论文部分内容阅读
摘 要：在“十二五”时期，进一步推进我国利率市场化改革有着非常重要的意义。然而应该认识到，进一步推进我国利率市场化改革仍然面临着诸多难点。
关键词：利率市场化；原因；环境；难点
中图分类号：F83 文献标识码：A
文章编号：1009-0118（2012）05-0180-01
利率市场化是相对于利率管制而言的，稳步推进利率市场化是中国金融改革的重要内容，是市场经济发展的必然趋势。因此分析我国利率市场化的推进现状，有利于人们对我国未来利率市场化的思考。
一、为什么要推进利率市场化改革
（一）利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。
（二）利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。我国市场化改革从一开始就强调尊重企业的自主权，其中最主要的一条是尊重企业定价权。在金融业，除个别政策性金融机构外，目前我国金融机构都是按照企业来运行的，反映金融企业自主经营权的一个重要环节正是其对自身产品和服务的自主定价权。
（三）利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民，也有企业，还有各种各样的其他类型实体。这些客户在竞争性市场中有选择权，他们对金融机构提供的服务和价格，可以表示满意或不满意，可以选择这家或那家，也可以选择不同价格的类似金融产品作为替代。通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。
（四）利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。在市场经济条件下，就像其他商品一样，金融产品会出现更多的差异化，同类产品可能有不同的品牌、规格和目标群体。同时，不同金融机构对同一项目、同一客户的风险判断也会出现差异，这些差异在其金融产品的定价中会得到反映。
二、中国利率市场化的环境分析
（一）内部环境。1、财政连年赤字，宏观经济稳定存在隐患；2、商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未形成，金融监管体系尚不够完善；3、国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除；4、受金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足。
这些情况都表明，中国的利率市场化是一个复杂而又敏感的政策，应慎重推行。
（二）外部环境。1、20世纪80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化；2、加入WTO5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开；3、外汇政策方面。推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能；4、国际金融市场方面。进行利率市场化改革，不但为金融机构扩大规模创造了条件，而且也为以后人民币资本项目下可兑换创造条件。同时，也为将来金融机构之间通过资本市场工具，以市场为导向进行大规模的购并重组创造了条件。
这些情况都表明，中国的利率市场化改革是顺应国际化的发展趋势，同时也是解决中国对外诸多国际金融问题的途径之一。
三、进一步推进利率市场化改革面临的难点
（一）良好的信用环境的缺失。利率市场化是一种市场化行为，如果没有良好的信用基础作为支撑，利率市场化改革将难以顺利实现。然而，目前中国的信用约束机制软化，信用基础十分脆弱，整个社会的信用意识非常淡薄。从银行的角度看，表现为银行利率定价中出现人情利率。利率市场化后，银行不仅有贷与不贷的权利，而且有以什么样的利率价格贷出去的权利，这种权利很容易导致银行出现人情利率；从企业的角度看，社会信用的缺失使银行对企业在贷款前出现逆向选择和企业贷款后的道德风险问题。在不注重信用记录、信用约束机制软化的市场环境中，利率高低就不再是成为融资者选择投融资时机和方式的主要参考指标，利率作为引导社会资本流动、配置经济资源的功能也就被抑制了。
（二）商业银行抵御风险能力差。我国的金融体系属于银行主导型，中农工建四大银行一直占据着我国金融业的垄断地位。就目前而言，国有商业银行普遍存在诸多问题，其中最为突出的问题是资本充足率普遍不足、资本收益率低下、不良资产率严重偏高以及治理结构不科学等。而除此之外，长期存在的存贷款利率管制，使得我国商业银行的主要利润来源过度依赖于存贷利差，而这也使得商业银行丧失了提高自身竞争力和风险抵御能力的动力。一旦利率市场化之后，伴随着同业竞争日趋激烈，存贷利差空间将会被大大削弱，银行盈利能力与竞争力都将受到前所未有的冲击与削弱，必将加剧我国银行体系的不稳定性，还有可能引发银行危机与金融危机。
参考文献：
\[1\]江世银.中国金融体制改革的理性思考\[M\].北京:中国财政经济出版社,2009.
\[2\]人民幣进入SDR篮子:意义、前景和对策\[J\].比较,2011,(5).
关键词：利率市场化；原因；环境；难点
中图分类号：F83 文献标识码：A
文章编号：1009-0118（2012）05-0180-01
利率市场化是相对于利率管制而言的，稳步推进利率市场化是中国金融改革的重要内容，是市场经济发展的必然趋势。因此分析我国利率市场化的推进现状，有利于人们对我国未来利率市场化的思考。
一、为什么要推进利率市场化改革
（一）利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面。1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。同时，利率也是其他很多金融产品定价的参照基准。
（二）利率市场化的要点是体现金融机构在竞争性市场中的自主定价权。我国市场化改革从一开始就强调尊重企业的自主权，其中最主要的一条是尊重企业定价权。在金融业，除个别政策性金融机构外，目前我国金融机构都是按照企业来运行的，反映金融企业自主经营权的一个重要环节正是其对自身产品和服务的自主定价权。
（三）利率市场化也反映客户有选择权。金融机构的客户既有居民，也有企业，还有各种各样的其他类型实体。这些客户在竞争性市场中有选择权，他们对金融机构提供的服务和价格，可以表示满意或不满意，可以选择这家或那家，也可以选择不同价格的类似金融产品作为替代。通过利率市场化，金融机构会提供各不相同的多样化的金融产品和服务。
（四）利率市场化反映了差异性、多样性金融产品和服务的供求关系以及金融企业对风险的判断和定价。在市场经济条件下，就像其他商品一样，金融产品会出现更多的差异化，同类产品可能有不同的品牌、规格和目标群体。同时，不同金融机构对同一项目、同一客户的风险判断也会出现差异，这些差异在其金融产品的定价中会得到反映。
二、中国利率市场化的环境分析
（一）内部环境。1、财政连年赤字，宏观经济稳定存在隐患；2、商业化的银行体系和金融机构良性竞争的局面尚未形成，金融监管体系尚不够完善；3、国有企业经营状况不佳，预算软约束尚未消除；4、受金融危机的影响，加上自身长期积累下来的体制与结构弊端，目前国内市场普遍存在需求不足。
这些情况都表明，中国的利率市场化是一个复杂而又敏感的政策，应慎重推行。
（二）外部环境。1、20世纪80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化；2、加入WTO5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开；3、外汇政策方面。推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能；4、国际金融市场方面。进行利率市场化改革，不但为金融机构扩大规模创造了条件，而且也为以后人民币资本项目下可兑换创造条件。同时，也为将来金融机构之间通过资本市场工具，以市场为导向进行大规模的购并重组创造了条件。
这些情况都表明，中国的利率市场化改革是顺应国际化的发展趋势，同时也是解决中国对外诸多国际金融问题的途径之一。
三、进一步推进利率市场化改革面临的难点
（一）良好的信用环境的缺失。利率市场化是一种市场化行为，如果没有良好的信用基础作为支撑，利率市场化改革将难以顺利实现。然而，目前中国的信用约束机制软化，信用基础十分脆弱，整个社会的信用意识非常淡薄。从银行的角度看，表现为银行利率定价中出现人情利率。利率市场化后，银行不仅有贷与不贷的权利，而且有以什么样的利率价格贷出去的权利，这种权利很容易导致银行出现人情利率；从企业的角度看，社会信用的缺失使银行对企业在贷款前出现逆向选择和企业贷款后的道德风险问题。在不注重信用记录、信用约束机制软化的市场环境中，利率高低就不再是成为融资者选择投融资时机和方式的主要参考指标，利率作为引导社会资本流动、配置经济资源的功能也就被抑制了。
（二）商业银行抵御风险能力差。我国的金融体系属于银行主导型，中农工建四大银行一直占据着我国金融业的垄断地位。就目前而言，国有商业银行普遍存在诸多问题，其中最为突出的问题是资本充足率普遍不足、资本收益率低下、不良资产率严重偏高以及治理结构不科学等。而除此之外，长期存在的存贷款利率管制，使得我国商业银行的主要利润来源过度依赖于存贷利差，而这也使得商业银行丧失了提高自身竞争力和风险抵御能力的动力。一旦利率市场化之后，伴随着同业竞争日趋激烈，存贷利差空间将会被大大削弱，银行盈利能力与竞争力都将受到前所未有的冲击与削弱，必将加剧我国银行体系的不稳定性，还有可能引发银行危机与金融危机。
参考文献：
\[1\]江世银.中国金融体制改革的理性思考\[M\].北京:中国财政经济出版社,2009.
\[2\]人民幣进入SDR篮子:意义、前景和对策\[J\].比较,2011,(5).