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一、技术创新、财务绩效与风险的相关理论
（一）技术创新投入与财务绩效评价 熊彼特在所著的《经济发展理论》和《商业周期》中首先提出了“创新”和“创新理论”。并认为技术创新是将从未有过的生产要素“新组合”引入生产系统，是一个技术、工艺商业化的全过程。技术创新是一个动态复杂的过程，难以直接衡量技术创新的质量和数量，但可以间接的通过财务绩效来反映，技术创新可以影响企业的销售额、利润、市场份额，因此，我们引用了高技术企业绩效评价体系理论（王祥伟，2006），通过盈利能力和企业成长性指标对其生产经营活动能力、过程和结果进行客观评判。杨晶（2004）将其划分为盈利能力指标、偿债能力指标、资产管理能力指标以及成长性指标。本文主要将财务绩效分为四个方面，即稳健性、发展能力、运营能力和盈利能力。（1）稳健性，通过考核企业长短期偿债能力来反映企业财务结构的稳定性，主要指标包括资产负债率、长期债务权益比等；（2）发展能力，是指企业价值的增长，其指标主要有销售增长率、净资产增长率等；（3）运营能力，指企业资金利用的效率，反映了企业管理人员运用资金的能力，企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。其指标有总资产周转率和流动资产周转率等；（4）盈利能力，是技术创新获取利润的能力，利润率越高，盈利能力越强，主要指标有净资产收益率、总资产报酬率等。
（二）技术创新投入与风险 技术创新是一种具有探索性和创新性的投资活动，具有风险性。企业技术创新风险是指由于外部的不确定性，技术创新过程本身以及组织自身能力的有限性，导致技术创新活动达不到预期目标的可能性及其后果。主要有下面三种：首先，创新活动具有投机性，存在投机风险。在实际生活中，企业的生产经营活动都会面临不同程度的风险，其结果具有不确定性，从而直接决定了投机风险的存在。其次，技术创新具有复杂性，存在动态风险。技术创新是一个价值创造的过程，在技术创新管理体系中，必然会受到许多可变以及非预期因素的作用和影响，如政治、经济、市场等，这些都会带来潜在的风险。最后，技术创新具可控性，存在管理风险。技术创新活动是一种有目的、有组织的技术经济活动，管理中的漏洞或薄弱环节正是引发风险的关键因素，而这直接由企业管理水平决定。因此，要取得技术创新的成功，必须在完善技术创新管理的同时，加强技术创新的风险管理。
二、技术创新对财务绩效与风险的影响分析——以苹果公司为例
（一）苹果公司简介 苹果电脑公司由乔布斯、斯蒂夫·沃兹尼亚克和Ron Wayn在1976年4月1日创立，并于1977年正式注册成为公司。纵观苹果公司30年的发展，就像是一场技术的创新史。1976年到1985年，苹果公司以自主研发设计的Apple系列，创造的了那个时代的神话。1985年到1998年，苹果因灵魂人物的离开以及对市场把握的偏失，陷入了发展的“瓶颈”期。 1998年以后，随着乔布斯的回归，以及战略的快速调整，苹果重新腾飞。在全球创新企业20强中，苹果公司连续四年稳坐冠军宝座，特别是在2006年以后，从iMac计算机到iPod音乐播放器，再到iPhone多媒体手机，苹果从来都不缺乏创新精神，并且每一次推陈出新都给用户带来了惊喜，推动了行业不断向前发展。
（二）技术创新对苹果公司财务绩效与风险的影响 主要包括以下方面：
（1）财务绩效方面。苹果的技术创新为公司带来了丰厚的利润，从其复苏过程中的一系列财务数据可以看出，特别是在2009年全球经济萎缩的大背景下，苹果公司发布的第一季度财务报告显示，苹果公司取得了非常喜人的成绩，整个季度的销售额为81.6亿美元（约合人民币554.88亿元），净利润高达12.1亿美元（约合人民币82.28亿元），相比去年同期75.1亿美元的销售额与10.5亿美元的净利润，分别增长了8.6%与15.2%。本文以2009年2010年苹果公司的财务数据为例，主要从资产负债率、权益净利率、资产周转率以及营业收入增长率来反映公司的稳健性、营运能力、发展能力、盈利能力。
第一，资产负债率。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，也是评价上市公司财务状况、偿债能力和衡量企业在清算时债权人利益受保护程度的最基本的比率，这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，公司财务结构也越稳定。一般认为资产负债率应该保持在40％~60％，苹果公司2009、2010年资产负债率为36.43%（27392*100%/75183）、33.40%（15861*100%/47501），该比例低于40%，且成下降趋势，说明企业偿债能力很强，面临的财务风险比较小，技术创新为企业积累了雄厚资金，并为后续的技术革新做了强有力的后盾。
第二，净资产收益率 。净资产收益率反映了企业运用资本获取收益的能力，是企业考察盈利能力的重要指标。净资产收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。苹果公司2009、2010年的净资产收益率分别为26.03%（8235*100%/31640）、29.32%（14013*100%/47791），很明显，企业运用自己资本获取收益的能力是比较强的，并且呈上升趋势。技术创新为其他产品的进入设置了无形的技术壁垒，同时，创新产品的独特优势也为企业带来了丰厚的利润，从而提高了企业的盈利能力。
第三，资产周转率。总资产周转率反映了资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。良好的资金周转可以减少公司对于营运资金的占用，有利于提高资金使用的效率效果，并且能较好地反映了全部资产的状况，体现公司的经营效率。苹果公司2009、2010年的资产周转率分别为90.32%（42905*100%/47501）、86.76%（65225*100%/75183），相比而言两年销售能力相当，技术创新使得产品的在定价、成本、营销上都具有优势，企业资产运营效率高，发展潜力大。
第四，销售收入增长率。销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。不断增加销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。指标越大表明增长速度越快，企业市场前景越好；反之则说明企业市场份额萎缩。苹果2009、2010年公司销售收入增长率分别为14.44%［65225-12207）/12207］、52.02%［（12207-9734）/9734］，可见公司的销售市场的市场份额显著扩大，企业市场前景看好，技术创新促使产品更新换代，并被广大消费者青睐，这也是苹果公司2010年销售创历史新高的证明。
（2）风险方面。技术创新是高新技术企业生存与发展的关键，企业在进行创新时，需要对各种风险进行独立分析。风险伴随收入而存在，高新技术企业在成长过程中，所面临的风险是多方面的。从外部来看，主要有市场风险、政策风险、社会风险；从内部来看，主要有技术风险、资金风险、人才风险、生产风险、管理风险、专利风险等。苹果公司的成功，不仅归功于其技术的创新，同时也归功于其对风险的科学管理。
对于一个成功的风险企业，高智能的风险创业精神和风险资本的支持是必不可少。苹果公司诞生于美国高新技术基地——硅谷，那里云集了8000多家风险企业，也正是在那个环境下，苹果公司以100万美元的风险资本和独特的创新技术，开始了其创新之旅。同其他企业一样，苹果公司的发展并没有一番风顺。在20世纪80年代，苹果公司所推出的苹果Ⅲ型，因设计与用户需求相去甚远，公司发展近乎停滞，这暴露出了苹果公司在市场营销、产品设计、生产管理和竞争策略等多方面的问题，也暗示了技术创新与技术风险、市场风险、社会风险等的内在关系。在苹果几十年风雨中，我们可以看到，20世纪后期的惨痛经历后，使得苹果公司在技术和风险管理方面都有了很大的提高，并且在后来的十年中，苹果i系列产品的推出，尤其是iPod音乐播放器和iPhone多媒体手机，这使得企业市场份额迅速扩大，在世界经济低迷期，公司利润丝毫未受影响，股价也创历史新高。
三、苹果技术创新投入的相关启示
（一）技术创新要与消费者的心理需求一致，切忌为创新而创新 苹果公司在创办初期， 完全是纯技术导向，没有重视消费者在技术兼容、价格合理等方面的需求， 企业在市场拓展方面一直难以有大的突破，在日益激烈的竞争中， 曾一度跌入深谷。而当它抓住年轻人个性心理和简单娱乐需求推出iMac和iPod，由单纯的产品创新上升到一系列变革组成的价值创新——打破技术壁垒、降低售价、引导消费者体验后，便得到了市场的迅速回应。 在创新实践中， 企业创新往往涵盖了品牌价值、产品性能、价格、渠道、传播等营销的各个方面， 对于高新技术企业来说，其主攻战场，不是在实验室，而是在消费者的右脑与左心房，应该以消费者的需求为主导，同时参与到消费者的生活之中， 并将之渗透到产品的各个环节。
（二）技术创新要与商业模式创新一致，切忌一成不变 商业模式由四个密切相关的要素构成：客户价值主张、赢利模式、关键资源、关键流程，这四个要素相互作用才能够创造价值并传递价值。创新理论认为，商业模式的创新就是要成功地对现有商业模式的要素加以改变，最终提高公司在为顾客提供价值方面的能力。商业模式创新可以改变整个行业格局，让市场重新洗牌，所谓的真正变革绝不局限于伟大的技术发明和商业化，它的成功在也于把新技术和恰到好处的强大商业模式相结合。苹果公司通过iPod开辟了数字音乐产业的新服务模式，同时也通过iTunes Music Store创新了其商业模式，集硬件、软件和服务于一体，为客户提供了前所未有的便利。 因此，企业在技术创新时，应该将整个供应链同步更新，创造出苹果的“三赢”模式， 这样才能实现技术创新创造价值的目的。
（三）技术创新要与风险管理一致，切忌无视风险 技术创新是现代经济增长、企业价值创造的主要源泉，也是提高企业竞争力、促进企业持续发展的主要途径，但同时也是一项高风险活动。苹果公司以风险资本起家，并迅速掀起了一场计算机革命，作为高新技术的代表性产业——电子计算机，苹果公司的技术创新更是让世人称奇，创造出了一个又一个奇迹。但是苹果公司忽视了一个重要的内容——风险，技术创新注定与风险为伴，在研发产品时，一味追求“技术”上的独特，并不能将随之而来的风险规避，企业长期积累下来的风险使其在1996年陷入了历史低谷。可见，对技术创新来讲风险管理是很有必要的，当乔布斯再次接管苹果时，历史的经验也已经告诉他，风险管理在技术创新行业中的重要性，无限制的创新只会为企业带来无可估量的损失。而正是因为此，苹果的明天注定辉煌，技术创新精神与风险管理模式的完美结合，对风险企业是尤为重要的。
全球经济的竞争，归根到底就是企业创新的竞争，创新不拘于技术，企业方方面面的创新，都可以为企业带来机会。技术创新是一项高风险的投资活动，其能给公司带来丰厚回报，也能给公司带来毁灭性的灾难。因此，对于创新投入与风险管理的掌控，是资本市场乃至公司成败的关键，要想长期占有市场，就应该如苹果公司那样，将创新精神集中于“发现消费者的自由”，并不断更新管理理念，随时代的进步而进步。
参考文献：
［1］毕锦云、金官：《从美国苹果电脑公司沉浮看企业创新与发展》，《机电新产品导报》2001年第3期。
［2］库鲁圣：《苹果电脑案例：在挫折中成长》，中国财政经济出版社2007年版。
［3］张方华：《资源获取与技术创新绩效关系的实证研究》，《科学研究》2006年第4期。
［4］李善民、刘智：《上市公司资本结构影响因素述评》，《会计研究》2003年第8期。
（编辑 刘 姗）
（一）技术创新投入与财务绩效评价 熊彼特在所著的《经济发展理论》和《商业周期》中首先提出了“创新”和“创新理论”。并认为技术创新是将从未有过的生产要素“新组合”引入生产系统，是一个技术、工艺商业化的全过程。技术创新是一个动态复杂的过程，难以直接衡量技术创新的质量和数量，但可以间接的通过财务绩效来反映，技术创新可以影响企业的销售额、利润、市场份额，因此，我们引用了高技术企业绩效评价体系理论（王祥伟，2006），通过盈利能力和企业成长性指标对其生产经营活动能力、过程和结果进行客观评判。杨晶（2004）将其划分为盈利能力指标、偿债能力指标、资产管理能力指标以及成长性指标。本文主要将财务绩效分为四个方面，即稳健性、发展能力、运营能力和盈利能力。（1）稳健性，通过考核企业长短期偿债能力来反映企业财务结构的稳定性，主要指标包括资产负债率、长期债务权益比等；（2）发展能力，是指企业价值的增长，其指标主要有销售增长率、净资产增长率等；（3）运营能力，指企业资金利用的效率，反映了企业管理人员运用资金的能力，企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。其指标有总资产周转率和流动资产周转率等；（4）盈利能力，是技术创新获取利润的能力，利润率越高，盈利能力越强，主要指标有净资产收益率、总资产报酬率等。
（二）技术创新投入与风险 技术创新是一种具有探索性和创新性的投资活动，具有风险性。企业技术创新风险是指由于外部的不确定性，技术创新过程本身以及组织自身能力的有限性，导致技术创新活动达不到预期目标的可能性及其后果。主要有下面三种：首先，创新活动具有投机性，存在投机风险。在实际生活中，企业的生产经营活动都会面临不同程度的风险，其结果具有不确定性，从而直接决定了投机风险的存在。其次，技术创新具有复杂性，存在动态风险。技术创新是一个价值创造的过程，在技术创新管理体系中，必然会受到许多可变以及非预期因素的作用和影响，如政治、经济、市场等，这些都会带来潜在的风险。最后，技术创新具可控性，存在管理风险。技术创新活动是一种有目的、有组织的技术经济活动，管理中的漏洞或薄弱环节正是引发风险的关键因素，而这直接由企业管理水平决定。因此，要取得技术创新的成功，必须在完善技术创新管理的同时，加强技术创新的风险管理。
二、技术创新对财务绩效与风险的影响分析——以苹果公司为例
（一）苹果公司简介 苹果电脑公司由乔布斯、斯蒂夫·沃兹尼亚克和Ron Wayn在1976年4月1日创立，并于1977年正式注册成为公司。纵观苹果公司30年的发展，就像是一场技术的创新史。1976年到1985年，苹果公司以自主研发设计的Apple系列，创造的了那个时代的神话。1985年到1998年，苹果因灵魂人物的离开以及对市场把握的偏失，陷入了发展的“瓶颈”期。 1998年以后，随着乔布斯的回归，以及战略的快速调整，苹果重新腾飞。在全球创新企业20强中，苹果公司连续四年稳坐冠军宝座，特别是在2006年以后，从iMac计算机到iPod音乐播放器，再到iPhone多媒体手机，苹果从来都不缺乏创新精神，并且每一次推陈出新都给用户带来了惊喜，推动了行业不断向前发展。
（二）技术创新对苹果公司财务绩效与风险的影响 主要包括以下方面：
（1）财务绩效方面。苹果的技术创新为公司带来了丰厚的利润，从其复苏过程中的一系列财务数据可以看出，特别是在2009年全球经济萎缩的大背景下，苹果公司发布的第一季度财务报告显示，苹果公司取得了非常喜人的成绩，整个季度的销售额为81.6亿美元（约合人民币554.88亿元），净利润高达12.1亿美元（约合人民币82.28亿元），相比去年同期75.1亿美元的销售额与10.5亿美元的净利润，分别增长了8.6%与15.2%。本文以2009年2010年苹果公司的财务数据为例，主要从资产负债率、权益净利率、资产周转率以及营业收入增长率来反映公司的稳健性、营运能力、发展能力、盈利能力。
第一，资产负债率。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，也是评价上市公司财务状况、偿债能力和衡量企业在清算时债权人利益受保护程度的最基本的比率，这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，公司财务结构也越稳定。一般认为资产负债率应该保持在40％~60％，苹果公司2009、2010年资产负债率为36.43%（27392*100%/75183）、33.40%（15861*100%/47501），该比例低于40%，且成下降趋势，说明企业偿债能力很强，面临的财务风险比较小，技术创新为企业积累了雄厚资金，并为后续的技术革新做了强有力的后盾。
第二，净资产收益率 。净资产收益率反映了企业运用资本获取收益的能力，是企业考察盈利能力的重要指标。净资产收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。苹果公司2009、2010年的净资产收益率分别为26.03%（8235*100%/31640）、29.32%（14013*100%/47791），很明显，企业运用自己资本获取收益的能力是比较强的，并且呈上升趋势。技术创新为其他产品的进入设置了无形的技术壁垒，同时，创新产品的独特优势也为企业带来了丰厚的利润，从而提高了企业的盈利能力。
第三，资产周转率。总资产周转率反映了资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。良好的资金周转可以减少公司对于营运资金的占用，有利于提高资金使用的效率效果，并且能较好地反映了全部资产的状况，体现公司的经营效率。苹果公司2009、2010年的资产周转率分别为90.32%（42905*100%/47501）、86.76%（65225*100%/75183），相比而言两年销售能力相当，技术创新使得产品的在定价、成本、营销上都具有优势，企业资产运营效率高，发展潜力大。
第四，销售收入增长率。销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，也是企业扩张资本的重要前提。不断增加销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。指标越大表明增长速度越快，企业市场前景越好；反之则说明企业市场份额萎缩。苹果2009、2010年公司销售收入增长率分别为14.44%［65225-12207）/12207］、52.02%［（12207-9734）/9734］，可见公司的销售市场的市场份额显著扩大，企业市场前景看好，技术创新促使产品更新换代，并被广大消费者青睐，这也是苹果公司2010年销售创历史新高的证明。
（2）风险方面。技术创新是高新技术企业生存与发展的关键，企业在进行创新时，需要对各种风险进行独立分析。风险伴随收入而存在，高新技术企业在成长过程中，所面临的风险是多方面的。从外部来看，主要有市场风险、政策风险、社会风险；从内部来看，主要有技术风险、资金风险、人才风险、生产风险、管理风险、专利风险等。苹果公司的成功，不仅归功于其技术的创新，同时也归功于其对风险的科学管理。
对于一个成功的风险企业，高智能的风险创业精神和风险资本的支持是必不可少。苹果公司诞生于美国高新技术基地——硅谷，那里云集了8000多家风险企业，也正是在那个环境下，苹果公司以100万美元的风险资本和独特的创新技术，开始了其创新之旅。同其他企业一样，苹果公司的发展并没有一番风顺。在20世纪80年代，苹果公司所推出的苹果Ⅲ型，因设计与用户需求相去甚远，公司发展近乎停滞，这暴露出了苹果公司在市场营销、产品设计、生产管理和竞争策略等多方面的问题，也暗示了技术创新与技术风险、市场风险、社会风险等的内在关系。在苹果几十年风雨中，我们可以看到，20世纪后期的惨痛经历后，使得苹果公司在技术和风险管理方面都有了很大的提高，并且在后来的十年中，苹果i系列产品的推出，尤其是iPod音乐播放器和iPhone多媒体手机，这使得企业市场份额迅速扩大，在世界经济低迷期，公司利润丝毫未受影响，股价也创历史新高。
三、苹果技术创新投入的相关启示
（一）技术创新要与消费者的心理需求一致，切忌为创新而创新 苹果公司在创办初期， 完全是纯技术导向，没有重视消费者在技术兼容、价格合理等方面的需求， 企业在市场拓展方面一直难以有大的突破，在日益激烈的竞争中， 曾一度跌入深谷。而当它抓住年轻人个性心理和简单娱乐需求推出iMac和iPod，由单纯的产品创新上升到一系列变革组成的价值创新——打破技术壁垒、降低售价、引导消费者体验后，便得到了市场的迅速回应。 在创新实践中， 企业创新往往涵盖了品牌价值、产品性能、价格、渠道、传播等营销的各个方面， 对于高新技术企业来说，其主攻战场，不是在实验室，而是在消费者的右脑与左心房，应该以消费者的需求为主导，同时参与到消费者的生活之中， 并将之渗透到产品的各个环节。
（二）技术创新要与商业模式创新一致，切忌一成不变 商业模式由四个密切相关的要素构成：客户价值主张、赢利模式、关键资源、关键流程，这四个要素相互作用才能够创造价值并传递价值。创新理论认为，商业模式的创新就是要成功地对现有商业模式的要素加以改变，最终提高公司在为顾客提供价值方面的能力。商业模式创新可以改变整个行业格局，让市场重新洗牌，所谓的真正变革绝不局限于伟大的技术发明和商业化，它的成功在也于把新技术和恰到好处的强大商业模式相结合。苹果公司通过iPod开辟了数字音乐产业的新服务模式，同时也通过iTunes Music Store创新了其商业模式，集硬件、软件和服务于一体，为客户提供了前所未有的便利。 因此，企业在技术创新时，应该将整个供应链同步更新，创造出苹果的“三赢”模式， 这样才能实现技术创新创造价值的目的。
（三）技术创新要与风险管理一致，切忌无视风险 技术创新是现代经济增长、企业价值创造的主要源泉，也是提高企业竞争力、促进企业持续发展的主要途径，但同时也是一项高风险活动。苹果公司以风险资本起家，并迅速掀起了一场计算机革命，作为高新技术的代表性产业——电子计算机，苹果公司的技术创新更是让世人称奇，创造出了一个又一个奇迹。但是苹果公司忽视了一个重要的内容——风险，技术创新注定与风险为伴，在研发产品时，一味追求“技术”上的独特，并不能将随之而来的风险规避，企业长期积累下来的风险使其在1996年陷入了历史低谷。可见，对技术创新来讲风险管理是很有必要的，当乔布斯再次接管苹果时，历史的经验也已经告诉他，风险管理在技术创新行业中的重要性，无限制的创新只会为企业带来无可估量的损失。而正是因为此，苹果的明天注定辉煌，技术创新精神与风险管理模式的完美结合，对风险企业是尤为重要的。
全球经济的竞争，归根到底就是企业创新的竞争，创新不拘于技术，企业方方面面的创新，都可以为企业带来机会。技术创新是一项高风险的投资活动，其能给公司带来丰厚回报，也能给公司带来毁灭性的灾难。因此，对于创新投入与风险管理的掌控，是资本市场乃至公司成败的关键，要想长期占有市场，就应该如苹果公司那样，将创新精神集中于“发现消费者的自由”，并不断更新管理理念，随时代的进步而进步。
参考文献：
［1］毕锦云、金官：《从美国苹果电脑公司沉浮看企业创新与发展》，《机电新产品导报》2001年第3期。
［2］库鲁圣：《苹果电脑案例：在挫折中成长》，中国财政经济出版社2007年版。
［3］张方华：《资源获取与技术创新绩效关系的实证研究》，《科学研究》2006年第4期。
［4］李善民、刘智：《上市公司资本结构影响因素述评》，《会计研究》2003年第8期。
（编辑 刘 姗）