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身居胡润富豪榜，肩负银行负债累累，严介和眼前是难以跨越的“太平洋”
严介和一直是中国企业界的“明星人物”，在媒体面前。他的言行更具“娱乐”味道。
不知道是否巧合，胡润选择在神六飞船上天的同日揭开了2005年百富榜，这次发榜最引人注目的莫过于黑马富豪严介和。此前严介和远没有今天这般出名，自从被胡润“点了名”后，严介和的知名度一下子高了很多。在胡润的榜单上，严介和的个人财富从2004年的15亿元飙升至2005年的125亿元，排名由第66位像变戏法一样成为榜眼。
在公开资料上看，严介和1960年生于江苏淮安，1987年通过公开招标相继租赁3个濒临倒闭的集体企业，任厂长、经理、站长等。1992年，注册成立淮安引江建筑工程公司，任董事长，并掘到第一桶金800万元。1995年，注册成立江苏太平洋工程有限公司，任董事长，注册资金1．05亿元，任董事局主席兼总裁。2002年注册成立中国太平洋建设集团有限公司，任董事局主席兼总裁。太平洋建设相继并购了17家国有大中型企业，总资产达到60亿元，成员企业46家。
在中国，太平洋建设是惟一拥有国家公路和市政工程两个总承包一级资质的民营建筑施工企业。目前集团拥有10万名员工，是中国拥有员工数最多的民营企业。
对于芸芸众生。胡润的富豪榜或许是有趣的谈资：但对于富豪们来说，则心情比较复杂，有的富豪期待上榜借以提升名气，有的富豪则躲避不及唯恐曝光，因为自从杨斌以来，多位富豪入榜后即先后落马，似乎成了一个怪圈。
而严介和上榜后，也受到了多次质疑，他的运作模式也遭到抨击。但从一开始，严介和就主动曝光，接触各类媒体，造出一个阳光富豪的形象，但如今他却遇到了抹不去的黑暗。
BT模式：铁饼失速?
太平洋建设集团的主营业务是工程建设和企业并购，在2003年之前并未有大动作，但从2003年开始则开始大规模全国扩张。
太平洋建设集团一直以BT模式生存，即带资建设城市基础设施后移交业主，再由业主分期还款。假设太平洋集团为某城市建设一个耗资1亿元的项目，市政府有关部门只需付30％左右首付款，其余款项可按工程进度逐年支付。一般而言，地方政府会为该项目提供支付担保，风险并不大。
但是严介和的真正用意是通过BT建设，并和当地政府建立良好的合作关系，从而能够以很低的成本收购当地国有企业，由太平洋重组后，或自己经营或出售获利。
所以，这是一个以基础建设为表面，而以资本运作为内核的组合拳。在出名之后，有人追溯他的历史：严介和从1996年就开始在欠发达苏北地区搞BT模式，严介和通过低价收购国企并重组来实现利润最大化，相比于做实业赚钱方式，后一种资本运作显然要更轻松，而且来钱速度要快得多。就是借助这样的方式，严介和3年之间疯狂并购了60多家国有企业，创造了企业年增长率高达1300％的惊人业绩。
但是发展快并不等于没有问题，只是尚未暴露出来而已。严介和正是在收购国有企业上面栽了大跟斗，收购的胃口很大，却忽视了企业自身的消化能力。
在收购前，太平洋建设集团对于被收购企业，很少进场做尽职调查，不管各自所处行业相差多么悬殊，不需要提供收购可行性研究报告，不考虑地区经济发展现状。严介和吃得太快，但是整合能力跟不上，造成的直接后果是收购与整合国企的成功概率很低。
在高峰阶段，严介和还打破了以往单个企业收购模式，改成了多家企业一起并购的打包模式。然而，收购如此多的企业，严介和需要从太平洋建设集团投入大量资金，一旦这些资金不能很快产生现金流，就会出现资金危机。
这就像一个被大力掷出的铁饼，在空中做一个抛物线飞行，必须保持很高的速度才可以维持住高度，而一旦失速，沉重的铁饼则会急速下坠。由于收购后的管理和经营出现问题，BT模式的危机开始显现出来。
债务危机揭露了什么
或许是预知了即将到来的危机，或许是当上富豪榜后感觉到高处不胜寒。在今年5月份召开的北京大学“2006创业中国高峰论坛”上，严介和声称自己已经辞去太平洋建设集团董事局主席一职，他透露：5月1日我已经辞去了上述职务，今年的富豪榜上不会再有我的名字了，我要开始兑现早已筹划好的退休生活。
或许有些晚了，自上富豪榜后一直小麻烦不断的严介和随后开始遭遇到大麻烦。由于太平洋建设集团将履约保证金划走，项目却未交付，湖南当地承包商周国光于8月2日将严介和告上湖南省汨罗市人民法院。不过这个问题被严介和轻易地化解了，太平洋建设集团答应给付周国光130万元，达成庭外和解。
但随后，因太平洋建设集团或下属企业不能按期偿还到期债务，各地法院的封条向严介和纷至沓来。截至9月21日，短短半年多时间里，苏州市中级人民法院、南通市中级人民法院、南京市中级人民法院先后5次查封了严介和的12处住宅，绝大多数甚至已经被重复冻结3次以上。
这些诉讼的原告，大多为各地商业银行，他们很多都认为严介和与通常的骗贷不同，他更多是在利用政府信誉做生意。作为太平洋建设集团实际控制人，严介和往往亲自参与和银行之间的信贷谈判。在用母公司为下属企业提供担保的同时，严介和很多时候个人同时连带担保。
太平洋建设集团利用政府信誉向银行贷款，利用银行短期贷款启动项目，再靠占用下游供货商或工程队资金，最终获得政府的长期回款。整个太平洋建设集团及其下属公司的借款总额约在4亿元左右。
这个模式其实风险很大，国外BT项目大多有风险投资做后盾，一般不采用银行短期贷款。利用当地政府信用获得贷款，如果当地企业整合不好，很容易影响到承包的工程，在资金链紧张之际，拖欠下游资金则成为致命的隐患。
如何脱身
值得注意的是，这位胡润榜的二号富豪，并未进入福布斯的榜单，而福布斯的入榜门槛仅为5亿元人民币。因为在这样一家实力雄厚的企业中，总部大楼是租的，汽车和房产是按揭的，总部职员只有十几人。
然而，在9月27日严介和却发布声明：太平洋建设集团本身负债仅为1，3亿元，加上旗下六大集团总负债为3，82亿元。对于拥有100多亿元资产的太平洋集团来说，如此的整体负债情况是非常正常的。
但是银行面对这一切，难以再信任口若悬河的严介和，银行一面称要坚决要回收贷款本息，但另一面也在感叹恐怕让严介和还利息都很难。
目前来看，严介和的窘境已经暴露出来，今后获得贷款会难上加难，那么如果铁饼失去了速度后果会怎么样呢7太平洋建设集团的100多亿资产有几分真金白银？严介和是能全身而退办教育，还是先上法庭作被告，都是不容乐观的。
严介和一直是中国企业界的“明星人物”，在媒体面前。他的言行更具“娱乐”味道。
不知道是否巧合，胡润选择在神六飞船上天的同日揭开了2005年百富榜，这次发榜最引人注目的莫过于黑马富豪严介和。此前严介和远没有今天这般出名，自从被胡润“点了名”后，严介和的知名度一下子高了很多。在胡润的榜单上，严介和的个人财富从2004年的15亿元飙升至2005年的125亿元，排名由第66位像变戏法一样成为榜眼。
在公开资料上看，严介和1960年生于江苏淮安，1987年通过公开招标相继租赁3个濒临倒闭的集体企业，任厂长、经理、站长等。1992年，注册成立淮安引江建筑工程公司，任董事长，并掘到第一桶金800万元。1995年，注册成立江苏太平洋工程有限公司，任董事长，注册资金1．05亿元，任董事局主席兼总裁。2002年注册成立中国太平洋建设集团有限公司，任董事局主席兼总裁。太平洋建设相继并购了17家国有大中型企业，总资产达到60亿元，成员企业46家。
在中国，太平洋建设是惟一拥有国家公路和市政工程两个总承包一级资质的民营建筑施工企业。目前集团拥有10万名员工，是中国拥有员工数最多的民营企业。
对于芸芸众生。胡润的富豪榜或许是有趣的谈资：但对于富豪们来说，则心情比较复杂，有的富豪期待上榜借以提升名气，有的富豪则躲避不及唯恐曝光，因为自从杨斌以来，多位富豪入榜后即先后落马，似乎成了一个怪圈。
而严介和上榜后，也受到了多次质疑，他的运作模式也遭到抨击。但从一开始，严介和就主动曝光，接触各类媒体，造出一个阳光富豪的形象，但如今他却遇到了抹不去的黑暗。
BT模式：铁饼失速?
太平洋建设集团的主营业务是工程建设和企业并购，在2003年之前并未有大动作，但从2003年开始则开始大规模全国扩张。
太平洋建设集团一直以BT模式生存，即带资建设城市基础设施后移交业主，再由业主分期还款。假设太平洋集团为某城市建设一个耗资1亿元的项目，市政府有关部门只需付30％左右首付款，其余款项可按工程进度逐年支付。一般而言，地方政府会为该项目提供支付担保，风险并不大。
但是严介和的真正用意是通过BT建设，并和当地政府建立良好的合作关系，从而能够以很低的成本收购当地国有企业，由太平洋重组后，或自己经营或出售获利。
所以，这是一个以基础建设为表面，而以资本运作为内核的组合拳。在出名之后，有人追溯他的历史：严介和从1996年就开始在欠发达苏北地区搞BT模式，严介和通过低价收购国企并重组来实现利润最大化，相比于做实业赚钱方式，后一种资本运作显然要更轻松，而且来钱速度要快得多。就是借助这样的方式，严介和3年之间疯狂并购了60多家国有企业，创造了企业年增长率高达1300％的惊人业绩。
但是发展快并不等于没有问题，只是尚未暴露出来而已。严介和正是在收购国有企业上面栽了大跟斗，收购的胃口很大，却忽视了企业自身的消化能力。
在收购前，太平洋建设集团对于被收购企业，很少进场做尽职调查，不管各自所处行业相差多么悬殊，不需要提供收购可行性研究报告，不考虑地区经济发展现状。严介和吃得太快，但是整合能力跟不上，造成的直接后果是收购与整合国企的成功概率很低。
在高峰阶段，严介和还打破了以往单个企业收购模式，改成了多家企业一起并购的打包模式。然而，收购如此多的企业，严介和需要从太平洋建设集团投入大量资金，一旦这些资金不能很快产生现金流，就会出现资金危机。
这就像一个被大力掷出的铁饼，在空中做一个抛物线飞行，必须保持很高的速度才可以维持住高度，而一旦失速，沉重的铁饼则会急速下坠。由于收购后的管理和经营出现问题，BT模式的危机开始显现出来。
债务危机揭露了什么
或许是预知了即将到来的危机，或许是当上富豪榜后感觉到高处不胜寒。在今年5月份召开的北京大学“2006创业中国高峰论坛”上，严介和声称自己已经辞去太平洋建设集团董事局主席一职，他透露：5月1日我已经辞去了上述职务，今年的富豪榜上不会再有我的名字了，我要开始兑现早已筹划好的退休生活。
或许有些晚了，自上富豪榜后一直小麻烦不断的严介和随后开始遭遇到大麻烦。由于太平洋建设集团将履约保证金划走，项目却未交付，湖南当地承包商周国光于8月2日将严介和告上湖南省汨罗市人民法院。不过这个问题被严介和轻易地化解了，太平洋建设集团答应给付周国光130万元，达成庭外和解。
但随后，因太平洋建设集团或下属企业不能按期偿还到期债务，各地法院的封条向严介和纷至沓来。截至9月21日，短短半年多时间里，苏州市中级人民法院、南通市中级人民法院、南京市中级人民法院先后5次查封了严介和的12处住宅，绝大多数甚至已经被重复冻结3次以上。
这些诉讼的原告，大多为各地商业银行，他们很多都认为严介和与通常的骗贷不同，他更多是在利用政府信誉做生意。作为太平洋建设集团实际控制人，严介和往往亲自参与和银行之间的信贷谈判。在用母公司为下属企业提供担保的同时，严介和很多时候个人同时连带担保。
太平洋建设集团利用政府信誉向银行贷款，利用银行短期贷款启动项目，再靠占用下游供货商或工程队资金，最终获得政府的长期回款。整个太平洋建设集团及其下属公司的借款总额约在4亿元左右。
这个模式其实风险很大，国外BT项目大多有风险投资做后盾，一般不采用银行短期贷款。利用当地政府信用获得贷款，如果当地企业整合不好，很容易影响到承包的工程，在资金链紧张之际，拖欠下游资金则成为致命的隐患。
如何脱身
值得注意的是，这位胡润榜的二号富豪，并未进入福布斯的榜单，而福布斯的入榜门槛仅为5亿元人民币。因为在这样一家实力雄厚的企业中，总部大楼是租的，汽车和房产是按揭的，总部职员只有十几人。
然而，在9月27日严介和却发布声明：太平洋建设集团本身负债仅为1，3亿元，加上旗下六大集团总负债为3，82亿元。对于拥有100多亿元资产的太平洋集团来说，如此的整体负债情况是非常正常的。
但是银行面对这一切，难以再信任口若悬河的严介和，银行一面称要坚决要回收贷款本息，但另一面也在感叹恐怕让严介和还利息都很难。
目前来看，严介和的窘境已经暴露出来，今后获得贷款会难上加难，那么如果铁饼失去了速度后果会怎么样呢7太平洋建设集团的100多亿资产有几分真金白银？严介和是能全身而退办教育，还是先上法庭作被告，都是不容乐观的。