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摘 要：随着社会和经济的不断进步和发展，我国资本市场在逐步发展和繁荣。公募基金是以资本市场作为投资对象的基金。我国的公募基金是以货币及资本市场的相应金融工具作为投资对象，所以会因金融资产价格的变动而产生相应的风险。股票市场风险高、波动大，增加了公募基金实施投资组合风险承担及利益获取的难度，因此需要对公募基金风险承担及投资绩效实施分析和研究，进而更好的促进投资及金融市场的运行。
关键词：公募基金;风险承担;投资绩效
公募基金属于专业机构投资者，是我国资本市场的主要投资主体。在进行市场运行过程中要承担相应风险，同时也会获得相应收益。对于风险承担及投资绩效合理有效分析，能够更好的促进公募基金的顺利运营。
1、相关概念介绍
1.1公募基金
公募基金是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为主要投资对象的证券投资基金。本文进行公募基金的分析和研究主要是以股票型和偏股型等基金作为对象，包含了开放式股票型基金及开放式偏股类型的混合型基金，也包含封闭式基金[1]。进行公募基金的研究主要有两个原因：第一，股票型与偏股型基金投资相组合有很大的波动性，进而对各个不同基金间投资会有不同能力和表现，这对公募基金的投资绩效及风险承担的分析研究有相应的促进作用。第二，开放式股票型及偏股型的基金是公募基金的重要形式，该类基金数量在整个公募基金市场中占有比重最大。
1.2风险承担
公募基金风险指的是因公募基金实施的投资组合当中各种类型的证券价格出现波动，进而会使投资组合的收益出现波动，也就是因为投资组合当中的各证券的价格具有一定的不确定性，进而致使投资组合的整体收益都具有相应的不确定性。公募基金通常应用主动管理型的投资方法和策略，所以进行公募基金的风险承担所指的是因为对持有的投资组合当中的各种类型的资产投资而要进行担负的不确定性的经济收益。研究和分析公募基金的风险承担，可以按照下面两个方面进行：第一，风险承担水平。这是展开分析公募基金经理个人的具体特点带给积极风险承担的影响。因为公募基金通常都是实施的基金经理负责制，也就是基金经理具有基金投资策略的决策权，同时对最终的投资承担相应的责任。所以，所实施的公募基金投资绩效情况、风险承担的具体特征等都和基金经理的学历、职业经历、发展经验、个人能力等各种因素有直接的关系，受到基金经理的个人影响很大[2]。金融投资市场曾经有过“买基金就是买基金经理”的话语流传，这也表明投资者非常重视基金经理的综合素质和能力。通过基金经理的个人特点角度进行相应公募基金的风险承担分析、研究、考察等，也是国内外基金文献经常应用的方法。第二，风险承担的具体调整。在基金的运行过程中，公募基金所承担的投资风险是在变化的，会因各种因素而受到不同影响，进而需要根据不同变化进行相应调整。根据有关文献，实施公募基金风险承担的调整一般有下面两种衡量方法。一种是由Brown等在1996年提出的调整比例的方法进行调整风险承担，这种方法可以对基金净值的波动和变化状况实施客观的反映和描述，以此为基础进行基金风险调整，确定调整和变更的具体情况。这种方法存在一定不足，就是对基金经理的主观意识及风险调整意愿不能更好的反映。另一种是由王燕鸣、蒋运冰在2013年所提出的比例法和幅度调整法，这两种方法都是进行的预期风险调整，是针对前一期基金投资组合作为基础，进行对比研究，实施客观的风险调整活动。这种方法的缺点是进行对比的前后两期基金投资组合所公布时间距离较大，相隔三个月，没有及时性。一些学术界不能对这种方法进行认可。根据实际数据验得到的认可程度及数据获得的时间性等各种因素的原因，进行风险调整还是倾向于应用Brown等所提出的风险调整方法作风险调整衡量标准。
1.3投资绩效
实施公募基金的投资绩效评价的方式是以投资组合的具体收益情况为标准。这里包括原始投资收益，也包括进行了风险调整以后产生的投资收益，这些都被应用到基金投资绩效的评价中。公募基金具有相应的原始投资收益率风险，对其进行有效调整方法通常有下面几种：第一，以公募基金投资组合的收益率作为依据，利用Sharpe指数或者是Treynor指数实施风险调整，可以根据调整后投资收益及相应收益率实施投资绩效的有效衡量公募基金。第二，应用WAPM模型及Famah因子模型等各种投资收益评价模型进行基金收益投资的原始收益率实施有效分析，进而进行相应调整，得到风险调整后获得的投资收益率。另外，相对业绩排名、相应的超额收益率等各种指标可以用于公募基金投资绩效衡量，这也是经常应用的方法。
2、风险承担和投资绩效的关系
基金业绩评价体系在基金的运行和经济的发展中不断完善，相应的公募基金管理费用、基金经理变动等都对基金的业绩及收益有影响。非指数型的公募基金进行资金组合的建设中很容易会承担相应风险，这些风险是非系统性的[3]。所以，进行风险承担及投资绩效的关系分析和研究，对基金运行等实际有重要意义。在现有规定和制度下，公募基金收入的主要来源是各种管理费用，而不是进行投资得到的收益分成。投资绩效良好，能够更好的帮助公募基金运行，其表现通常会有下面几方面：第一，投资绩效良好，就表示投資收益比较高，可以帮助资产规模的实现内生性的增长，进而会使管理收入有所增加。第二，投资绩效良好，就表示市场形象比较好，可以更好的吸引资金投入，进而可以更好的增加相应的管理收入。所以，投资绩效会对公募基金的风险偏好、水平及调整行为等各方面因素有所影响。根据基金经理个人特点及职业发展方向分析，基金经理进行相应管理所表现的公募基金业绩可以对升迁机会进行直接决定。假如基金投资绩效不好，会对基金经理的岗位及职位升迁有直接影响，这种风险如果严重会导致基金经理离职和解雇的危险。所以，公募基金获得的投资绩效会直接影响到基金经理的实际风险偏好、投资方法和策略等各个方面。同时，公募基金进行的风险承担会因为投资绩效的变化而要进行相应的调整。比如前期进行的投资获得了良好的收益，要进行相应优势的保持，以此进行投资组合的合理调整，进而降低投资风险。假如前期进行的投资出现了较差的绩效，投资者或经理会要增加收益而有搏一把心态，进而也会增加投资风险。第三，公募基金实施的风险承担方式，制定相应的风险承担方法和策略，进行投资组合风险的合理调整决策，这些都是要利用投资组合风险的合理控制进而得到更好的投资收益，其具体表现是达到公募基金获得的整体收益，以及相应的基金经理得到更大的经济利益。第四，锦标赛机制影响基金风险调整及投资绩效。根据人力资源市场的锦标赛机制进行基金经理的激励机制分析和研究，就是在前期上半年的投资业绩不理想，进而会在后期的下半年要获得更好的业绩而有奋力一博的心理，以此期望得到良好收益。基金行业随着经济市场的发展而不断增加竞争压力，让基金经理以自利性思想进行风险调整。 3、分析研究公募基金风险承担和投资绩效的依据
分析和研究公募基金风险承担和投资绩效的依据和方向，通常是以下面的视角和方向进行实施，进而更好的研究公募基金投资绩效和风险承担，以促进基金投资市场的稳定运营。
3.1根据基金经理的个人特点实施分析研究
因为资本市场的发展过程中，通常会存在信息的不对称现象，对证券投资得到收益的依据，通常也会对决策者的判断有所依赖[4]。这样的主观判断很多都是根据相应的数据统计和相应的科学方法进行的，可是決策者的主观判断还是会在证券投资的决策当中起到决定向的作用。进行公募基金最后的决策，其主要的投资决策权还是会取决于基金经理，投资和出售哪种证券、在哪个时间购买或出售相应证券，这些都是由基金经理进行决定的，也就是基金经理要负责基金的投资收益或风险。所以，基金经理要重视个人特点、风格、经历经验、职业素养、分析判断能力等，这些特征都会对公募基金风险承担及相应投资业绩有直接的影响。
3.2根据年终的收益进行研究和分析
因为锦标赛机制影响到基金投资市场，公募基金会很重视自身的业绩及行业的排名。这样种情况下，公募基金获得的年度投资收益是进行各种业绩评价和排名的重要标准。根据年终投资收益的追溯和分析研究过程中，公募基金会利用投资组合的改变，促使投资风险的降低和投资收益的增加，进而获得更好的投资业绩，以此追求更好收益。根据公募基金年终收益进行前期投资收入的更好研究和分析，以确定进行公募基金风险调整的良好方法，同时逐步研究和分析研究投资组合业绩情况。这样可以明确基金投资风险和绩效产生的因素，可以实施预防和承担，并可以根据具体情况实施有效投资，以获得良好的投资绩效和经济收益。
3.3根据股市的周期转换进行研究和分析
公募基金的投资收益和业绩表现要受到相应的投资方法和策略等各种因素影响，同时也会因经济市场环境的不断变化而受到影响，进而导致公募基金投资绩效和风险承担都会受到影响。公募基金是比较成熟的完善的机构投资者，有效利用投资组合的管理实施风险控制和预防，进而对市场环境更好的适应，也会对其他投资者有相应的借鉴和参考性作用。合理科学的利用股市的周期性转换规律，对市场转折点进行详细观察，进行投资前后六个月产生的基金投资风险实施合理调整，以分析和研究市场环境当中进行的公募基金风险承担和投资绩效间的关系，更好的控制相应风险和获得更好的投资收益。
3.4根据公募和阳光私募基金制度的不同进行研究和分析
随着经济市场的发展，阳光私募基金开始逐步形成并得到快速发展，也开始逐渐变成资本市场的主要部分和重要的参与者[5]。相应的阳光私募基金具有灵活的投资方式，具有根据业绩实施分成及竞争形势的激励形式，进而可以对公募基金经理进行有效吸引，使其能够把资金投资到阳光私募基金中，以期望获得更好的投资绩效和经济利益。阳光私募基金和公募基金的主营业务有很大的相似处，可是其中的内部制度及经营管理环境却又有很大不同，利用公募基金经理实施转投所承担的风险和投资绩效的详细比较，进而可以说明各种类型的基金要对基金经理的投资水平和能力进行有效激励，以更好的吸引基金经理决定相应的投资方向。
结束语：
综上所述，我国公募基金是随着资本市场的发展而逐步形成的，是由监管部门组织而发展的。我国基金行业的发展经历了草创期和快速发展期，进而发展成现在的契约型公募基金。这种类型的基金是利用基金管理公司进行各基金投资活动实施合理规范。在基金的发行和具体的运营过程中，因资本市场的变化会产生基金波动，进而要承担相应风险，同时也获得了投资收益。文章对二者进行了分析，介绍了相应概念及二者的关系，并从不同角度进行了验证研究，以此促进公募基金的更好运营，促进资本市场的持续稳定发展。
参考文献：
[1]余宏博， 王猛. 我国公募基金风险承担与投资绩效研究[J]. 今日财富（中国知识产权）， 2018（6）.
[2]李姝蓓， 郑岑琳. 风险投资对我国商贸经济发展的绩效研究[J]. 商场现代化， 2017（13）：231-232.
[3]康立， 何秀. 我国货币政策银行风险承担作用路径研究[J]. 投资研究， 2018（12）：100-111.
[4]王新文. 我国风险投资对被投资企业的支持-基于IVC与CVC的分析[J]. 现代商业， 2018（6）：59-62.
[5]王新文. 我国风险投资对被投资企业的支持-基于IVC与CVC的分析[J]. 现代商业， 2018（6）：59-62.
关键词：公募基金;风险承担;投资绩效
公募基金属于专业机构投资者，是我国资本市场的主要投资主体。在进行市场运行过程中要承担相应风险，同时也会获得相应收益。对于风险承担及投资绩效合理有效分析，能够更好的促进公募基金的顺利运营。
1、相关概念介绍
1.1公募基金
公募基金是指以公开方式向社会公众投资者募集资金并以证券为主要投资对象的证券投资基金。本文进行公募基金的分析和研究主要是以股票型和偏股型等基金作为对象，包含了开放式股票型基金及开放式偏股类型的混合型基金，也包含封闭式基金[1]。进行公募基金的研究主要有两个原因：第一，股票型与偏股型基金投资相组合有很大的波动性，进而对各个不同基金间投资会有不同能力和表现，这对公募基金的投资绩效及风险承担的分析研究有相应的促进作用。第二，开放式股票型及偏股型的基金是公募基金的重要形式，该类基金数量在整个公募基金市场中占有比重最大。
1.2风险承担
公募基金风险指的是因公募基金实施的投资组合当中各种类型的证券价格出现波动，进而会使投资组合的收益出现波动，也就是因为投资组合当中的各证券的价格具有一定的不确定性，进而致使投资组合的整体收益都具有相应的不确定性。公募基金通常应用主动管理型的投资方法和策略，所以进行公募基金的风险承担所指的是因为对持有的投资组合当中的各种类型的资产投资而要进行担负的不确定性的经济收益。研究和分析公募基金的风险承担，可以按照下面两个方面进行：第一，风险承担水平。这是展开分析公募基金经理个人的具体特点带给积极风险承担的影响。因为公募基金通常都是实施的基金经理负责制，也就是基金经理具有基金投资策略的决策权，同时对最终的投资承担相应的责任。所以，所实施的公募基金投资绩效情况、风险承担的具体特征等都和基金经理的学历、职业经历、发展经验、个人能力等各种因素有直接的关系，受到基金经理的个人影响很大[2]。金融投资市场曾经有过“买基金就是买基金经理”的话语流传，这也表明投资者非常重视基金经理的综合素质和能力。通过基金经理的个人特点角度进行相应公募基金的风险承担分析、研究、考察等，也是国内外基金文献经常应用的方法。第二，风险承担的具体调整。在基金的运行过程中，公募基金所承担的投资风险是在变化的，会因各种因素而受到不同影响，进而需要根据不同变化进行相应调整。根据有关文献，实施公募基金风险承担的调整一般有下面两种衡量方法。一种是由Brown等在1996年提出的调整比例的方法进行调整风险承担，这种方法可以对基金净值的波动和变化状况实施客观的反映和描述，以此为基础进行基金风险调整，确定调整和变更的具体情况。这种方法存在一定不足，就是对基金经理的主观意识及风险调整意愿不能更好的反映。另一种是由王燕鸣、蒋运冰在2013年所提出的比例法和幅度调整法，这两种方法都是进行的预期风险调整，是针对前一期基金投资组合作为基础，进行对比研究，实施客观的风险调整活动。这种方法的缺点是进行对比的前后两期基金投资组合所公布时间距离较大，相隔三个月，没有及时性。一些学术界不能对这种方法进行认可。根据实际数据验得到的认可程度及数据获得的时间性等各种因素的原因，进行风险调整还是倾向于应用Brown等所提出的风险调整方法作风险调整衡量标准。
1.3投资绩效
实施公募基金的投资绩效评价的方式是以投资组合的具体收益情况为标准。这里包括原始投资收益，也包括进行了风险调整以后产生的投资收益，这些都被应用到基金投资绩效的评价中。公募基金具有相应的原始投资收益率风险，对其进行有效调整方法通常有下面几种：第一，以公募基金投资组合的收益率作为依据，利用Sharpe指数或者是Treynor指数实施风险调整，可以根据调整后投资收益及相应收益率实施投资绩效的有效衡量公募基金。第二，应用WAPM模型及Famah因子模型等各种投资收益评价模型进行基金收益投资的原始收益率实施有效分析，进而进行相应调整，得到风险调整后获得的投资收益率。另外，相对业绩排名、相应的超额收益率等各种指标可以用于公募基金投资绩效衡量，这也是经常应用的方法。
2、风险承担和投资绩效的关系
基金业绩评价体系在基金的运行和经济的发展中不断完善，相应的公募基金管理费用、基金经理变动等都对基金的业绩及收益有影响。非指数型的公募基金进行资金组合的建设中很容易会承担相应风险，这些风险是非系统性的[3]。所以，进行风险承担及投资绩效的关系分析和研究，对基金运行等实际有重要意义。在现有规定和制度下，公募基金收入的主要来源是各种管理费用，而不是进行投资得到的收益分成。投资绩效良好，能够更好的帮助公募基金运行，其表现通常会有下面几方面：第一，投资绩效良好，就表示投資收益比较高，可以帮助资产规模的实现内生性的增长，进而会使管理收入有所增加。第二，投资绩效良好，就表示市场形象比较好，可以更好的吸引资金投入，进而可以更好的增加相应的管理收入。所以，投资绩效会对公募基金的风险偏好、水平及调整行为等各方面因素有所影响。根据基金经理个人特点及职业发展方向分析，基金经理进行相应管理所表现的公募基金业绩可以对升迁机会进行直接决定。假如基金投资绩效不好，会对基金经理的岗位及职位升迁有直接影响，这种风险如果严重会导致基金经理离职和解雇的危险。所以，公募基金获得的投资绩效会直接影响到基金经理的实际风险偏好、投资方法和策略等各个方面。同时，公募基金进行的风险承担会因为投资绩效的变化而要进行相应的调整。比如前期进行的投资获得了良好的收益，要进行相应优势的保持，以此进行投资组合的合理调整，进而降低投资风险。假如前期进行的投资出现了较差的绩效，投资者或经理会要增加收益而有搏一把心态，进而也会增加投资风险。第三，公募基金实施的风险承担方式，制定相应的风险承担方法和策略，进行投资组合风险的合理调整决策，这些都是要利用投资组合风险的合理控制进而得到更好的投资收益，其具体表现是达到公募基金获得的整体收益，以及相应的基金经理得到更大的经济利益。第四，锦标赛机制影响基金风险调整及投资绩效。根据人力资源市场的锦标赛机制进行基金经理的激励机制分析和研究，就是在前期上半年的投资业绩不理想，进而会在后期的下半年要获得更好的业绩而有奋力一博的心理，以此期望得到良好收益。基金行业随着经济市场的发展而不断增加竞争压力，让基金经理以自利性思想进行风险调整。 3、分析研究公募基金风险承担和投资绩效的依据
分析和研究公募基金风险承担和投资绩效的依据和方向，通常是以下面的视角和方向进行实施，进而更好的研究公募基金投资绩效和风险承担，以促进基金投资市场的稳定运营。
3.1根据基金经理的个人特点实施分析研究
因为资本市场的发展过程中，通常会存在信息的不对称现象，对证券投资得到收益的依据，通常也会对决策者的判断有所依赖[4]。这样的主观判断很多都是根据相应的数据统计和相应的科学方法进行的，可是決策者的主观判断还是会在证券投资的决策当中起到决定向的作用。进行公募基金最后的决策，其主要的投资决策权还是会取决于基金经理，投资和出售哪种证券、在哪个时间购买或出售相应证券，这些都是由基金经理进行决定的，也就是基金经理要负责基金的投资收益或风险。所以，基金经理要重视个人特点、风格、经历经验、职业素养、分析判断能力等，这些特征都会对公募基金风险承担及相应投资业绩有直接的影响。
3.2根据年终的收益进行研究和分析
因为锦标赛机制影响到基金投资市场，公募基金会很重视自身的业绩及行业的排名。这样种情况下，公募基金获得的年度投资收益是进行各种业绩评价和排名的重要标准。根据年终投资收益的追溯和分析研究过程中，公募基金会利用投资组合的改变，促使投资风险的降低和投资收益的增加，进而获得更好的投资业绩，以此追求更好收益。根据公募基金年终收益进行前期投资收入的更好研究和分析，以确定进行公募基金风险调整的良好方法，同时逐步研究和分析研究投资组合业绩情况。这样可以明确基金投资风险和绩效产生的因素，可以实施预防和承担，并可以根据具体情况实施有效投资，以获得良好的投资绩效和经济收益。
3.3根据股市的周期转换进行研究和分析
公募基金的投资收益和业绩表现要受到相应的投资方法和策略等各种因素影响，同时也会因经济市场环境的不断变化而受到影响，进而导致公募基金投资绩效和风险承担都会受到影响。公募基金是比较成熟的完善的机构投资者，有效利用投资组合的管理实施风险控制和预防，进而对市场环境更好的适应，也会对其他投资者有相应的借鉴和参考性作用。合理科学的利用股市的周期性转换规律，对市场转折点进行详细观察，进行投资前后六个月产生的基金投资风险实施合理调整，以分析和研究市场环境当中进行的公募基金风险承担和投资绩效间的关系，更好的控制相应风险和获得更好的投资收益。
3.4根据公募和阳光私募基金制度的不同进行研究和分析
随着经济市场的发展，阳光私募基金开始逐步形成并得到快速发展，也开始逐渐变成资本市场的主要部分和重要的参与者[5]。相应的阳光私募基金具有灵活的投资方式，具有根据业绩实施分成及竞争形势的激励形式，进而可以对公募基金经理进行有效吸引，使其能够把资金投资到阳光私募基金中，以期望获得更好的投资绩效和经济利益。阳光私募基金和公募基金的主营业务有很大的相似处，可是其中的内部制度及经营管理环境却又有很大不同，利用公募基金经理实施转投所承担的风险和投资绩效的详细比较，进而可以说明各种类型的基金要对基金经理的投资水平和能力进行有效激励，以更好的吸引基金经理决定相应的投资方向。
结束语：
综上所述，我国公募基金是随着资本市场的发展而逐步形成的，是由监管部门组织而发展的。我国基金行业的发展经历了草创期和快速发展期，进而发展成现在的契约型公募基金。这种类型的基金是利用基金管理公司进行各基金投资活动实施合理规范。在基金的发行和具体的运营过程中，因资本市场的变化会产生基金波动，进而要承担相应风险，同时也获得了投资收益。文章对二者进行了分析，介绍了相应概念及二者的关系，并从不同角度进行了验证研究，以此促进公募基金的更好运营，促进资本市场的持续稳定发展。
参考文献：
[1]余宏博， 王猛. 我国公募基金风险承担与投资绩效研究[J]. 今日财富（中国知识产权）， 2018（6）.
[2]李姝蓓， 郑岑琳. 风险投资对我国商贸经济发展的绩效研究[J]. 商场现代化， 2017（13）：231-232.
[3]康立， 何秀. 我国货币政策银行风险承担作用路径研究[J]. 投资研究， 2018（12）：100-111.
[4]王新文. 我国风险投资对被投资企业的支持-基于IVC与CVC的分析[J]. 现代商业， 2018（6）：59-62.
[5]王新文. 我国风险投资对被投资企业的支持-基于IVC与CVC的分析[J]. 现代商业， 2018（6）：59-62.