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国内玉米价格进入高位震荡阶段
进入2011年7月以来，持续上涨的国内玉米市场价格开始出现高位震荡，产区玉米价格高位波动，部分地区小幅上涨，南北港口价格出现了阶段性回落，销区玉米价格高位趋稳。据中华粮网数据显示，截至7月21日的当周，全国产区玉米收购均价为2219.42元/吨，较上周价格基本持平。7月21日，大连港口中等玉米平舱价约2290-2310元/吨左右，较6月底跌20元/吨；广东蛇口港中等玉米成交价2390-2400元/吨，较6月底持平。7月21日，广西南宁中等东北玉米到站价为2400－2500元/吨，上海中等东北玉米到站价为2360－2390元/吨，成都中等东北玉米到站价为2360－2380元/吨，均较6月底持平。分析认为，虽然供需偏紧的国内玉米供需格局将会继续支持国内玉米价格维持强势运行，但随着玉米价格的走高，一系列抑制价格的因素开始加强，后期国内玉米市场价格上涨将面临较大压力。
供需总体偏紧支持价格高位运行
从供求总体情况来看，受需求持续增加的影响，本年度国内玉米总体库存水平将会出现较大幅度的下降。根据中华粮网供需平衡数据显示，预计2010/11年度国内玉米期末库存水平约为4400多万吨，处于近10年以来的低位水平，而相应的预计下年度库存对消费比约为27%，将处于历史低位，供需偏紧的国内玉米格局将会对玉米中长期价格形成支持。
当前饲用需求保持旺盛态势。受国内生猪及猪肉价格持续上涨的影响，国内饲用玉米需求保持较好的状态。据发改委数据显示，7月13日，全国猪粮比价平均为8.50，显示国内生猪养殖业当前处于较好的盈利水平。而据发改委数据，2011年6月，全国生猪存栏量为45640万头，已经连续4个月出现增加态势，并且6月生猪存栏量水平已经超过前两年的同期水平。生猪存栏量的增加将预示着后期国内饲用玉米需求将会在一定时期内继续保持旺盛。
深加工玉米需求受抑，呈相对稳定态势。一方面得益于国家对深加工企业采取的专项调控措施取得一定的成效。另一方面，随着国内玉米价格的上涨，深加工企业成本压力开始增加，国内玉米深加工消费需求受到一定的抑制。特别是5月份之后，包括淀粉和酒精在内的深加工产品价格开始滞涨，部分产品价格还出现了一定的回落，给部分中小企业的生产造成了较大的压力，抑制了玉米消费。
美玉米价格下跌，进口玉米陆续到港
6月底，受美盘玉米价格出现大幅下跌影响，美湾近月船期到中国口岸玉米完税价格也一度出现了大幅回落走势。6月30日，美玉米到港完税价与广东蛇口港中等玉米成交价差一度缩小至180元/吨，从而给国内港口玉米较大造成了较大的压力。近期，受美盘玉米上涨带动，价差再度出现了扩大趋势。但美盘玉米上涨受抑已对国内玉米价格形成压力。特别是随着近期进口玉米的陆续到港，国内港口玉米价格承受的压力开始加大。6月下旬，有关部门从美国进口的约100万吨玉米的首批到达中国港口，从而揭开了今年玉米进口的序幕，后续批次的玉米将会陆续到达。另据阿根廷农业部的消息，阿根廷农业部长7月20日表示，该国希望能在年底前与中国达成市场准入协议，明年向中国出口玉米，阿根廷是仅次于美国的全球第二大玉米出口国。据此分析，我们可以得出结论，虽然当前受制于价格因素，大规模进口玉米的可能性不大，但随着玉米进口壁垒的逐渐减少，一旦市场条件有利，进口玉米的可能性将会增加。国际玉米市场对国内玉米市场的影响力度正在加大。据海关数据显示，6月份，中国共进口玉米11233吨，2011年1－6月，中国共进口玉米37553吨，同比下降了57%。
小麦玉米价格成反向价差，小麦替代量增加
据中华粮网数据中心显示，受玉米价格持续上涨的影响，2011年4月初开始，国内玉米平均价格开始超过小麦价格，小麦玉米价格出现倒挂现象。国内小麦玉米价格在历史上的平均价差水平约为130元/吨，而当前，小麦与玉米价差每吨约为负150元。小麦与玉米价差的逆转使得小麦替代玉米的现象增加。从饲用替代方面来看，各于各种饲料配方的多变性，替代较为复杂，许多饲料只能部分替代，但由于饲料生产总量较大，小麦替代玉米数量具有较大的替代空间。而从工业消费替代方面考虑，除了价格之外，还要考虑副产品的价值问题，因而，实际生产中也是部分替代。据中华粮网数据，预计2010/11年度国内饲用小麦消费量为1000万吨，比上年度增加150万吨，预计2010/11年度工业用小麦消费量为1050万吨，较上年度增加100万吨。当前正处于小麦上市时期，受季节性压力，小麦价格优势比较突出，小麦替代玉米数量将会增加，从而将会在一定程度上抑制玉米消费。
国家调控力度加大，玉米市场承压
继前期国家有关部门专出出台了针对玉米市场的专项调控措施之外，国家发展改革委发布的并于2011年6月1日起施行的新修订的《产业结构调整指导目录（2011年本）》中，将白酒生产线、酒精生产线、生产能力小于18000瓶/时的啤酒灌装生产线、粮食转化乙醇、食用植物油料转化生物燃料项目等列入限制类目录；将生产能力12000瓶/时以下的玻璃瓶啤酒灌装生产线、3万吨/年以下酒精生产线（废糖蜜制酒精除外）列入淘汰类目录。这些措施将会对抑制深加工消费起到积极的作用。而从货市政策来看，中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析认为，受通胀预期仍然较强的影响，后期继续加息的可能性依然存在，货币政策的从紧将会对玉米市场各级主体产生较大的影响，将会对包括玉米在内的整体粮食价格水平形成压制。
玉米播种面积增加，生产形势乐观
由于种植收益较高，今年东北地区继续扩大玉米播种面积。据中华粮网数据，2011年东北三省一区玉米播种面积2.03亿亩，较上年增加近1000万亩，增幅5.2%。黄淮海地区冬小麦面积稳定增加且玉米种植收益较好，预计今年夏播玉米播种面积也将提高。预计2011年全国玉米播种面积4.85亿亩，比去年增加1400万亩，增幅3.0%。受低温多雨天气影响，今年东北地区玉米播种期较常年推迟10-15天，5月中旬播种基本完成。6月下旬，东北玉米进入拔节期，发育进程较常年同期略晚。6月上、中旬，黄淮海夏玉米的播种和出苗受到干旱的影响。但进入6月下旬，黄淮海地区出现多次明显降水过程，有效缓解了前期的旱情，利于夏玉米的生长。目前，黄淮海地区夏玉米长势总体良好。在播种面积增加的情况下，如果后期主产区天气基本正常，预计玉米产量继续增加。预计2011年全国玉米产量1.75亿吨。播种面积的增加或将一定程度缓和新季玉米供需矛盾，而6月底国内玉米远期合约的破位下跌正是这种压力的反映。
不确定性因素增加，稳健经营为主
当前国内玉米市场供求仍然处于偏紧态势，农户余粮见底，饲用需求强劲，离新玉米大量上市仍有两个多月的时间，国内玉米价格上涨的预期仍然存在。但是随着国内玉米价格的上涨，一些新的抑制价格上涨的因素正在集聚，深加工企业成本压力加大，贸易商囤粮投放开始增加，三季度储备玉米投放也将继续进行，进口玉米陆续到港，国家调控市场的力度有增无减，玉米播种面积扩大，等等一系列的抑制因素为后期国内玉米市场走势增添了不确定性。根据中华粮网调查，当前，南方部分地区玉米市场已经显现“高处不胜寒”特征，部分贸易商反映出货不够顺畅。总体而言，预计后期玉米市场价格维持高位震荡运行的可能性较大。因而，建议用粮企业根据生产进度采购粮源，以保证生产。建议囤粮贸易企业分批出货，以锁定利润。
进入2011年7月以来，持续上涨的国内玉米市场价格开始出现高位震荡，产区玉米价格高位波动，部分地区小幅上涨，南北港口价格出现了阶段性回落，销区玉米价格高位趋稳。据中华粮网数据显示，截至7月21日的当周，全国产区玉米收购均价为2219.42元/吨，较上周价格基本持平。7月21日，大连港口中等玉米平舱价约2290-2310元/吨左右，较6月底跌20元/吨；广东蛇口港中等玉米成交价2390-2400元/吨，较6月底持平。7月21日，广西南宁中等东北玉米到站价为2400－2500元/吨，上海中等东北玉米到站价为2360－2390元/吨，成都中等东北玉米到站价为2360－2380元/吨，均较6月底持平。分析认为，虽然供需偏紧的国内玉米供需格局将会继续支持国内玉米价格维持强势运行，但随着玉米价格的走高，一系列抑制价格的因素开始加强，后期国内玉米市场价格上涨将面临较大压力。
供需总体偏紧支持价格高位运行
从供求总体情况来看，受需求持续增加的影响，本年度国内玉米总体库存水平将会出现较大幅度的下降。根据中华粮网供需平衡数据显示，预计2010/11年度国内玉米期末库存水平约为4400多万吨，处于近10年以来的低位水平，而相应的预计下年度库存对消费比约为27%，将处于历史低位，供需偏紧的国内玉米格局将会对玉米中长期价格形成支持。
当前饲用需求保持旺盛态势。受国内生猪及猪肉价格持续上涨的影响，国内饲用玉米需求保持较好的状态。据发改委数据显示，7月13日，全国猪粮比价平均为8.50，显示国内生猪养殖业当前处于较好的盈利水平。而据发改委数据，2011年6月，全国生猪存栏量为45640万头，已经连续4个月出现增加态势，并且6月生猪存栏量水平已经超过前两年的同期水平。生猪存栏量的增加将预示着后期国内饲用玉米需求将会在一定时期内继续保持旺盛。
深加工玉米需求受抑，呈相对稳定态势。一方面得益于国家对深加工企业采取的专项调控措施取得一定的成效。另一方面，随着国内玉米价格的上涨，深加工企业成本压力开始增加，国内玉米深加工消费需求受到一定的抑制。特别是5月份之后，包括淀粉和酒精在内的深加工产品价格开始滞涨，部分产品价格还出现了一定的回落，给部分中小企业的生产造成了较大的压力，抑制了玉米消费。
美玉米价格下跌，进口玉米陆续到港
6月底，受美盘玉米价格出现大幅下跌影响，美湾近月船期到中国口岸玉米完税价格也一度出现了大幅回落走势。6月30日，美玉米到港完税价与广东蛇口港中等玉米成交价差一度缩小至180元/吨，从而给国内港口玉米较大造成了较大的压力。近期，受美盘玉米上涨带动，价差再度出现了扩大趋势。但美盘玉米上涨受抑已对国内玉米价格形成压力。特别是随着近期进口玉米的陆续到港，国内港口玉米价格承受的压力开始加大。6月下旬，有关部门从美国进口的约100万吨玉米的首批到达中国港口，从而揭开了今年玉米进口的序幕，后续批次的玉米将会陆续到达。另据阿根廷农业部的消息，阿根廷农业部长7月20日表示，该国希望能在年底前与中国达成市场准入协议，明年向中国出口玉米，阿根廷是仅次于美国的全球第二大玉米出口国。据此分析，我们可以得出结论，虽然当前受制于价格因素，大规模进口玉米的可能性不大，但随着玉米进口壁垒的逐渐减少，一旦市场条件有利，进口玉米的可能性将会增加。国际玉米市场对国内玉米市场的影响力度正在加大。据海关数据显示，6月份，中国共进口玉米11233吨，2011年1－6月，中国共进口玉米37553吨，同比下降了57%。
小麦玉米价格成反向价差，小麦替代量增加
据中华粮网数据中心显示，受玉米价格持续上涨的影响，2011年4月初开始，国内玉米平均价格开始超过小麦价格，小麦玉米价格出现倒挂现象。国内小麦玉米价格在历史上的平均价差水平约为130元/吨，而当前，小麦与玉米价差每吨约为负150元。小麦与玉米价差的逆转使得小麦替代玉米的现象增加。从饲用替代方面来看，各于各种饲料配方的多变性，替代较为复杂，许多饲料只能部分替代，但由于饲料生产总量较大，小麦替代玉米数量具有较大的替代空间。而从工业消费替代方面考虑，除了价格之外，还要考虑副产品的价值问题，因而，实际生产中也是部分替代。据中华粮网数据，预计2010/11年度国内饲用小麦消费量为1000万吨，比上年度增加150万吨，预计2010/11年度工业用小麦消费量为1050万吨，较上年度增加100万吨。当前正处于小麦上市时期，受季节性压力，小麦价格优势比较突出，小麦替代玉米数量将会增加，从而将会在一定程度上抑制玉米消费。
国家调控力度加大，玉米市场承压
继前期国家有关部门专出出台了针对玉米市场的专项调控措施之外，国家发展改革委发布的并于2011年6月1日起施行的新修订的《产业结构调整指导目录（2011年本）》中，将白酒生产线、酒精生产线、生产能力小于18000瓶/时的啤酒灌装生产线、粮食转化乙醇、食用植物油料转化生物燃料项目等列入限制类目录；将生产能力12000瓶/时以下的玻璃瓶啤酒灌装生产线、3万吨/年以下酒精生产线（废糖蜜制酒精除外）列入淘汰类目录。这些措施将会对抑制深加工消费起到积极的作用。而从货市政策来看，中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析认为，受通胀预期仍然较强的影响，后期继续加息的可能性依然存在，货币政策的从紧将会对玉米市场各级主体产生较大的影响，将会对包括玉米在内的整体粮食价格水平形成压制。
玉米播种面积增加，生产形势乐观
由于种植收益较高，今年东北地区继续扩大玉米播种面积。据中华粮网数据，2011年东北三省一区玉米播种面积2.03亿亩，较上年增加近1000万亩，增幅5.2%。黄淮海地区冬小麦面积稳定增加且玉米种植收益较好，预计今年夏播玉米播种面积也将提高。预计2011年全国玉米播种面积4.85亿亩，比去年增加1400万亩，增幅3.0%。受低温多雨天气影响，今年东北地区玉米播种期较常年推迟10-15天，5月中旬播种基本完成。6月下旬，东北玉米进入拔节期，发育进程较常年同期略晚。6月上、中旬，黄淮海夏玉米的播种和出苗受到干旱的影响。但进入6月下旬，黄淮海地区出现多次明显降水过程，有效缓解了前期的旱情，利于夏玉米的生长。目前，黄淮海地区夏玉米长势总体良好。在播种面积增加的情况下，如果后期主产区天气基本正常，预计玉米产量继续增加。预计2011年全国玉米产量1.75亿吨。播种面积的增加或将一定程度缓和新季玉米供需矛盾，而6月底国内玉米远期合约的破位下跌正是这种压力的反映。
不确定性因素增加，稳健经营为主
当前国内玉米市场供求仍然处于偏紧态势，农户余粮见底，饲用需求强劲，离新玉米大量上市仍有两个多月的时间，国内玉米价格上涨的预期仍然存在。但是随着国内玉米价格的上涨，一些新的抑制价格上涨的因素正在集聚，深加工企业成本压力加大，贸易商囤粮投放开始增加，三季度储备玉米投放也将继续进行，进口玉米陆续到港，国家调控市场的力度有增无减，玉米播种面积扩大，等等一系列的抑制因素为后期国内玉米市场走势增添了不确定性。根据中华粮网调查，当前，南方部分地区玉米市场已经显现“高处不胜寒”特征，部分贸易商反映出货不够顺畅。总体而言，预计后期玉米市场价格维持高位震荡运行的可能性较大。因而，建议用粮企业根据生产进度采购粮源，以保证生产。建议囤粮贸易企业分批出货，以锁定利润。