上周有读者问个人投资者能否战胜机构投资者，这是个很有趣的问题。
　　在周刊的微信公众号里我说到个人投资者相对那些机构投资者来说，投资更加私密。机构投资者无论投资了什么，在一段时间之后都要根据规矩向有关部门汇报。而个人投资者要自由得多，他们愿意投资什么都行，也不用汇报—除了你的太太—自己的很多行为，比如小便和写作。虽然被人盯着没有在物理上受到什么阻碍，但它足以让人感到别扭进而影响完成质量。投资决策也类似。
　　而且机构投资者的投资行为一旦被关注，一般都会引起投资标的价格的上涨，这会使投资成本上升。越是著名的机构投资者受到这种影响越大。比如巴菲特的伯克希尔·哈撒韦。这个巨型投资者曾经为此和美国证监会抗争过，但是现在他们还是要被迫暴露自己的投资意向。
　　更隐秘当然是个优势。但个人投资者的优势还有很多。绝大多数机构投资者被要求不能过于集中地投资于比较少的股票。特别是公募基金，它们被要求投资某个股票的金额只能占到总体投资金额的10%。即使这个基金经理再看好那个公司的股票也不行。这种措施的结果是让公募基金的投资收益更加平庸。而个人投资者却可以把更多的钱放到自己认为最棒的股票上去。
　　机构投资者面临的最大问题其实并不来自于监管机构，而是自己的老板，那些投资机构的管理者。这些机构管理者为了让自己公司推出的基金更有市场竞争力，让更多的投资者把钱放到他们的账户里，不断地给自己的基金经理施压。更过分的是他们每个月都对基金经理投资收益进行比较。基金经理的境遇经常是在比较中胜出就会得到高工资和奖金，输了就可能被轰走。
　　这种一步天堂一步地狱的考验的确可能磨炼出很少一部分基金经理变成超级赚钱王—当然，也可能是因为他们运气更好—但对大部分基金经理来说，他们的解决方案却是变成沙丁鱼以自保。
　　你看过沙丁鱼是怎么躲避鲨鱼的袭击的吗？它们的办法就是所有成员都保持行动一致。这会让猎食者眼花缭乱，不知道捕捉谁更有把握。
　　基金经理就是用这种方式来对抗老板并保住自己体面的工作的。这些家伙中的大多数总是在一段时间内投资同一类股票，并把这类股票称为投资“热点”。不管是不是一家基金公司的基金经理，他们都做出类似的投资决策，这让基金的管理者很难进行横向比较。总之看起来都差不多。对基金经理来说即使投资收益相对来说保持平庸水准，但是拿到高收入还是足够了。
　　而个人投资者在这方面具有绝对优势，你不会因为自己的平庸而沾沾自喜吧。只要你不是个“气蒙心”，因为听说邻居或者同事的投资收益比你强一点而睡不着觉，就完全有希望战胜那些道貌岸然的基金经理。
　　个人投资者还可以因为基金经理的沙丁鱼效应衍生出投资优势，那就是你可以不那么赶时髦。基金经理如果扎堆购买某一类公司的股票，再加上被他们聒噪而来的其他投资者，你可以想象，那些股票的价格将有多贵。你何必跟着凑热闹呢？
　　在很多不被机构扎堆的领域，有很多值得投资的公司，只是因为公司的运营的业务和潮流有点不匹配而有个便宜的市场价格，它们才是个人投资者更应该关注的。
　　事实也是这样，从统计上看，个人投资者的投资成绩比机构投资者的要发散，他们之中一些很棒的人长期超越整个市场，他们不只是运气好，而是很好地利用了个人投资者优势。而达到这样的结果，并不一定会占用你所有的业余时间，只是让你的生活更充实而已。