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摘 要:在全球金融危机带给人们不断反思的同时,中小企业融资问题也越来越引起人们的关注。中小企业在扩大就业、活跃市场、增加收入以及社会稳定等方面为社会做出了巨大的贡献,但当面临危机时,他们的生存与发展摆在了国家和政府的面前。通过对中小房地产企业融资问题的博弈研究,挖掘中小房地产企业融资特点,从而为解决中小房地产企业融资问题提出对策和建议。
关键词:房地产;中小企业;博弈论
中图分类号:F83
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)05-0168-01
1 引言
中小企业融资难问题在这次的全球金融危机中引起了各国政府的关注,从世界各国的情况看,银行和其他金融机构的贷款是中小企业的最大和最主要的资金来源。就我国企业而言,资金构成中有30%是自由资金,这一数据远远低于美国等发达国家60%的比例。于此同时,我国企业的银行贷款大约占到了42%,这却是美国等发达国家银行贷款的一倍。此外,由于中小企业的特点所决定的,这些企业的债券和股票融资所占的比例非常的小。因此,我国中小企业融资渠道的结构与欧美发达国家有很大的不同,这导致了我国的中小企业融资难问题有其特殊性,这就要求我们在解决问题的过程中,不仅要借鉴欧美发达国家的经验,而且要结合国情进行实地分析。
在这次全球金融危机中,中小房地产企业所遭受的损失尤为惨重,房价猛跌,买者却持币观望,资金回收不及时,资金链断裂,最后纷纷破产倒闭或者被一些大的房地产企业趁机侵蚀。这对于那些为我国社会经济发展做出过贡献的中小房地产企业来说,是不公平的。因此,如何在这次危机中吸取教训,引以为鉴,是值得我们关注和研究的。下面笔者将从博弈论的角度进行分析。
2 博弈分析
在引入博弈模型对中小房地产企业融资问题进行分析之前,先提出几个假设前提:
(1)中小房地产企业资金供求双方都是理性的;
(2)中小房地产企业对银行其他金融机构只有两种选择:守信或不守信;
(3)这是一个不完全信息的动态博弈。
设中小房地产企业为E,银行或其他金融机构为B,中小房地产企业的贷款额为V,利息为I,交易成本为A(交易成本由E支付),中小企业的收益为L,银行追索的成本为C,一旦B追索,E的损失为H,(所有字母所代表的意义均为正)博弈模型如下。
在我国,由于中小企业的信用体系不健全,因此,银行追索的难度非常大,这里假设追索成本C极高。在这个模型中,由于博弈双方都是理性的,通过逆推归纳法我们可以分析得出,中小房地产企业更倾向去不守信,因为不守信的收益要远远大于守信的收益(V +L-A>L-A-I),而银行或金融机构为了减少损失,采取不信任、不借款的方式,结果银企博弈的最后结果是(0,0),双方一无所获。
图1
通过以上分析,我们可以看出,由于资本市场的信息不对称问题以及道德风险问题的存在,银行或金融机构会更偏向于给大企业或者国有企业贷款,而为了规避风险,减少提供给中小企业的贷款额,双方的不完全信息动态博弈造成了我国中小房地产企业融资难的问题。同时,这个模型分析也给我们解决中小房地产企业融资难问题指明了方向。良好的信用保障体系和健全的司法保障体系,将大大减小银行或金融机构的追索成本,从而会对那些不守信用的中小企业以严厉的惩罚,使其不守信用所得到的利益,要小于其守信时的利益,这样才能促使银企双方的动态博弈朝向有利于企业发展的方向进行。
3 解决中小房地产企业融资难问题途径
3.1 从政府角度
政府首先应该建立健全社会信用的法律环境,完善中小企业信用制度相关立法。当然,法律的完善与健全不是一朝一夕就能完成的事情,可以考虑短期内先以行政管理规定的形式予以颁布,再根据实际的执行情况进行调整,然后不断修订和完善。其次,政府应加对中小房地产企业贷款风险补贴的力度,这是世界各国扶持中小企业发展的通行做法。这样不仅可以降低银行贷款风险,而且政府的参与,将直接强化对中小房地产企业信用监管,使其强化信用观念,从而改善中小企业的融资环境。最后,制定中小企业资信管理制度。对于房地产类企业来说,政府可以通过建立信用考核与评估体系健全中小企业信息数据库,将其信用问题纳入到综合考评中,对于信用考核较差的企业,政府可以加大监管力度。在招投标、施工、销售等各个方面加以限制,使其意识到信用建设的重要性,从而自觉遵守借贷合约。此外,政府应建立信息平台,发布相关信息,对相关政策进行解答,从而为中小房地产企业融资提供帮助。
3.2 从企业角度
一方面,企业应该提高其自有资金的比例,减少对银行信贷的依赖程度。控制好企业的负债比例,这样企业才能保持其应有的竞争力,才能更好的控制风险,由弱变强。另一方面,企业应该加强公司治理水平和财务管理水平,采用现代企业的管理理念,合理规划借款期限与企业经营发展阶段的匹配,不能只为了眼前利益而进行财务信息的虚报、瞒报。同时,企业在经营的过程中,应强化“诚信经营”的理念或者企业文化,使每一个员工都能意识到企业诚信的重要性,并将其贯彻到工作的各个方面。此外,企业应努力保持同银行的良好协作关系,选择适合企业发展的银行进行长期合作,在我国目前中小企业信用体系尚未健全的情况下,这种方式将会对中小企业融资难问题起到很大的帮助。
3.3 从银行和金融机构的角度
首先,应建立多元化,多层次的金融服务体系,打破国有银行的垄断地位,促进商业银行、中小型金融机构的发展。其次,银行或金融机构应针对中小房地产企业特点,推出适合其发展特点的金融产品。最后,应继续扩大我国股票市场的规模,尽快推动创业板市场的设立,通过上市,规范企业的产权市场,促进中小房地产企业进入资本市场,使其融资渠道多元化。
4 适合中小房地产企业融资的新品种
(1)租赁融资。指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租赁物件,并租给承租人使用,承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租赁物件的使用权。出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物,因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高,所以非常适合中小企业融资。房地产类企业尤其是建筑类中小企业可以采用融资租赁的方式购买机器设备,这样不但能降低双方的风险,还能拓宽融资渠道,减少融资成本。
(2)循环贷款。指银行与企业签订一种正式的有合同效力的协议,根据协议,银行允许企业在一定期限内(如一年),在最高限额内随时借款,并可在偿还后继续在限额内借用款项。由于房地产企业的资金回收是具有周期性的,因此采用这种还款方式,企业与银行只需签订一次合同,在规定期间内借用,不需要每次借款都重新订约,可节省不少程序费用和交易费用,同时也能满足房地产类企业短期借款的需求。
(3)资产支撑贷款。指以应收账款、库存、机器设备以及房地产担保的贷款。房地产类企业,可以充分利用其行业特点,以应收账款和土地作为抵押担保进行贷款。
5 结论及建议
通过博弈模型的分析,我们可以得出目前中小房地产企业融资困难的主要原因是其信用缺失,贷款者不守信的收益要远远大于守信时的收益。同时,加上我国相关法律法规的不健全,这个银行追索带来了很大的困难,追索成本极高。这致使银企双方动态博弈的结果为银行不向中小企业提供贷款。为了有效解决这个问题,本文从政府、企业和银行及金融机构三个角度出发,分析原因,提出解决问题的对策。最后提出集中创新型的适合中小房地产企业融资的融资方式,目的是为了拓宽企业融资的视野,希望企业不要只局限于银行贷款来获得经营所需的资金,应寻求多元化的融资途径,这样不仅可以有效的规避风险,而且还可以降低融资成本,促进企业的发展。
参考文献
[1]吴岩.基于博弈论的中小企业融资问题的分析[J].江西金融职工大学学报,2005,(3):37-38.
[2]李东艳.关于中小企业融资难问题的探讨[J].北方经济,2008,(9):47-48.
[3]童友.信用缺失—中小企业融资难不可忽视的原因[J].中国科技投资,2008,(11):77-79.
关键词:房地产;中小企业;博弈论
中图分类号:F83
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)05-0168-01
1 引言
中小企业融资难问题在这次的全球金融危机中引起了各国政府的关注,从世界各国的情况看,银行和其他金融机构的贷款是中小企业的最大和最主要的资金来源。就我国企业而言,资金构成中有30%是自由资金,这一数据远远低于美国等发达国家60%的比例。于此同时,我国企业的银行贷款大约占到了42%,这却是美国等发达国家银行贷款的一倍。此外,由于中小企业的特点所决定的,这些企业的债券和股票融资所占的比例非常的小。因此,我国中小企业融资渠道的结构与欧美发达国家有很大的不同,这导致了我国的中小企业融资难问题有其特殊性,这就要求我们在解决问题的过程中,不仅要借鉴欧美发达国家的经验,而且要结合国情进行实地分析。
在这次全球金融危机中,中小房地产企业所遭受的损失尤为惨重,房价猛跌,买者却持币观望,资金回收不及时,资金链断裂,最后纷纷破产倒闭或者被一些大的房地产企业趁机侵蚀。这对于那些为我国社会经济发展做出过贡献的中小房地产企业来说,是不公平的。因此,如何在这次危机中吸取教训,引以为鉴,是值得我们关注和研究的。下面笔者将从博弈论的角度进行分析。
2 博弈分析
在引入博弈模型对中小房地产企业融资问题进行分析之前,先提出几个假设前提:
(1)中小房地产企业资金供求双方都是理性的;
(2)中小房地产企业对银行其他金融机构只有两种选择:守信或不守信;
(3)这是一个不完全信息的动态博弈。
设中小房地产企业为E,银行或其他金融机构为B,中小房地产企业的贷款额为V,利息为I,交易成本为A(交易成本由E支付),中小企业的收益为L,银行追索的成本为C,一旦B追索,E的损失为H,(所有字母所代表的意义均为正)博弈模型如下。
在我国,由于中小企业的信用体系不健全,因此,银行追索的难度非常大,这里假设追索成本C极高。在这个模型中,由于博弈双方都是理性的,通过逆推归纳法我们可以分析得出,中小房地产企业更倾向去不守信,因为不守信的收益要远远大于守信的收益(V +L-A>L-A-I),而银行或金融机构为了减少损失,采取不信任、不借款的方式,结果银企博弈的最后结果是(0,0),双方一无所获。
图1
通过以上分析,我们可以看出,由于资本市场的信息不对称问题以及道德风险问题的存在,银行或金融机构会更偏向于给大企业或者国有企业贷款,而为了规避风险,减少提供给中小企业的贷款额,双方的不完全信息动态博弈造成了我国中小房地产企业融资难的问题。同时,这个模型分析也给我们解决中小房地产企业融资难问题指明了方向。良好的信用保障体系和健全的司法保障体系,将大大减小银行或金融机构的追索成本,从而会对那些不守信用的中小企业以严厉的惩罚,使其不守信用所得到的利益,要小于其守信时的利益,这样才能促使银企双方的动态博弈朝向有利于企业发展的方向进行。
3 解决中小房地产企业融资难问题途径
3.1 从政府角度
政府首先应该建立健全社会信用的法律环境,完善中小企业信用制度相关立法。当然,法律的完善与健全不是一朝一夕就能完成的事情,可以考虑短期内先以行政管理规定的形式予以颁布,再根据实际的执行情况进行调整,然后不断修订和完善。其次,政府应加对中小房地产企业贷款风险补贴的力度,这是世界各国扶持中小企业发展的通行做法。这样不仅可以降低银行贷款风险,而且政府的参与,将直接强化对中小房地产企业信用监管,使其强化信用观念,从而改善中小企业的融资环境。最后,制定中小企业资信管理制度。对于房地产类企业来说,政府可以通过建立信用考核与评估体系健全中小企业信息数据库,将其信用问题纳入到综合考评中,对于信用考核较差的企业,政府可以加大监管力度。在招投标、施工、销售等各个方面加以限制,使其意识到信用建设的重要性,从而自觉遵守借贷合约。此外,政府应建立信息平台,发布相关信息,对相关政策进行解答,从而为中小房地产企业融资提供帮助。
3.2 从企业角度
一方面,企业应该提高其自有资金的比例,减少对银行信贷的依赖程度。控制好企业的负债比例,这样企业才能保持其应有的竞争力,才能更好的控制风险,由弱变强。另一方面,企业应该加强公司治理水平和财务管理水平,采用现代企业的管理理念,合理规划借款期限与企业经营发展阶段的匹配,不能只为了眼前利益而进行财务信息的虚报、瞒报。同时,企业在经营的过程中,应强化“诚信经营”的理念或者企业文化,使每一个员工都能意识到企业诚信的重要性,并将其贯彻到工作的各个方面。此外,企业应努力保持同银行的良好协作关系,选择适合企业发展的银行进行长期合作,在我国目前中小企业信用体系尚未健全的情况下,这种方式将会对中小企业融资难问题起到很大的帮助。
3.3 从银行和金融机构的角度
首先,应建立多元化,多层次的金融服务体系,打破国有银行的垄断地位,促进商业银行、中小型金融机构的发展。其次,银行或金融机构应针对中小房地产企业特点,推出适合其发展特点的金融产品。最后,应继续扩大我国股票市场的规模,尽快推动创业板市场的设立,通过上市,规范企业的产权市场,促进中小房地产企业进入资本市场,使其融资渠道多元化。
4 适合中小房地产企业融资的新品种
(1)租赁融资。指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。它的具体内容是指出租人根据承租人对租赁物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租赁物件,并租给承租人使用,承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内租赁物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租赁物件的使用权。出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物,因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高,所以非常适合中小企业融资。房地产类企业尤其是建筑类中小企业可以采用融资租赁的方式购买机器设备,这样不但能降低双方的风险,还能拓宽融资渠道,减少融资成本。
(2)循环贷款。指银行与企业签订一种正式的有合同效力的协议,根据协议,银行允许企业在一定期限内(如一年),在最高限额内随时借款,并可在偿还后继续在限额内借用款项。由于房地产企业的资金回收是具有周期性的,因此采用这种还款方式,企业与银行只需签订一次合同,在规定期间内借用,不需要每次借款都重新订约,可节省不少程序费用和交易费用,同时也能满足房地产类企业短期借款的需求。
(3)资产支撑贷款。指以应收账款、库存、机器设备以及房地产担保的贷款。房地产类企业,可以充分利用其行业特点,以应收账款和土地作为抵押担保进行贷款。
5 结论及建议
通过博弈模型的分析,我们可以得出目前中小房地产企业融资困难的主要原因是其信用缺失,贷款者不守信的收益要远远大于守信时的收益。同时,加上我国相关法律法规的不健全,这个银行追索带来了很大的困难,追索成本极高。这致使银企双方动态博弈的结果为银行不向中小企业提供贷款。为了有效解决这个问题,本文从政府、企业和银行及金融机构三个角度出发,分析原因,提出解决问题的对策。最后提出集中创新型的适合中小房地产企业融资的融资方式,目的是为了拓宽企业融资的视野,希望企业不要只局限于银行贷款来获得经营所需的资金,应寻求多元化的融资途径,这样不仅可以有效的规避风险,而且还可以降低融资成本,促进企业的发展。
参考文献
[1]吴岩.基于博弈论的中小企业融资问题的分析[J].江西金融职工大学学报,2005,(3):37-38.
[2]李东艳.关于中小企业融资难问题的探讨[J].北方经济,2008,(9):47-48.
[3]童友.信用缺失—中小企业融资难不可忽视的原因[J].中国科技投资,2008,(11):77-79.