家庭生育决策的核心在于确定生育的性质,即生育小孩是需求品还是投资品1。只有找出生育性质之谜,才能在"全面放开二胎"背景下尽可能地找出释放生育的政策设计。为此,文章基于家庭时间配置和收入的视角采用2013年至2015年的抽样数据,对生育数量、存活数量、男孩生育数量、女孩生育数量进行生育性质的判断。结果发现:照顾老人数量和年龄是影响生育的最主要变量,缺少自有产权的住房和租房是抑制生育的主要因素,并且家庭时间配置在生育决策方面的作用大于收入因素;而家庭时间配置在生育决策方面的作用大于收入因素,则导致生育作为投资品的性质更为明显;收入、赡养老人的强度和养儿防老的认同感都验证了这一点;生育作为投资品的性质使得育龄妇女会在劳动参与和家庭再生产之间做出权衡,随着妇女收入提高,投资回报率较低而带来较低的生育率;而生育性质的性别差异,主要是由生育的群体差异即城乡差异和收入差异带来的。