论文部分内容阅读
国际会计和咨询公司安永发布的第六次《全球资本信心晴雨表》调查结果显示，中国仍然是全球最具吸引力的投资地区，其次是印度、美国、巴西和印度尼西亚。
相较于半年前，虽然现在的交易环境已有所改善，但众多企业还是认为目前不是进行并购的适当时机，只有31% 的受访者有意在未来12个月内进行收购，这较2011年10月调查下降了24% ，这也是2009年启动此项调查以来的最低值。
本次调查也显示,愈演愈烈的欧元危机又给刚从2008年金融危机走出、缓慢恢复的全球经济，带来了新的不确定性，约有40%的全球受访者表示，面对欧元危机，他们首要考虑的是消减成本。但中国企业却想抓住欧元危机带来的机遇，42%的中国受访者表示他们会考虑并购，这一比例几乎是全球受访者（22%）的两倍。
安永大中华区财务交易咨询服务主管合伙人庞若柏称，“虽然中国经济的高增长速度有所放缓，但中国企业的举债水平仍然较低，在扩大市场时处于有利位置。”不过他也同时指出，中国企业更看重在这种环境下优化资本，70%的受访者表示未来一年他们会进一步降低原本已经很低的资本负债水平，44%的受访者会着重优化他们的资本结构，包括释放现金、改善营运资金、优化税务结构或整合已收购的业务。
接受本次调查的中国高管还表现出了一个令人意想不到的矛盾：一方面他们对全球经济环境持更为正面的看法，但同时却对本地交易环境不那么乐观。此心态下，他们更看重成本削减及保持本地市场位置。虽然他们愿意在有过剩现金的情况下进行投机性收购，但相比于增加交易活动，他们更关注本地市场的短期稳定性。
与全球企业不同，中国企业大多保有大量现金，不存在全球很多企业仍然担心的债务再融资问题。但中国企业比全球企业更担心欧元区的不稳定对他们业务可能造成的影响，尤其是在预计欧元区可能从中国获得协助，以及忧虑全球政治压力可能导致货币政策变化的情况下。
中国受访者对经济波动性的担心，也部分反映了对过去两个月调查进行期间对政治因素的重视。在此期间中国举行了全国人民代表大会年度会议，今年也是即将卸任的本届政府任期的最后一年。
中国企业还需面对中国经济前景虽然仍然光明，但发展步伐会较前放缓的事实。中国政府公布的统计数字显示，2011年的GDP增速从10%降到了8%，通胀仍是政府关注的头等大事。同时，IPO市场在经历了两个疲软季度后，增长仍然放缓，高定价被视为问题的主要部分。虽然估值在过去六个月已有小幅回落，但要促使中国企业重新加入并购大军，必须有更大的调整。
中国企业对本地经济略显悲观
与全球其他受访者相比，中国受访者对全球经济更有信心：有69%的中国受访者表示全球经济正在改善，而持有同样观点的全球受访者只有52%。
与全球受访者以及六个月前调查相比较，鉴于近期中国的政经状况有所波动，中国受访者对本地经济前景略显悲观。更多中国受访者认为本地的经济状况保持稳定(73%)，认为改善的仅有18%，而全球高管则对此较有信心，有50%的全球受访者认为他们的本地经济状况在改善中（见图1）。
这种变化也反映了本次调查中的一个很明显的趋势：成熟经济体的市场气氛得到改善，新兴市场的乐观程度却在降低。
中国企业对本地经济前景的担忧也反映其用工计划上。在计划来年员工增加方面，只有28%的中国受访者预计会增加员工，这个数字远低于全球受访者的41%。即便与上次调查相比，计划保持员工数量稳定的中国企业数量(66%) 也高于六个月前 (53%)。
欧元危机重创企业并购的积极性
仍在持续蔓延的欧元区危机，给全球经济都带来了新的挑战和不确定性。中国和全球受访者都认为收入和利润压力、监管加强及信贷获取是欧元危机出现后他们企业面对的三大挑战。
不过，在如何应对欧元危机带来的风险或抓住由此带来的机遇方面，全球受访者表示削减成本是第一选择，而中国受访者的第一选择却是并购，其42%的比例几乎是全球受访高管此选项的两倍（22%）（见图2）。
与上次的调查情况不同，中国高管与全球高管都表示，他们的企业在未来12个月内进行收购的可能性已经大幅调低，只有22%的中国受访者表示他们的企业可能会在来年进行并购（半年前这个数字是35％），全球受访者中持这一观点的比例则为 31%，六个月前这个数字是41％（见图3）。
中国企业并购意愿大幅调低的部分原因是因为他们认为目前的选择很有限。只有8%的中国高管对交易能完成抱正面态度，而全球受访者的这一比例则为 34%。
中国企业更注重稳定
受欧元危机冲击和国内信贷收缩政策的影响，中国受访者对全球信贷状况的态度较为谨慎，只有11%的中国受访者认为全球信贷状况有所改善，而全球受访者则有30% 认为状况正在改善。
不过即便如此，大部分中国企业仍然对目前的财务状况感到满意，只有16% 受访者计划在未来12个月内为贷款或债务再融资（六个月前这一数字是30%），全球受访者的计划再融资比例则为34%。
与全球企业不同，中国企业大多保有大量现金，不存在全球很多企业仍然担心的债务再融资问题。本次调查显示，中国受访者预计本已不高的资产负债比来年会进一步降低的比例 (70%) 是全球受访者的两倍——只有34%的全球受访高管预计会有这样的下降情况（见图4、图5）。
只有35%的中国高管表示他们的企业来年会注重业务增长，全球高管中这一比例则为52%。相反，64%的中国企业预计在这段时间保持稳定。（见图6、图7）
考虑到中国企业需要面对中国经济增速放缓、陷入危机的欧元区可能预期从中国获得协助，以及全球政治压力可能导致中国货币政策变化等诸多复杂情况，中国企业注重来年保持稳定就不足为奇了。另外，中国受访者求稳的心态，也部分反映了对过去两个月调查进行期间中国政经环境新变化的重视。
关于本调查
《全球资本信心晴雨表》是由经济学人智库对全球大型公司的高级管理人员定期进行的一项调查，每半年一次，本次为第六次调查。接受安永调查的1500名高管来自57个国家和地区的40个行业，受访者包括安永的客户和联系人，以及经济学人智库的长期撰稿人，其中中国受访者有85名。该调查结果体现了企业对经济前景的信心，并揭示了董事会管理资本议程方面的趋势和实践。
相较于半年前，虽然现在的交易环境已有所改善，但众多企业还是认为目前不是进行并购的适当时机，只有31% 的受访者有意在未来12个月内进行收购，这较2011年10月调查下降了24% ，这也是2009年启动此项调查以来的最低值。
本次调查也显示,愈演愈烈的欧元危机又给刚从2008年金融危机走出、缓慢恢复的全球经济，带来了新的不确定性，约有40%的全球受访者表示，面对欧元危机，他们首要考虑的是消减成本。但中国企业却想抓住欧元危机带来的机遇，42%的中国受访者表示他们会考虑并购，这一比例几乎是全球受访者（22%）的两倍。
安永大中华区财务交易咨询服务主管合伙人庞若柏称，“虽然中国经济的高增长速度有所放缓，但中国企业的举债水平仍然较低，在扩大市场时处于有利位置。”不过他也同时指出，中国企业更看重在这种环境下优化资本，70%的受访者表示未来一年他们会进一步降低原本已经很低的资本负债水平，44%的受访者会着重优化他们的资本结构，包括释放现金、改善营运资金、优化税务结构或整合已收购的业务。
接受本次调查的中国高管还表现出了一个令人意想不到的矛盾：一方面他们对全球经济环境持更为正面的看法，但同时却对本地交易环境不那么乐观。此心态下，他们更看重成本削减及保持本地市场位置。虽然他们愿意在有过剩现金的情况下进行投机性收购，但相比于增加交易活动，他们更关注本地市场的短期稳定性。
与全球企业不同，中国企业大多保有大量现金，不存在全球很多企业仍然担心的债务再融资问题。但中国企业比全球企业更担心欧元区的不稳定对他们业务可能造成的影响，尤其是在预计欧元区可能从中国获得协助，以及忧虑全球政治压力可能导致货币政策变化的情况下。
中国受访者对经济波动性的担心，也部分反映了对过去两个月调查进行期间对政治因素的重视。在此期间中国举行了全国人民代表大会年度会议，今年也是即将卸任的本届政府任期的最后一年。
中国企业还需面对中国经济前景虽然仍然光明，但发展步伐会较前放缓的事实。中国政府公布的统计数字显示，2011年的GDP增速从10%降到了8%，通胀仍是政府关注的头等大事。同时，IPO市场在经历了两个疲软季度后，增长仍然放缓，高定价被视为问题的主要部分。虽然估值在过去六个月已有小幅回落，但要促使中国企业重新加入并购大军，必须有更大的调整。
中国企业对本地经济略显悲观
与全球其他受访者相比，中国受访者对全球经济更有信心：有69%的中国受访者表示全球经济正在改善，而持有同样观点的全球受访者只有52%。
与全球受访者以及六个月前调查相比较，鉴于近期中国的政经状况有所波动，中国受访者对本地经济前景略显悲观。更多中国受访者认为本地的经济状况保持稳定(73%)，认为改善的仅有18%，而全球高管则对此较有信心，有50%的全球受访者认为他们的本地经济状况在改善中（见图1）。
这种变化也反映了本次调查中的一个很明显的趋势：成熟经济体的市场气氛得到改善，新兴市场的乐观程度却在降低。
中国企业对本地经济前景的担忧也反映其用工计划上。在计划来年员工增加方面，只有28%的中国受访者预计会增加员工，这个数字远低于全球受访者的41%。即便与上次调查相比，计划保持员工数量稳定的中国企业数量(66%) 也高于六个月前 (53%)。
欧元危机重创企业并购的积极性
仍在持续蔓延的欧元区危机，给全球经济都带来了新的挑战和不确定性。中国和全球受访者都认为收入和利润压力、监管加强及信贷获取是欧元危机出现后他们企业面对的三大挑战。
不过，在如何应对欧元危机带来的风险或抓住由此带来的机遇方面，全球受访者表示削减成本是第一选择，而中国受访者的第一选择却是并购，其42%的比例几乎是全球受访高管此选项的两倍（22%）（见图2）。
与上次的调查情况不同，中国高管与全球高管都表示，他们的企业在未来12个月内进行收购的可能性已经大幅调低，只有22%的中国受访者表示他们的企业可能会在来年进行并购（半年前这个数字是35％），全球受访者中持这一观点的比例则为 31%，六个月前这个数字是41％（见图3）。
中国企业并购意愿大幅调低的部分原因是因为他们认为目前的选择很有限。只有8%的中国高管对交易能完成抱正面态度，而全球受访者的这一比例则为 34%。
中国企业更注重稳定
受欧元危机冲击和国内信贷收缩政策的影响，中国受访者对全球信贷状况的态度较为谨慎，只有11%的中国受访者认为全球信贷状况有所改善，而全球受访者则有30% 认为状况正在改善。
不过即便如此，大部分中国企业仍然对目前的财务状况感到满意，只有16% 受访者计划在未来12个月内为贷款或债务再融资（六个月前这一数字是30%），全球受访者的计划再融资比例则为34%。
与全球企业不同，中国企业大多保有大量现金，不存在全球很多企业仍然担心的债务再融资问题。本次调查显示，中国受访者预计本已不高的资产负债比来年会进一步降低的比例 (70%) 是全球受访者的两倍——只有34%的全球受访高管预计会有这样的下降情况（见图4、图5）。
只有35%的中国高管表示他们的企业来年会注重业务增长，全球高管中这一比例则为52%。相反，64%的中国企业预计在这段时间保持稳定。（见图6、图7）
考虑到中国企业需要面对中国经济增速放缓、陷入危机的欧元区可能预期从中国获得协助，以及全球政治压力可能导致中国货币政策变化等诸多复杂情况，中国企业注重来年保持稳定就不足为奇了。另外，中国受访者求稳的心态，也部分反映了对过去两个月调查进行期间中国政经环境新变化的重视。
关于本调查
《全球资本信心晴雨表》是由经济学人智库对全球大型公司的高级管理人员定期进行的一项调查，每半年一次，本次为第六次调查。接受安永调查的1500名高管来自57个国家和地区的40个行业，受访者包括安永的客户和联系人，以及经济学人智库的长期撰稿人，其中中国受访者有85名。该调查结果体现了企业对经济前景的信心，并揭示了董事会管理资本议程方面的趋势和实践。