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纳斯达克2000年以来的暴跌，也许正在孕育着新世纪一次极其难得的投资机会。
“新经济”概念探底
1999年底，当人们目视纳斯达克综合指数的历史曲线时，不禁会感叹：好一条漂亮的上升曲线！从1980年到1995年，纳指一直在1000点的范围内缓慢而曲折地攀升，1995年7月17日，破1000点；1998年7月16日，破2000点；1999年11月3日，破3000点；1999年12月30日，破4000点。1999年是纳斯达克在20世纪最疯狂的一年。2000年，纳斯达克更是由狂牛变成疯牛，撒开腿狂奔。从2000年1 月1日至3 月10日，纳斯达克综合指数上升了1000多点，纳指跃上了5078点的高峰，美国上下一片欢腾。高科技仿佛已成为人类梦想千年的永动机，为纳斯达克注入燃烧的动力。
但是，所有人类关于永动机的幻想最终都只是南柯一梦。自从2000年3月以后，纳斯达克由牛市转熊。2000年5月，美联储在一年半的时间内第7次调高利息，将美联储的基金利率调至6.5%惊人高度。直到这时，纳斯达克才低下那高贵的牛头。当时，仍有大多数投资者认为这只是和以前几次一样做做修正，股市还会继续上升。可是4月3日，美国联邦法院法官杰克逊宣布，微软公司违反了反托拉斯法，有可能将其拆分。这一颗重磅炸弹，使得微软当天的股价跌了15%，纳指跌了340多点。
纳指从5078点回调破4000点后，市场的投资者开始意识到狼真的来了。4月14日，黑色星期五降临纳斯达克，投资者担心美联储再次挥动利率指挥棒采取更为严厉的紧缩手段而狂抛股票。纳指狂跌，当纳指跌破4000点时，人们从狂热中开始清醒，开始思索支撑股市的真正力量是什么。这时候，理智的投资者发现，美国的劳动力成本、银行存款利率、消费者物价指数、通货膨胀指数等等像一座座大山，巍然耸立在股市面前。投资者从狂热到清醒、从清醒到恐惧。恐惧的投资者开始抛售、抛售、再抛售。纳指一口气从5000多点跌至3200多点才开始反弹。然而纳指反弹至4000点以后，又开始更大幅度下跌，到2000年12月，一直跌到2300点以下。美国人迎来了10年来最难熬的一个圣诞节。到2001年3月底，跌到了1620点。从2000年3月至此，纳指下跌了62%。
2001年，纳斯达克曾经牛气冲天的网络股哀鸿遍野。跌幅高达90%-99%的股票比比皆是，众多的普通投资者血本无归，上市公司赢利预亏和裁员的警告此起彼伏。无论是英特尔、微软、甲骨文、思科都是飞流直下三千尺，平均跌幅60%左右。雅虎和亚马逊等著名网络公司甚至传言有倒闭的危险。这是一场怎样的灾难啊。高科技产品都是大量过剩，高科技的永动机似乎停止了运转，新经济的概念无人再提起。
9·11——上帝没有保佑美国
2001年3月，纳斯达克暴跌至1700点以下后，美联储再次降低美联储基金利率，企图阻止经济的进一步衰退，同时也制止美国股市的继续下跌。
美联储的基金利率大幅度下降，的确为市场上的投资者提供了一根救命稻草。3月28日美联储多次降息后，纳指出现强劲的反弹。从1700点以下上升至2250点，许多高科技股票有80％－100％的涨幅。2001年的3、4、5三个月中，纳斯达克的牛市气氛又卷土重来。从2001年3月到8月，纳斯达克交投活跃，市场人气重新集聚。但是，2001年9月11日，谁能想到,以本·拉登为首的国际恐怖组织以劫持美国民航客机的方式对纽约世界贸易中心、美国国防部五角大楼和白宫等极其重要的政治、经济和军事等方面的标志性建筑实施自杀性的攻击。
就像世贸中心双塔轰然倒塌一样,华尔街在开市的钟声中轰然倒塌。9·11恐怖袭击后，纳斯达克于一周内暴跌至1387点，创纳指一周最大跌幅。这时，纳指已经从2000年的最高点5076点下跌了72％左右。由于美国政府、美联储和华尔街機构投资者的全力救市，纳斯达克在9·11事件后暴跌一周后，开始连续四个月的强劲反弹。纳斯达克综合指数一度反弹至2100点。然而好景不长，2001年12月2日，华尔街爆发出一条举世震惊的消息：美国能源巨头安然公司提出破产保护。这一消息仿佛就是9·11恐怖袭击的第二波攻击，对华尔街和全球金融和投资市场造成巨大的影响。安然公司在一夜之间土崩瓦解令安然的投资者痛心疾首，特别是随后暴露出来的假账等种种丑闻，更使投资者胆寒。投资者对美国证券市场的信心彻底崩溃。安然的“假账综合症”在华尔街蔓延，一大批公司的假账案件浮出水面。纳斯达克从2100点开始大幅下跌，连续6个月再次跌到1570点。
现在，纳斯达克在1600左右徘徊。经过两年多的暴跌，纳斯达克如同被猛熊击败的公牛，伤痕累累，惊魂未定。让我们清点这轮暴跌的影响吧：这轮暴跌使美国股市共损失市值约5万亿美元。截至今年3月底的12个月中，美国个人破产申请激增52％，达到1464961宗；公司破产申请案增加10.7％，达到39845宗。美国联邦存款保险公司近日发表报告指出，2001年美国上市公司破产数目打破了历史纪录，总共有257家上市公司宣布破产，数目比2000年提高了46％。2001年破产的上市公司资产价值大约为2585亿美元，比2000年翻了一番。电信行业是破产情况最严重的行业，美国去年破产的上市公司中有36家来自电信行业，占破产总数的14％，其他破产的公司主要来自制造业及其它传统经济中的高风险行业。
目前，摆在投资者面前的是这样一副图景：美国仍然笼罩在恐怖袭击的恐惧之中；中东的以巴冲突危机未见明显的转折，甚至还将加剧；印度和巴基斯坦的冲突日益加剧，甚至闹到要打核战争的险境；美国总统小布什正加紧对伊拉克进行打击的准备；美元对日元和欧元大幅贬值，美元对日元一度从135附近下降到124以下，美元对欧元也从9·11以前的1.19下降到现在的1.08以下；过去的一个季度，进入美国股市的外国资金减缓，且有从美国抽离的现象；美国经济各种指标经过第一季度大幅上升后，又重现下降趋势；美国经济未见好转，可是通货膨胀的压力开始显现；高科技企业的赢利能力未见明显好转，标准普耳500的公司市盈率仍然高达50倍以上……种种现象表明，美国经济前景并不乐观。有的经济学家认为，美国经济还会在第二季度甚至第三季度滑落。形成第二次衰退（Double Dip）。投资者信心不足，市场人气低迷。
投资机会来了吗？
在美国，目前除了种种不利因素，也有一些利好因素在强有力地支撑着市场。第一，美联储基金利率过去一年半中破纪录地下降了11次，目前只有1.75％，是美联储基金利率40年来最低点。与此同时，欧元基准利率是3.25％，英国是４％，这使美国投资市场的融资成本大幅度降低，企业业绩也会因此获得改善。第二，美国资本市场中资金充沛，货币市场囤积着2万多亿美元，这些闲置的资金决不会满足于不到2％的存款利率，他们正对股市虎视耽耽，随时有可能杀进市场，寻找更高的回报。第三，美国第一季度的各项经济指标都明显好转，经济复苏已呈明显趋势。假使第二季度回调也很正常，看远一点，美国经济一定会重返成长的轨道。第四，美国股市特别是纳斯达克暴跌后挤干了不少泡沫，有不少公司具有投资价值，一定会吸引新的投资者入场。第五，美国在阿富汗的反恐怖战争进行得非常顺利。虽然国内还会长时间的遭到恐怖袭击的困扰，但是美国人会越来越警惕，并慢慢地习惯这种困扰。何况由于国外的反恐怖战争和国内的反恐怖保安措施会使美国的军工业和国土治安保卫业获得很大发展，刺激国内需求。第六，美元贬值有利于美国的对外贸易，刺激美国国内制造业。值得特别提出的是，从技术分析的角度来看，纳斯达克做空的能量已经充分释放，很可能以9·11后的1390点为最低点，以2001年3月份的1600多点和目前的1600点构成一个头肩型底部。果真如此，随着美国经济的逐步复苏，纳斯达克将会重返升势。
综合各种因素，美国的经济忧喜参半，虽然目前仍然面临着种种不确定的因素，但是，相对于9·11以后的情形已经要好多了。纳斯达克正是在目前这种不确定的情况下构筑底部， 如果没有意外发生，纳斯达克要重返1400以下是不大可能的。如果说眼前的1600点还不能说是百分之百的底部，但是离底部也不会太远了。
暴涨后必然暴跌，同样暴跌后必有暴涨。一个跌幅高达70%以上的市场，从长远一点的时间来看，巨大的危险正在消失。纳斯达克2000年以来的暴跌，也许正在孕育着新世纪一次极其难得的投资机会。
“新经济”概念探底
1999年底，当人们目视纳斯达克综合指数的历史曲线时，不禁会感叹：好一条漂亮的上升曲线！从1980年到1995年，纳指一直在1000点的范围内缓慢而曲折地攀升，1995年7月17日，破1000点；1998年7月16日，破2000点；1999年11月3日，破3000点；1999年12月30日，破4000点。1999年是纳斯达克在20世纪最疯狂的一年。2000年，纳斯达克更是由狂牛变成疯牛，撒开腿狂奔。从2000年1 月1日至3 月10日，纳斯达克综合指数上升了1000多点，纳指跃上了5078点的高峰，美国上下一片欢腾。高科技仿佛已成为人类梦想千年的永动机，为纳斯达克注入燃烧的动力。
但是，所有人类关于永动机的幻想最终都只是南柯一梦。自从2000年3月以后，纳斯达克由牛市转熊。2000年5月，美联储在一年半的时间内第7次调高利息，将美联储的基金利率调至6.5%惊人高度。直到这时，纳斯达克才低下那高贵的牛头。当时，仍有大多数投资者认为这只是和以前几次一样做做修正，股市还会继续上升。可是4月3日，美国联邦法院法官杰克逊宣布，微软公司违反了反托拉斯法，有可能将其拆分。这一颗重磅炸弹，使得微软当天的股价跌了15%，纳指跌了340多点。
纳指从5078点回调破4000点后，市场的投资者开始意识到狼真的来了。4月14日，黑色星期五降临纳斯达克，投资者担心美联储再次挥动利率指挥棒采取更为严厉的紧缩手段而狂抛股票。纳指狂跌，当纳指跌破4000点时，人们从狂热中开始清醒，开始思索支撑股市的真正力量是什么。这时候，理智的投资者发现，美国的劳动力成本、银行存款利率、消费者物价指数、通货膨胀指数等等像一座座大山，巍然耸立在股市面前。投资者从狂热到清醒、从清醒到恐惧。恐惧的投资者开始抛售、抛售、再抛售。纳指一口气从5000多点跌至3200多点才开始反弹。然而纳指反弹至4000点以后，又开始更大幅度下跌，到2000年12月，一直跌到2300点以下。美国人迎来了10年来最难熬的一个圣诞节。到2001年3月底，跌到了1620点。从2000年3月至此，纳指下跌了62%。
2001年，纳斯达克曾经牛气冲天的网络股哀鸿遍野。跌幅高达90%-99%的股票比比皆是，众多的普通投资者血本无归，上市公司赢利预亏和裁员的警告此起彼伏。无论是英特尔、微软、甲骨文、思科都是飞流直下三千尺，平均跌幅60%左右。雅虎和亚马逊等著名网络公司甚至传言有倒闭的危险。这是一场怎样的灾难啊。高科技产品都是大量过剩，高科技的永动机似乎停止了运转，新经济的概念无人再提起。
9·11——上帝没有保佑美国
2001年3月，纳斯达克暴跌至1700点以下后，美联储再次降低美联储基金利率，企图阻止经济的进一步衰退，同时也制止美国股市的继续下跌。
美联储的基金利率大幅度下降，的确为市场上的投资者提供了一根救命稻草。3月28日美联储多次降息后，纳指出现强劲的反弹。从1700点以下上升至2250点，许多高科技股票有80％－100％的涨幅。2001年的3、4、5三个月中，纳斯达克的牛市气氛又卷土重来。从2001年3月到8月，纳斯达克交投活跃，市场人气重新集聚。但是，2001年9月11日，谁能想到,以本·拉登为首的国际恐怖组织以劫持美国民航客机的方式对纽约世界贸易中心、美国国防部五角大楼和白宫等极其重要的政治、经济和军事等方面的标志性建筑实施自杀性的攻击。
就像世贸中心双塔轰然倒塌一样,华尔街在开市的钟声中轰然倒塌。9·11恐怖袭击后，纳斯达克于一周内暴跌至1387点，创纳指一周最大跌幅。这时，纳指已经从2000年的最高点5076点下跌了72％左右。由于美国政府、美联储和华尔街機构投资者的全力救市，纳斯达克在9·11事件后暴跌一周后，开始连续四个月的强劲反弹。纳斯达克综合指数一度反弹至2100点。然而好景不长，2001年12月2日，华尔街爆发出一条举世震惊的消息：美国能源巨头安然公司提出破产保护。这一消息仿佛就是9·11恐怖袭击的第二波攻击，对华尔街和全球金融和投资市场造成巨大的影响。安然公司在一夜之间土崩瓦解令安然的投资者痛心疾首，特别是随后暴露出来的假账等种种丑闻，更使投资者胆寒。投资者对美国证券市场的信心彻底崩溃。安然的“假账综合症”在华尔街蔓延，一大批公司的假账案件浮出水面。纳斯达克从2100点开始大幅下跌，连续6个月再次跌到1570点。
现在，纳斯达克在1600左右徘徊。经过两年多的暴跌，纳斯达克如同被猛熊击败的公牛，伤痕累累，惊魂未定。让我们清点这轮暴跌的影响吧：这轮暴跌使美国股市共损失市值约5万亿美元。截至今年3月底的12个月中，美国个人破产申请激增52％，达到1464961宗；公司破产申请案增加10.7％，达到39845宗。美国联邦存款保险公司近日发表报告指出，2001年美国上市公司破产数目打破了历史纪录，总共有257家上市公司宣布破产，数目比2000年提高了46％。2001年破产的上市公司资产价值大约为2585亿美元，比2000年翻了一番。电信行业是破产情况最严重的行业，美国去年破产的上市公司中有36家来自电信行业，占破产总数的14％，其他破产的公司主要来自制造业及其它传统经济中的高风险行业。
目前，摆在投资者面前的是这样一副图景：美国仍然笼罩在恐怖袭击的恐惧之中；中东的以巴冲突危机未见明显的转折，甚至还将加剧；印度和巴基斯坦的冲突日益加剧，甚至闹到要打核战争的险境；美国总统小布什正加紧对伊拉克进行打击的准备；美元对日元和欧元大幅贬值，美元对日元一度从135附近下降到124以下，美元对欧元也从9·11以前的1.19下降到现在的1.08以下；过去的一个季度，进入美国股市的外国资金减缓，且有从美国抽离的现象；美国经济各种指标经过第一季度大幅上升后，又重现下降趋势；美国经济未见好转，可是通货膨胀的压力开始显现；高科技企业的赢利能力未见明显好转，标准普耳500的公司市盈率仍然高达50倍以上……种种现象表明，美国经济前景并不乐观。有的经济学家认为，美国经济还会在第二季度甚至第三季度滑落。形成第二次衰退（Double Dip）。投资者信心不足，市场人气低迷。
投资机会来了吗？
在美国，目前除了种种不利因素，也有一些利好因素在强有力地支撑着市场。第一，美联储基金利率过去一年半中破纪录地下降了11次，目前只有1.75％，是美联储基金利率40年来最低点。与此同时，欧元基准利率是3.25％，英国是４％，这使美国投资市场的融资成本大幅度降低，企业业绩也会因此获得改善。第二，美国资本市场中资金充沛，货币市场囤积着2万多亿美元，这些闲置的资金决不会满足于不到2％的存款利率，他们正对股市虎视耽耽，随时有可能杀进市场，寻找更高的回报。第三，美国第一季度的各项经济指标都明显好转，经济复苏已呈明显趋势。假使第二季度回调也很正常，看远一点，美国经济一定会重返成长的轨道。第四，美国股市特别是纳斯达克暴跌后挤干了不少泡沫，有不少公司具有投资价值，一定会吸引新的投资者入场。第五，美国在阿富汗的反恐怖战争进行得非常顺利。虽然国内还会长时间的遭到恐怖袭击的困扰，但是美国人会越来越警惕，并慢慢地习惯这种困扰。何况由于国外的反恐怖战争和国内的反恐怖保安措施会使美国的军工业和国土治安保卫业获得很大发展，刺激国内需求。第六，美元贬值有利于美国的对外贸易，刺激美国国内制造业。值得特别提出的是，从技术分析的角度来看，纳斯达克做空的能量已经充分释放，很可能以9·11后的1390点为最低点，以2001年3月份的1600多点和目前的1600点构成一个头肩型底部。果真如此，随着美国经济的逐步复苏，纳斯达克将会重返升势。
综合各种因素，美国的经济忧喜参半，虽然目前仍然面临着种种不确定的因素，但是，相对于9·11以后的情形已经要好多了。纳斯达克正是在目前这种不确定的情况下构筑底部， 如果没有意外发生，纳斯达克要重返1400以下是不大可能的。如果说眼前的1600点还不能说是百分之百的底部，但是离底部也不会太远了。
暴涨后必然暴跌，同样暴跌后必有暴涨。一个跌幅高达70%以上的市场，从长远一点的时间来看，巨大的危险正在消失。纳斯达克2000年以来的暴跌，也许正在孕育着新世纪一次极其难得的投资机会。