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[近期，一家酒业公司成为银行领域的热点——中粮南王山谷君顶酒庄有限公司(下称“君顶酒庄”)在短短1个月内，相继和工行、中信银行推出了期酒收益权信托理财产品，募集资金近两亿元。
该产品到底是一种营销策略还是融资方式？各方意见不一。如果是卖酒，目前国际上通行的期酒交易中，并没有酒庄现金回购的惯例；如果将其看成融资渠道，是否又代表一个企业未封装甚至库存的商品也可以作为融资的工具？]
现金回购受质疑
所谓“期酒”，是指刚刚进入陈酿环节的新酒，并不能马上交付。期酒通常会放置于酒庄的酒窖中，直到完全成熟后才会装瓶出窖，交给购买者。本次，中粮集团联合工行、中海信托推出的红酒收益权信托理财产品，以一桶期酒为一个认购单位，期限18个月，发行规模为9800万元。
根据约定，投资者在投资到期后，可选择折合年化约为8%的红酒实物收益，或由君顶酒庄回购未行权的红酒，回购价格包括年化8%的收益率。从君顶酒庄短短1个月内连续发行两款类似产品的举动来看，其对资金的需求似乎比较旺盛。
“从我们观察的情况看，红酒类企业的资金面情况并不紧张。”国泰君安行业分析师胡春霞表示，君顶酒庄的行为更多应看成是一种营销策略，而国内其他酒类企业也有过类似操作。而君顶酒庄方面并不否认吸引知名人士的认购和收藏是其品牌效应的一个推力。
据了解，在国外，五大知名酒庄的产品，很多产品都不面向终端消费者，只面对酒商。而此次君顶酒庄推出的红酒期酒产品采用现金回购的方式保证投资者收益，不少人对此提出了质疑。
运作模式对企业有利
虽然对该产品定性有疑问，但这一运作模式应该对企业方更为有利。在胡春霞看来，这类操作最可能的结局是部分投资者行权，部分投资者选择现金回购。果真如此的话，那么，对于君顶酒庄来说，既完成了相当的销售额，又完成了一次无风险融资。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然根据产品相关设计，中粮集团旗下的中粮酒业公司将会为回购行为提供担保，但如果中粮君顶酒庄丧失回购能力，而中粮酒业也无力履行回购担保承诺，到时投资者回收实物的可能性也存在。
“当然我们不能把上述产品风险想得太大。”郭田勇表示，目前，农副产品牛市行情仍在持续，投资茅台酒甚至比投资其股票的收益更大，此类创新型理财产品仍具备一定的投资价值。
某红酒专业杂志总编董树国表示，从某种程度上看，只有全球五大酒庄出品的期酒才有一定的升值空间，稀少、品牌是主要的升值动力。他认为，期酒投资的风险很大，在装瓶后，由于气候、保存等各种原因，其口感不如预期好，就是一种失败。在购买前，对庄园当年产量、气候等各方面的研究是决定投资成败的重要环节。
董树国的这一观点也得到了专业红酒社区“红酒客”一分析人士的认可。她表示，买期酒最重要的是酒要好，而国内实际上并没有特别好的酒庄。更关键的是，国际上的期酒销售是酒庄规避未知性风险的一种方式，因此一般不会再以现金回购投资者未行权的红酒。
半成品能否作融资工具
实际上，如果出现所有投资者在到期后均选择以现金返还的方式兑现收益这一最极端的情况，君顶酒庄这一行为则根本不能看成卖期酒，而纯粹是一种融资方式。“你当然也可以把这一产品的整体运作看成是企业的一种融资手段。”郭田勇表示。
工行相关人士也提到，最早君顶酒庄是与工行公司业务部门进行接触，但在具体的运作过程中，最终却以理财产品的形式出现。银行公司业务部门主要的职责即向企业发放对公贷款，君顶酒庄为什么没有直接以公司名义向银行申请贷款呢？
“应该说酒类企业的融资不是很理想。”胡春霞表示，酒类行业目前属于信贷受限制行业，在银行资金偏紧时期，酒类企业申贷不容易。而且，如果将这一产品看成企业的融资行为，根据惯例，银行方面应该对企业要求抵押物并且限制资金用途，但在该产品的介绍中，均没有类似内容。
“如果企业真有心借此融资，他完全可以说募集的资金是期酒销售的资金回笼，因此资金使用不受监管。”一不愿透露姓名的银行信贷部人士表示，如果融资行为事实上的确存在，而到期企业无力以现金归还本息，那只能把期酒看成抵押物并作为第二还款来源。
“融资说”的问题在于，银行是否能接受企业的半成品作为抵押物？
对此，上述人士表示，这种情况一般是不存在的，因为从规避风险的角度，任何放款机构由于担忧产品销售、价格变化等风险，是不可能接受制成品甚至商品作为抵押。
高端客户的投资选择
郭田勇指出，理财产品是银行业务重点，目前，工行、中信银行的业务创新目的还是要使理财产品获得更好的收益，以吸引一部分高端客户的目光。
君顶酒庄方面则表示，此次红酒期酒产品的推出更多的可以看做是一种营销模式的创新。“我们酒庄无意借此融资，如此之高的融资成本任何企业都不会做的。银行与酒庄的消费群体有其重叠性，酒庄只是通过银行的平台拉近与目标消费者的距离。”
而中信银行方面也认为，银行需要为高端客户提供多种增值服务，比如一种投资方式以及生活方式的引导等，或者集红酒品鉴以及美酒与美食搭配的酒庄之旅等。
与以往理财产品投资商品市场、资本市场、货币市场等不同，目前出现的一些另类投资理财新品，已经将投资视野放到许多“另类”领域。除了此次推出的“红酒”理财产品之外，民生银行在去年还推出过“艺术品投资计划”1号产品，这也是国内首款艺术品代客理财产品。这款理财产品的投资标的是目前拍卖市场火爆异常的中国当代书画板块，聘请国内一流的艺术品专家作为艺术品银行业务主管，并挑选国内外顶尖的拍卖公司作为合作伙伴。
这些另类理财产品的出现打开了理财思路，实际上理财的范围是很广泛的，不过，并不是所有产品都适合每个人。首先，较高的参与门槛，显然主要是针对银行的高端客户，普通百姓恐怕很难参与。而且，这种另类投资理财产品，大多数都是以信托计划的形式出现，投资者购买的是其收益权。因此，在产品的回购条款中，承诺最终偿付收益的相关出售方是否无条件行使回购权也很重要，一旦是有条件的回购，投资者就要看清楚这些条件是否对自身有利，否则投资风险很可能在这些条款中向投资人转移。
该产品到底是一种营销策略还是融资方式？各方意见不一。如果是卖酒，目前国际上通行的期酒交易中，并没有酒庄现金回购的惯例；如果将其看成融资渠道，是否又代表一个企业未封装甚至库存的商品也可以作为融资的工具？]
现金回购受质疑
所谓“期酒”，是指刚刚进入陈酿环节的新酒，并不能马上交付。期酒通常会放置于酒庄的酒窖中，直到完全成熟后才会装瓶出窖，交给购买者。本次，中粮集团联合工行、中海信托推出的红酒收益权信托理财产品，以一桶期酒为一个认购单位，期限18个月，发行规模为9800万元。
根据约定，投资者在投资到期后，可选择折合年化约为8%的红酒实物收益，或由君顶酒庄回购未行权的红酒，回购价格包括年化8%的收益率。从君顶酒庄短短1个月内连续发行两款类似产品的举动来看，其对资金的需求似乎比较旺盛。
“从我们观察的情况看，红酒类企业的资金面情况并不紧张。”国泰君安行业分析师胡春霞表示，君顶酒庄的行为更多应看成是一种营销策略，而国内其他酒类企业也有过类似操作。而君顶酒庄方面并不否认吸引知名人士的认购和收藏是其品牌效应的一个推力。
据了解，在国外，五大知名酒庄的产品，很多产品都不面向终端消费者，只面对酒商。而此次君顶酒庄推出的红酒期酒产品采用现金回购的方式保证投资者收益，不少人对此提出了质疑。
运作模式对企业有利
虽然对该产品定性有疑问，但这一运作模式应该对企业方更为有利。在胡春霞看来，这类操作最可能的结局是部分投资者行权，部分投资者选择现金回购。果真如此的话，那么，对于君顶酒庄来说，既完成了相当的销售额，又完成了一次无风险融资。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然根据产品相关设计，中粮集团旗下的中粮酒业公司将会为回购行为提供担保，但如果中粮君顶酒庄丧失回购能力，而中粮酒业也无力履行回购担保承诺，到时投资者回收实物的可能性也存在。
“当然我们不能把上述产品风险想得太大。”郭田勇表示，目前，农副产品牛市行情仍在持续，投资茅台酒甚至比投资其股票的收益更大，此类创新型理财产品仍具备一定的投资价值。
某红酒专业杂志总编董树国表示，从某种程度上看，只有全球五大酒庄出品的期酒才有一定的升值空间，稀少、品牌是主要的升值动力。他认为，期酒投资的风险很大，在装瓶后，由于气候、保存等各种原因，其口感不如预期好，就是一种失败。在购买前，对庄园当年产量、气候等各方面的研究是决定投资成败的重要环节。
董树国的这一观点也得到了专业红酒社区“红酒客”一分析人士的认可。她表示，买期酒最重要的是酒要好，而国内实际上并没有特别好的酒庄。更关键的是，国际上的期酒销售是酒庄规避未知性风险的一种方式，因此一般不会再以现金回购投资者未行权的红酒。
半成品能否作融资工具
实际上，如果出现所有投资者在到期后均选择以现金返还的方式兑现收益这一最极端的情况，君顶酒庄这一行为则根本不能看成卖期酒，而纯粹是一种融资方式。“你当然也可以把这一产品的整体运作看成是企业的一种融资手段。”郭田勇表示。
工行相关人士也提到，最早君顶酒庄是与工行公司业务部门进行接触，但在具体的运作过程中，最终却以理财产品的形式出现。银行公司业务部门主要的职责即向企业发放对公贷款，君顶酒庄为什么没有直接以公司名义向银行申请贷款呢？
“应该说酒类企业的融资不是很理想。”胡春霞表示，酒类行业目前属于信贷受限制行业，在银行资金偏紧时期，酒类企业申贷不容易。而且，如果将这一产品看成企业的融资行为，根据惯例，银行方面应该对企业要求抵押物并且限制资金用途，但在该产品的介绍中，均没有类似内容。
“如果企业真有心借此融资，他完全可以说募集的资金是期酒销售的资金回笼，因此资金使用不受监管。”一不愿透露姓名的银行信贷部人士表示，如果融资行为事实上的确存在，而到期企业无力以现金归还本息，那只能把期酒看成抵押物并作为第二还款来源。
“融资说”的问题在于，银行是否能接受企业的半成品作为抵押物？
对此，上述人士表示，这种情况一般是不存在的，因为从规避风险的角度，任何放款机构由于担忧产品销售、价格变化等风险，是不可能接受制成品甚至商品作为抵押。
高端客户的投资选择
郭田勇指出，理财产品是银行业务重点，目前，工行、中信银行的业务创新目的还是要使理财产品获得更好的收益，以吸引一部分高端客户的目光。
君顶酒庄方面则表示，此次红酒期酒产品的推出更多的可以看做是一种营销模式的创新。“我们酒庄无意借此融资，如此之高的融资成本任何企业都不会做的。银行与酒庄的消费群体有其重叠性，酒庄只是通过银行的平台拉近与目标消费者的距离。”
而中信银行方面也认为，银行需要为高端客户提供多种增值服务，比如一种投资方式以及生活方式的引导等，或者集红酒品鉴以及美酒与美食搭配的酒庄之旅等。
与以往理财产品投资商品市场、资本市场、货币市场等不同，目前出现的一些另类投资理财新品，已经将投资视野放到许多“另类”领域。除了此次推出的“红酒”理财产品之外，民生银行在去年还推出过“艺术品投资计划”1号产品，这也是国内首款艺术品代客理财产品。这款理财产品的投资标的是目前拍卖市场火爆异常的中国当代书画板块，聘请国内一流的艺术品专家作为艺术品银行业务主管，并挑选国内外顶尖的拍卖公司作为合作伙伴。
这些另类理财产品的出现打开了理财思路，实际上理财的范围是很广泛的，不过，并不是所有产品都适合每个人。首先，较高的参与门槛，显然主要是针对银行的高端客户，普通百姓恐怕很难参与。而且，这种另类投资理财产品，大多数都是以信托计划的形式出现，投资者购买的是其收益权。因此，在产品的回购条款中，承诺最终偿付收益的相关出售方是否无条件行使回购权也很重要，一旦是有条件的回购，投资者就要看清楚这些条件是否对自身有利，否则投资风险很可能在这些条款中向投资人转移。