀风险的行动,一定会助推通胀进一步攀升。如果我们意识到今天中国的物价水平中有自己经济调节过程中所出现的暂时商品短缺的特征,而不像2007年下半年和2008年上半年那样,国际农场品价格、原油价格的定价机制,都掌握在被金融投机资本控制的期货市场手中,那么,本次猪肉价格和农产品价格上涨蔓延的渠道就不可能和前两次一样。
事实上,那时中国经济的发展势头让国际投机资本通过输出通胀搭了“分享我们财富”的便车。但是,这一次是我们自身形成的,按理说,我们的市场有能力来调节它。可是,一旦人们按照自己想当然的通胀预期方向采取“保值”行动的话,那么,我们自己的过度提前消费和保值性的投资行为,就会创造出“通胀”的结果。而且,更要小心的是,一小部分拼命兜售“通胀”故事的人,实际上是想利用大众“非理性的行为”来谋取自己“算计好”的个人暴利。对此,政府要在各个市场加强对“哄抬价格”行为的人进行严格监管和严厉打击。
第四,如果中国陷入通胀状态,很可能会由政府的拉动经济行为导致。政府过度投资可能会导致政府财政预算迅速恶化,如果政府“花钱多”和政府“肯花钱”的“外在形态”得不到有效控制的话,社会就会开始担心政府财政赤字将来是否会通过增发货币来消化,市场也感觉到谁有“路子”,谁就能向政府卖出一个好价格,从政府那里赚到一大笔丰厚的利润;而没有“路子”的企业群体,就会责怪这种不公平的、缺乏市场竞争的机制,并认为正是这种机制造成了价格向上扭曲的格局。
所以,中国要远离通胀,就必须要改变当前过度投资的问题,必须及时向公众披露价格形成的黑箱子,必须敢于打破市场垄断,尤其在条件成熟的时候,政府应该尽快把经济运行的方向盘交给能够创造市场活力的企业家和消费大众。只有这样做,才会带来有利于消费者福利的“公平”价格水平,才会产生有利于消费者财富稳定增长和金融市场稳定发展的新格局。
作者单位:经济导报社
(责编/赵哲)