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摘要：随着全球经济一体化的快速发展，全球直接投资也随之飞速发展，跨国并购在这一过程中逐渐成为直接投资的主要形式。尤其是近些年来，伴随着我国经济的快速发展，越来越多的外资占领我国市场。外资并购是否能够有效改善我国上市公司的绩效，又有哪些因素对此产生影响。本文就影响外资并购我国上市公司绩效的因素进行分析，并提出相关的对策。
关键词：外资并购 绩效 因素分析
中图分类号：F239.67
1、外资并购概念
并购（M&A），即兼并与收购的简称。在实际运作过程当中，兼并与收购作为企业重组的方式，二者有着一致的经济影响，因此通常将二者统称为并购，结合在一起研究。
外资并购是从我国的角度出发来研究跨国并购。外资并购是指外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业；或者外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业協议购买境内企业资产且运营该资产，或外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。
2、影响外资并购我国上市公司绩效的因素
通过对国内外企业的并购绩效研究可发现，并购行为并非都能改善上市公司的绩效，其原因是复杂、变动和具体的。通过对外资并购我国上市公司成败原因的分析，能够有效地完善外资并购的政策，提高外资并购我国上市公司的绩效。
（1）并购标的的自身因素
上市公司的自身条件、实际经营情况等因素会对并购行为的成败产生很大的影响。外资并购是一个复杂并且艰难的过程，外资多从自身利益角度来选择并购标的，要求标的公司的各项指标与并购主体的战略发展要求或者财务要求相一致。然而在并购实务中，由于信息不对称，并购当事双方往往不能完全了解对方。在经营过程中，双方对彼此的了解增加，外方可能会逐渐发现该目标公司并不能满足其并购的要求，最终可能影响并购的绩效，甚至导致并购失败。
（2）政策因素的干预
外资并购会受到相关政策的显著影响，新政策的出台会引发广大意欲并购中国公司的外资的关注。鼓励性政策会极大地促进外资并购，而限制性政策则对外资并购的发展产生抑制性作用。我国有关外资并购上市公司的法律法规还不够完善，同时，我国证券市场的发展还不够完善和充分，从而对外资并购我国上市公司的操作造成不良影响，甚至造成失败。
（3）并购中的政府行为
政府直接干预上市公司的并购也会影响到并购的绩效。在市场经济条件下，企业并购不但会受到市场机制的作用和支配，还会受到政府行为的影响。我国政府同时行使社会经济管理权和国有资产所有权，政府介入企业的并购行为，不但能够有效地维护市场经济秩序，还能大力促进国有企业的改革，发展国民经济。上市公司无法彻底避开政府行为的干预，并且深受其影响。
（4）并购后的整合
并购公司和目标公司在并购之后应当进行合理的整合，这对并购效果具有重要的影响。企业之间的并购，其实质是将不同的经营目标和经营战略相统一，从而使并购双方的资产协调达到最大的功效。只有通过有效的整合，才能将并购后的双方的协同效应发挥到最大。
3、提高外资并购我国上市公司绩效的几点建议
为了给外资并购提供更好的发展环境，充分利用外资发展我国经济，本文将从几个方面提出建议，从而有效地提高外资并购我国上市公司的绩效。
（1）规范我国证券市场
规范我国证券市场，建立现代证券市场体系，是外资并购上市公司在我国健康有效发展、提高并购绩效的重要保证。第一，提高市场的流动性。通过调整股本结构与资产流动性结构，逐步放开对国有股流通和法人股流通的限制。其次，拓宽融资渠道，建立多元化的证券市场，保证我国证券市场的发展。第三，规范并且充分发挥监管部门的监管职能，加大对整个外资并购过程的监管力度。
（2）完善外资并购我国上市公司的相关政策和法规
外资并购我国上市公司，涉及到诸如公司运作、社会保障、证券交易、破产等多个方面，需要具有实际可操作性的相关法律法规与之配套。因此，完善我国法律法规体系对外资并购有十分重要的影响。
外资并购在我国的健康快速发展，必须有相关的政策和法规作为保证，并且贯穿外资并购的整个过程，包括从开始到实施再到并购完成的整合。首先，需要出台一部专门针对外资并购审批制度的立法，规范审批过程，建立科学、高效、透明的外资并购审批制度。其次，不规范的外资并购行为，会对国家利益和消费者利益造成损害，甚至对我国产业安全构成威胁。因此，要制定和完善相关的法律法规，加强外资并购监管行为。
（3）调整产业准入问题
外商在进行外资并购选择进入行业的时候，受到《外商投资产业指导目录》等一些政策的限制。因此，在一些基本政策的规定基础上，对外商进入的行业范围进行调整，将有关国民经济命脉和国家安全的产业增加到禁止项目中，有些产业虽然属于鼓励类和允许类项目，但是其中的支柱产业和战略性产业的部分行业应当归并为限制类，同时对竞争性行业要放开，以保持其充分的竞争性。
（4）加快中介机构的市场化发展
跨国并购是一个复杂的过程，它需要借助于投资银行、资产评估机构、法律咨询机构、财务顾问公司等中介机构的力量，而我国为跨国投资公司服务的中介机构数量少，部门划分不清晰，职能不明确，同时经验不够充足。这就对并购的公正性和独立性产生直接影响，降低并购成功的可能性。针对这一状况，我国应当加快中介机构的市场化发展，完善中介机构的各项职能，为外资并购提供更加专业和完善的服务。
（5）重视外资并购的整合，提高上市公司综合竞争力
我国应继续扩大外资利用规模，利用外资的政策导向，加强外资并购的资源整合，全面提高外资的质量和利用水平，从而通过外资并购推动我国经济的发展，提升上市公司的综合竞争力。重视外资并购的整合，真正发挥外资并购的“1+1>2”的协同效应。通过外资并购，学习国外先进的管理方式，与本企业相结合，发挥企业更强的管理能力和管理优势，实现我国产业结构的推动和升级。
外资并购上市公司涉及到我国宏观经济的发展、微观企业的进步以及我国参与经济全球化的步伐等方方面面，是一个极其复杂的领域，研究外资并购我国上市公司绩效有重要意义，同时也是活跃我国经济市场，繁荣我国经济的重要方面。
关键词：外资并购 绩效 因素分析
中图分类号：F239.67
1、外资并购概念
并购（M&A），即兼并与收购的简称。在实际运作过程当中，兼并与收购作为企业重组的方式，二者有着一致的经济影响，因此通常将二者统称为并购，结合在一起研究。
外资并购是从我国的角度出发来研究跨国并购。外资并购是指外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业；或者外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业協议购买境内企业资产且运营该资产，或外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。
2、影响外资并购我国上市公司绩效的因素
通过对国内外企业的并购绩效研究可发现，并购行为并非都能改善上市公司的绩效，其原因是复杂、变动和具体的。通过对外资并购我国上市公司成败原因的分析，能够有效地完善外资并购的政策，提高外资并购我国上市公司的绩效。
（1）并购标的的自身因素
上市公司的自身条件、实际经营情况等因素会对并购行为的成败产生很大的影响。外资并购是一个复杂并且艰难的过程，外资多从自身利益角度来选择并购标的，要求标的公司的各项指标与并购主体的战略发展要求或者财务要求相一致。然而在并购实务中，由于信息不对称，并购当事双方往往不能完全了解对方。在经营过程中，双方对彼此的了解增加，外方可能会逐渐发现该目标公司并不能满足其并购的要求，最终可能影响并购的绩效，甚至导致并购失败。
（2）政策因素的干预
外资并购会受到相关政策的显著影响，新政策的出台会引发广大意欲并购中国公司的外资的关注。鼓励性政策会极大地促进外资并购，而限制性政策则对外资并购的发展产生抑制性作用。我国有关外资并购上市公司的法律法规还不够完善，同时，我国证券市场的发展还不够完善和充分，从而对外资并购我国上市公司的操作造成不良影响，甚至造成失败。
（3）并购中的政府行为
政府直接干预上市公司的并购也会影响到并购的绩效。在市场经济条件下，企业并购不但会受到市场机制的作用和支配，还会受到政府行为的影响。我国政府同时行使社会经济管理权和国有资产所有权，政府介入企业的并购行为，不但能够有效地维护市场经济秩序，还能大力促进国有企业的改革，发展国民经济。上市公司无法彻底避开政府行为的干预，并且深受其影响。
（4）并购后的整合
并购公司和目标公司在并购之后应当进行合理的整合，这对并购效果具有重要的影响。企业之间的并购，其实质是将不同的经营目标和经营战略相统一，从而使并购双方的资产协调达到最大的功效。只有通过有效的整合，才能将并购后的双方的协同效应发挥到最大。
3、提高外资并购我国上市公司绩效的几点建议
为了给外资并购提供更好的发展环境，充分利用外资发展我国经济，本文将从几个方面提出建议，从而有效地提高外资并购我国上市公司的绩效。
（1）规范我国证券市场
规范我国证券市场，建立现代证券市场体系，是外资并购上市公司在我国健康有效发展、提高并购绩效的重要保证。第一，提高市场的流动性。通过调整股本结构与资产流动性结构，逐步放开对国有股流通和法人股流通的限制。其次，拓宽融资渠道，建立多元化的证券市场，保证我国证券市场的发展。第三，规范并且充分发挥监管部门的监管职能，加大对整个外资并购过程的监管力度。
（2）完善外资并购我国上市公司的相关政策和法规
外资并购我国上市公司，涉及到诸如公司运作、社会保障、证券交易、破产等多个方面，需要具有实际可操作性的相关法律法规与之配套。因此，完善我国法律法规体系对外资并购有十分重要的影响。
外资并购在我国的健康快速发展，必须有相关的政策和法规作为保证，并且贯穿外资并购的整个过程，包括从开始到实施再到并购完成的整合。首先，需要出台一部专门针对外资并购审批制度的立法，规范审批过程，建立科学、高效、透明的外资并购审批制度。其次，不规范的外资并购行为，会对国家利益和消费者利益造成损害，甚至对我国产业安全构成威胁。因此，要制定和完善相关的法律法规，加强外资并购监管行为。
（3）调整产业准入问题
外商在进行外资并购选择进入行业的时候，受到《外商投资产业指导目录》等一些政策的限制。因此，在一些基本政策的规定基础上，对外商进入的行业范围进行调整，将有关国民经济命脉和国家安全的产业增加到禁止项目中，有些产业虽然属于鼓励类和允许类项目，但是其中的支柱产业和战略性产业的部分行业应当归并为限制类，同时对竞争性行业要放开，以保持其充分的竞争性。
（4）加快中介机构的市场化发展
跨国并购是一个复杂的过程，它需要借助于投资银行、资产评估机构、法律咨询机构、财务顾问公司等中介机构的力量，而我国为跨国投资公司服务的中介机构数量少，部门划分不清晰，职能不明确，同时经验不够充足。这就对并购的公正性和独立性产生直接影响，降低并购成功的可能性。针对这一状况，我国应当加快中介机构的市场化发展，完善中介机构的各项职能，为外资并购提供更加专业和完善的服务。
（5）重视外资并购的整合，提高上市公司综合竞争力
我国应继续扩大外资利用规模，利用外资的政策导向，加强外资并购的资源整合，全面提高外资的质量和利用水平，从而通过外资并购推动我国经济的发展，提升上市公司的综合竞争力。重视外资并购的整合，真正发挥外资并购的“1+1>2”的协同效应。通过外资并购，学习国外先进的管理方式，与本企业相结合，发挥企业更强的管理能力和管理优势，实现我国产业结构的推动和升级。
外资并购上市公司涉及到我国宏观经济的发展、微观企业的进步以及我国参与经济全球化的步伐等方方面面，是一个极其复杂的领域，研究外资并购我国上市公司绩效有重要意义，同时也是活跃我国经济市场，繁荣我国经济的重要方面。