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摘要：杜邦分析方法是当前企业管理者为了深入考察企业经营情况而广泛使用的分析方法之一，为了让读者更深入了解这种方法的基本架构，现以东晶电子为例对杜邦分析方法进行简述。
关键词：杜邦分析 东晶电子
杜邦分析（Du Pont Analysis）是1920年代杜邦公司首先采用的衡量表现的标准并一直沿用至今，它是利用财务指标之间的内在联系，通过不断延伸形成严密的层次结构来对企业的盈利水平进行剖析的方法。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
浙江东晶电子股份有限公司是中国的元件百强企业之一，为了让读者更为了解这种方法的运用，现已浙江东晶电子有限公司2008-2010年的财务数据为例来进行杜邦分析方法的简述，并对该公司的未来经营提供一定的建议。
杜邦分析是以净资产收益率为起点将财务指标进行层层分解，从而了解到影响企业盈利能力和营运水平的主要因素。首先，2008年东晶电子的主要财务指标分别是：净资产收益率为9.04%，其中，资产净利率是5.34%，权益乘数是1.69（净资产收益率=资产净利率*权益乘数）。在资产净利率一方向下分解，销售净利率为11.10%，总资产周转率为0.48（资产净利率=销售净利率*总资产周转率）；而在权益乘数一方，总资产总共为40,192万元，股东权益总共23,727万元（权益乘数=总资产*股东权益）。我们进一步将销售净利率分解（销售净利率=净利润*营业收入），净利润共为2,146万元，营业收入为19,328万元。而将总资产周转率进一部分解（总资产周转率=营业收入*总资产），营业收入为19,328万元，总资产总共为40,192万元。在总资产当中，固定资产占据较大比例，共13,424万元，而货币资金共8,911万元。现就利用2009年和2010年的财务指标进行杜邦分析。
（注：此处的"净资产收益率"数值之所以与上面的数值有出入，是因为计算时，其利用的是当年的净资产来计算，而前面进行财务分析时所取的是期初与期末的平均值。）
通过以上数据，我们不难看出，该公司在2009年的经营水平相较于2008年而言有小幅度的下降趋势，主要是营业成本的增长幅度大于营业收入的增长幅度，而2010年则有明显回升，主要是营业收入的提高以及资金周转速度加快的缘故。同时，利息费用的变化使得企业的盈利能力发生了较明显的波动，证明市场及政府的决策对企业的经营有着莫大的影响。
结论、预测与建议
经过20多年的发展，我国电子信息产业已从新兴产业成长为国民经济的先导产业和支柱产业，年平均发展速度超过25%，作为基础产业的电子元件器件制造业则对我国电子信息产业发展起到重要的支撑作用。而东晶电子作为中国电子元器件行业中的核心企业，其在国内以至国外都占据一定的市场地位，相信未来的发展态势依然是令人乐观的。但是由于国内外经济发展的不稳定性，行业内竞争的不断激烈，企业必须不断解决技术低端、附加值低以及市场影响力低等复杂问题。鉴于当前行业现状以及以上对企业财务报表分析中发现的问题，我们谨对企业的可持续发展提出以下建议，望对企业有所帮助：
1. 对于电子元器件行业而言，产品更新换代是趋势，产品的技术含量是关键。因此，企业必须不断提升产品的技术与质量，将更多具有自主知识产权的产品推向全球市场，提升电子元件在全球的销售额。
2. 由于东晶电子的主导产品为石英晶体谐振器，企业总体专注于生产某一类细分产品，产品结构比较专业。未来企业可以在巩固原有产品或业务的基础上开拓其他业务，以满足其他市场的需求。
3. 通过以上对企业盈利水平的分析我们可以发现，东晶电子近三年的盈利水平仍属维持在较理想的状态，但是不足之处在于成本和费用的利用效益并不高，并且三年来的指标稳定性较差。因此建议企业加强成本管理与控制机制，对生产部门的产品生产与加工环节进行严格监督，提升产品质量，降低废品率。
4. 根据总资产中相应指标发现，由于近三年来本企业有足够的偿债能力，因此，企业有必要降低资金的持有成本，提高资金利用效率，在满足正常企业运行和偿还债务所必须的现金流时，有必要利用闲置资金进行合理投资。
5. 作者认为，本企业应该结合国内外行业发展形势，利用企业当前优势，形成更为严密的风险评估与抵御机制，在财务管理方面，及时对关联客户与本企业的过往交易进行追踪调查，减少应收账款所带来的坏账风险。,
关键词：杜邦分析 东晶电子
杜邦分析（Du Pont Analysis）是1920年代杜邦公司首先采用的衡量表现的标准并一直沿用至今，它是利用财务指标之间的内在联系，通过不断延伸形成严密的层次结构来对企业的盈利水平进行剖析的方法。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。
浙江东晶电子股份有限公司是中国的元件百强企业之一，为了让读者更为了解这种方法的运用，现已浙江东晶电子有限公司2008-2010年的财务数据为例来进行杜邦分析方法的简述，并对该公司的未来经营提供一定的建议。
杜邦分析是以净资产收益率为起点将财务指标进行层层分解，从而了解到影响企业盈利能力和营运水平的主要因素。首先，2008年东晶电子的主要财务指标分别是：净资产收益率为9.04%，其中，资产净利率是5.34%，权益乘数是1.69（净资产收益率=资产净利率*权益乘数）。在资产净利率一方向下分解，销售净利率为11.10%，总资产周转率为0.48（资产净利率=销售净利率*总资产周转率）；而在权益乘数一方，总资产总共为40,192万元，股东权益总共23,727万元（权益乘数=总资产*股东权益）。我们进一步将销售净利率分解（销售净利率=净利润*营业收入），净利润共为2,146万元，营业收入为19,328万元。而将总资产周转率进一部分解（总资产周转率=营业收入*总资产），营业收入为19,328万元，总资产总共为40,192万元。在总资产当中，固定资产占据较大比例，共13,424万元，而货币资金共8,911万元。现就利用2009年和2010年的财务指标进行杜邦分析。
（注：此处的"净资产收益率"数值之所以与上面的数值有出入，是因为计算时，其利用的是当年的净资产来计算，而前面进行财务分析时所取的是期初与期末的平均值。）
通过以上数据，我们不难看出，该公司在2009年的经营水平相较于2008年而言有小幅度的下降趋势，主要是营业成本的增长幅度大于营业收入的增长幅度，而2010年则有明显回升，主要是营业收入的提高以及资金周转速度加快的缘故。同时，利息费用的变化使得企业的盈利能力发生了较明显的波动，证明市场及政府的决策对企业的经营有着莫大的影响。
结论、预测与建议
经过20多年的发展，我国电子信息产业已从新兴产业成长为国民经济的先导产业和支柱产业，年平均发展速度超过25%，作为基础产业的电子元件器件制造业则对我国电子信息产业发展起到重要的支撑作用。而东晶电子作为中国电子元器件行业中的核心企业，其在国内以至国外都占据一定的市场地位，相信未来的发展态势依然是令人乐观的。但是由于国内外经济发展的不稳定性，行业内竞争的不断激烈，企业必须不断解决技术低端、附加值低以及市场影响力低等复杂问题。鉴于当前行业现状以及以上对企业财务报表分析中发现的问题，我们谨对企业的可持续发展提出以下建议，望对企业有所帮助：
1. 对于电子元器件行业而言，产品更新换代是趋势，产品的技术含量是关键。因此，企业必须不断提升产品的技术与质量，将更多具有自主知识产权的产品推向全球市场，提升电子元件在全球的销售额。
2. 由于东晶电子的主导产品为石英晶体谐振器，企业总体专注于生产某一类细分产品，产品结构比较专业。未来企业可以在巩固原有产品或业务的基础上开拓其他业务，以满足其他市场的需求。
3. 通过以上对企业盈利水平的分析我们可以发现，东晶电子近三年的盈利水平仍属维持在较理想的状态，但是不足之处在于成本和费用的利用效益并不高，并且三年来的指标稳定性较差。因此建议企业加强成本管理与控制机制，对生产部门的产品生产与加工环节进行严格监督，提升产品质量，降低废品率。
4. 根据总资产中相应指标发现，由于近三年来本企业有足够的偿债能力，因此，企业有必要降低资金的持有成本，提高资金利用效率，在满足正常企业运行和偿还债务所必须的现金流时，有必要利用闲置资金进行合理投资。
5. 作者认为，本企业应该结合国内外行业发展形势，利用企业当前优势，形成更为严密的风险评估与抵御机制，在财务管理方面，及时对关联客户与本企业的过往交易进行追踪调查，减少应收账款所带来的坏账风险。,