论文部分内容阅读
贵金属行业是一个新兴的朝阳行业，和20世纪90年代的证券、期货行业有些类似。无论从政策还是市场层面来说，这一行业都具备快速成长的环境，因此，夏宇飞放弃了“铁饭碗”，掌舵顶金贵金属走在了规范创新的快速发展轨道上。
自黄金市场近年来步入熊途，贵金属行业的发展前景究竟如何？什么样的企业才能脱颖而出，获得长足发展？金秋时节，顶金贵金属董事长兼总裁夏宇飞接受了本刊专访。
夏宇飞在国企、外企、民企都工作过，职业经历可谓丰富。一次偶然的机会让原本在一家央企的他接触到了贵金属行业。他性格沉稳，思维敏捷，看似不多言，但谈起整个行业和顶金贵金属的发展来可谓熟稔于胸，高屋建瓴。
行业仍处起步发展阶段
：中国贵金属行业近几年来取得了飞速发展，以黄金、白银代表的重金属已成为家庭资产配置的一个重要内容。从行业发展阶段来看，你认为我们已经前行到了哪里？对于近年来出现的一些白银投资公司的负面新闻，你是如何看的？
夏宇飞：传统上贵金属在中国是作为一种稀缺资源而存在的，是财富与地位的象征。近年来，随着国家对贵金属买卖与储藏的解禁，贵金属开始作为一个投资品种被大众所熟知。从居民资产配置的角度来看，目前中国贵金属的缺口还相当大，世界人均黄金保有量为31克，而中国人均黄金保有量仅为3.5克左右。作为成熟金融市场的组成部分，贵金属行业在国内还处于起步阶段，距离行业繁荣还有很长一段路要走，正因为如此，这个行业的前景不可限量，蕴藏着很大的机遇。
任何一个行业的发展都是一个循序渐进的过程，难免有坎坷和挫折。贵金属行业的发展同样是一个从无到有，从混乱到有序的过程。国家政策是影响贵金属行业发展最重要的因素，已经出台了很多扶持措施，“藏金于民”的口号已经提出了很长一段时间，政府鼓励贵金属行业发展的政策倾向非常明晰。另外，由于行业处于发展初期，近年来也出现了一些地方性的、不规范的甚至具有欺骗性质的贵金属交易平台，对行业声誉造成了恶劣的影响，这是制约贵金属行业发展的一个毒瘤。好在政府已经在系统性地治理整顿，相信经过清理整顿之后，贵金属行业的发展必定更上层楼。
：今年8月，伦敦金银市场协会让新的白银定价机制花落芝加哥交易所集团和汤姆森路透，这是否意味着贵金属市场的定价中心由欧洲向美国的转移？中国相关行业要如何应对这种变化？
夏宇飞：众所周知，国际白银的定价权掌握在西方国家手中，从报道中我们可以看到西方国家对白银定价权的争夺也处于激烈状态。随着新的白银定价机制花落芝加哥交易所集团和汤姆森路透，白银定价权更多地偏向了美国方面，这样一来，本来就对贵金属市场影响重大的美国经济，在后市将会更多影响白银价格。所以，未来一段时间，无论是美国的货币政策还是经济复苏状况都将对白银价格起到关键性的作用。
就当前的国际形势，中国的相关行业也做出了相应的对策，上海黄金交易中心随即启动在上海自贸区的黄金交易，正式推出黄金国际板。此政策的实施，将国内黄金市场与国际黄金市场有效地拉近了一步。
对于国内黄金白银衍生品交易而言，整体的交易架构还不够完善，如果想要掌握更多的黄金定价权，发展贵金属衍生品交易将是并不可少的环节。未来一段时间中国的黄金交易市场将会大力发展衍生品种，这是国内黄金市场的发展趋势。
黄金牛市仍未结束
：贵金属行业是一个非常大的类别，在今后一定时期内，哪些品种具备较高投资和配置价值？
夏宇飞：对于一般的居民家庭来说，将一部分资产配置到贵金属中，在任何时期都是一个明智之举。这一方面可以规避金融市场的系统性风险，另一方面也可以平滑资产组合的收益率曲线，分散投资风险。配置的形式可以是实物，比如投资金条、投资银条等，也可以是电子盘的贵金属品种多头头寸。相对来说，后者更具灵活性、便利性和更好的变现能力。比如东北亚贵金属交易所的现货白银投资品种，引进了国际先进的交易模式，安全可靠、方便快捷。同时，对于具有较高投资分析能力的参与者来说，还可以通过保证金、多空双向等操作方式，追求更高的收益率。
：你如何看黄金、白银市场的中长期走势？请给投资者一些建议。
夏宇飞：中期而言，无论是地缘政治危机还是短期的金融事件，始终都没有改变金价走低的态势，可见市场投资者对美国经济复苏抱有了极大的乐观预期。在此预期下，更多资金将流向美元资产，进而推高美元指数走强。可以预见，国际金价在未来一段时间仍将保持弱势下行态势。近期最明显的例子就是在受到非农数据的利好下，国际金价反弹周期并没有持续过久，进一步说明了市场资金对黄金市场的悲观情绪，在缺乏资金面的支撑下，黄金涨势将变得步履维艰，所以黄金的中期跌势仍将延续。
长期而言，我坚信黄金牛市没有结束。大周期的金融环境下不支持黄金长久低迷下去，尤其是当前风行全球的货币宽松政策，大量的资金被各国央行放入金融市场。通胀很有可能就会在某个节点爆发，作为抵抗通胀的绝佳品，黄金仍旧是市场投资者较为青睐的理财对象。对于当前阶段的价格下跌，我更愿意看作是对前期超买的回调和蓄势。待市场对黄金利空消息出尽，被市场所担忧的泡沫资产完全撤离，黄金投资的区间越来越明显，金价将会迎来爆发的契机点。这个契机点有可能是通胀，也有可能是地缘政治等一系列的风险事件。在伴随着大量的资金参与下，国际金价走牛将是大概率事件。
我给大家的建议是：就投资而言，顺应市场趋势才硬道理。由于黄金近期的弱势形态基本得到确认，未来一段时间应当对黄金采取逢高做空的策略。近期重要的黄金点位是1250美元/盎司与1230美元/盎司，如果这两个点位均被跌破，那么国际金价将会测试2013年的年内低点1180美元/盎司甚至更低。尤其是在QE完全退出和美联储加息预期下，金价跌势也有可能被拉大。比较悲观的看法是，年内金价有可能会测试1000美元/盎司低位。对想要做多黄金的投资者而言，时机还不成熟，建议等待利空消息出尽后再考虑买入。 规范创新引领发展
：东北亚贵金属交易所（以下简称“东交所”）是在国家和地方政府层面都获得了正式运营资格的交易所。顶金贵金属作为东易所的首批创始会员单位之一，如何利用平台优势，保护投资者利益？
夏宇飞：贵金属投资过程中我们将投资者的利益放在第一位，强调可控性，在此基础上为投资者制定一系列的专业服务。为此顶金贵金属无论在软件开发还是服务体系上都做足了功课。
在交易平台方面，顶金贵金属使用的是东交所国内首创的“场内竞价、场内询价、场外询价”混合制交易模式，此模式在当前的国内贵金属交易市场里属于领先地位。多种交易模式的有效融合，能够满足不同层次的投资需求，极大地拓展了市场理财潜能，同时在交易过程中我们追求系统的简约性，投资者可以很快掌握交易步骤，大大提高了投资者的理财效率。东交所的交易系统是由东交所与香港Ebroker联合自主研发的“磐石”系统，无论是在系统稳定性和用户个性化方面，都在行业内具备无与伦比的优势。
我认为，保护投资者利益要从三个层面着手。首先，一家正规的交易平台离不开国家政策的指引。东交所由中国证监会牵头的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”审核通过，是国内首家也是唯一一家通过国家层面审核的贵金属交易所。开业典礼上邀请到了国际知名投资大师罗杰斯以及国内知名金融业人士和行业监管人士作为嘉宾，有关开业资讯在中央电视台以各大主流媒体均有报道。其次，一家成功的交易平台离不开交易模式的创新。东交所混合制交易模式在保证了交易模式的公平性基础上又兼顾了交易的活跃度，这与目前市面上主流的做市商模式有着本质的区别。最后，要落脚到我们会员单位的自律规范。作为东交所资金存量和交易量最大的会员单位，顶金贵金属积极配合东交所的“投资者保护工程万里行活动”的开展，一方面向投资者宣传正确的投资理念和规范的交易模式，另一方面严格约束员工和居间商遵守交易所的投资者保护条例。顶金贵金属开创了行业内的先河，将投顾服务外包给国内知名的独立第三方资讯平台“黄金台”来做，确保资讯服务的客观性。
顶金贵金属所有的资质和模式都是公开公正透明的，同时我们还有坚实的政府政策作为基础，在正规性及规范性方面投资者完全可以做到放心。
在投资者进行理财的过程中，我们的战略合作方“黄金台”会给投资者提供专业建议，让投资者保持在理性的思维下进行交易。在风险可控的前提下，尽量缩小风险系数，并尽可能地扩大收益比率。只有做到收益率大于风险比率，投资者的理财收益才能见到明显效果。
：中国移动互联网市场正在快速增长，未来拥有广阔的发展空间，互联网金融也一直是金融行业的一个热点。顶金贵金属在这方面是否有所布局？
夏宇飞：移动互联网已经全面渗透进用户生活，而且未来拥有广阔的发展空间。而近段时间以来，互联网金融是一个被大家炒得比较火的概念，其本质是什么？在我看来，互联网金融的本质是秉承互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网以及移动互联网等工具，使得传统金融业务透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷。顶金贵金属一直在互联网金融领域摸索着前进，试图将互联网的普及性和便捷性体现在当前的贵金属投资交易中。
顶金贵金属很早就在移动互联方面全面布局，紧紧抓住了移动互动网变革的浪潮，抢占了市场的制高点。我给大家分享一个数据：顶金贵金属进军移动互联网后，月均注册客户量增长了300%以上，而且现在还在持续增长。
截至目前，顶金贵金属的服务在东交所及至整个贵金属行业处于绝对的领先位置。
我们率先推出移动端网站——顶金移动端网站，方便客户在手机端就可以随时跟踪公司的动态和服务。
我们率先推出金银通APP，为客户随时提供行情报价和贵金属领域的信息服务。客户在享受这些贴身服务的同时，在赢利能力上也跑赢了同期市场里其他投资者。
今年8月，我们又研发出了“微操盘”。让客户打开微信就可以看行情，进行模拟操盘，随时随地享受交易的乐趣，还可以把自己交易的喜悦分享给朋友圈。
这些在行业里都是创新举措。未来，我们会全面拥抱移动互联网，相信投资者可以在顶金贵金属这个平台上尽情享受“私人定制”的快捷服务。
本文编辑：焉靖文。如对本文有任何意见或其他精彩观点，请加大众理财顾问读者QQ群：320188318进行即时交流
自黄金市场近年来步入熊途，贵金属行业的发展前景究竟如何？什么样的企业才能脱颖而出，获得长足发展？金秋时节，顶金贵金属董事长兼总裁夏宇飞接受了本刊专访。
夏宇飞在国企、外企、民企都工作过，职业经历可谓丰富。一次偶然的机会让原本在一家央企的他接触到了贵金属行业。他性格沉稳，思维敏捷，看似不多言，但谈起整个行业和顶金贵金属的发展来可谓熟稔于胸，高屋建瓴。
行业仍处起步发展阶段
：中国贵金属行业近几年来取得了飞速发展，以黄金、白银代表的重金属已成为家庭资产配置的一个重要内容。从行业发展阶段来看，你认为我们已经前行到了哪里？对于近年来出现的一些白银投资公司的负面新闻，你是如何看的？
夏宇飞：传统上贵金属在中国是作为一种稀缺资源而存在的，是财富与地位的象征。近年来，随着国家对贵金属买卖与储藏的解禁，贵金属开始作为一个投资品种被大众所熟知。从居民资产配置的角度来看，目前中国贵金属的缺口还相当大，世界人均黄金保有量为31克，而中国人均黄金保有量仅为3.5克左右。作为成熟金融市场的组成部分，贵金属行业在国内还处于起步阶段，距离行业繁荣还有很长一段路要走，正因为如此，这个行业的前景不可限量，蕴藏着很大的机遇。
任何一个行业的发展都是一个循序渐进的过程，难免有坎坷和挫折。贵金属行业的发展同样是一个从无到有，从混乱到有序的过程。国家政策是影响贵金属行业发展最重要的因素，已经出台了很多扶持措施，“藏金于民”的口号已经提出了很长一段时间，政府鼓励贵金属行业发展的政策倾向非常明晰。另外，由于行业处于发展初期，近年来也出现了一些地方性的、不规范的甚至具有欺骗性质的贵金属交易平台，对行业声誉造成了恶劣的影响，这是制约贵金属行业发展的一个毒瘤。好在政府已经在系统性地治理整顿，相信经过清理整顿之后，贵金属行业的发展必定更上层楼。
：今年8月，伦敦金银市场协会让新的白银定价机制花落芝加哥交易所集团和汤姆森路透，这是否意味着贵金属市场的定价中心由欧洲向美国的转移？中国相关行业要如何应对这种变化？
夏宇飞：众所周知，国际白银的定价权掌握在西方国家手中，从报道中我们可以看到西方国家对白银定价权的争夺也处于激烈状态。随着新的白银定价机制花落芝加哥交易所集团和汤姆森路透，白银定价权更多地偏向了美国方面，这样一来，本来就对贵金属市场影响重大的美国经济，在后市将会更多影响白银价格。所以，未来一段时间，无论是美国的货币政策还是经济复苏状况都将对白银价格起到关键性的作用。
就当前的国际形势，中国的相关行业也做出了相应的对策，上海黄金交易中心随即启动在上海自贸区的黄金交易，正式推出黄金国际板。此政策的实施，将国内黄金市场与国际黄金市场有效地拉近了一步。
对于国内黄金白银衍生品交易而言，整体的交易架构还不够完善，如果想要掌握更多的黄金定价权，发展贵金属衍生品交易将是并不可少的环节。未来一段时间中国的黄金交易市场将会大力发展衍生品种，这是国内黄金市场的发展趋势。
黄金牛市仍未结束
：贵金属行业是一个非常大的类别，在今后一定时期内，哪些品种具备较高投资和配置价值？
夏宇飞：对于一般的居民家庭来说，将一部分资产配置到贵金属中，在任何时期都是一个明智之举。这一方面可以规避金融市场的系统性风险，另一方面也可以平滑资产组合的收益率曲线，分散投资风险。配置的形式可以是实物，比如投资金条、投资银条等，也可以是电子盘的贵金属品种多头头寸。相对来说，后者更具灵活性、便利性和更好的变现能力。比如东北亚贵金属交易所的现货白银投资品种，引进了国际先进的交易模式，安全可靠、方便快捷。同时，对于具有较高投资分析能力的参与者来说，还可以通过保证金、多空双向等操作方式，追求更高的收益率。
：你如何看黄金、白银市场的中长期走势？请给投资者一些建议。
夏宇飞：中期而言，无论是地缘政治危机还是短期的金融事件，始终都没有改变金价走低的态势，可见市场投资者对美国经济复苏抱有了极大的乐观预期。在此预期下，更多资金将流向美元资产，进而推高美元指数走强。可以预见，国际金价在未来一段时间仍将保持弱势下行态势。近期最明显的例子就是在受到非农数据的利好下，国际金价反弹周期并没有持续过久，进一步说明了市场资金对黄金市场的悲观情绪，在缺乏资金面的支撑下，黄金涨势将变得步履维艰，所以黄金的中期跌势仍将延续。
长期而言，我坚信黄金牛市没有结束。大周期的金融环境下不支持黄金长久低迷下去，尤其是当前风行全球的货币宽松政策，大量的资金被各国央行放入金融市场。通胀很有可能就会在某个节点爆发，作为抵抗通胀的绝佳品，黄金仍旧是市场投资者较为青睐的理财对象。对于当前阶段的价格下跌，我更愿意看作是对前期超买的回调和蓄势。待市场对黄金利空消息出尽，被市场所担忧的泡沫资产完全撤离，黄金投资的区间越来越明显，金价将会迎来爆发的契机点。这个契机点有可能是通胀，也有可能是地缘政治等一系列的风险事件。在伴随着大量的资金参与下，国际金价走牛将是大概率事件。
我给大家的建议是：就投资而言，顺应市场趋势才硬道理。由于黄金近期的弱势形态基本得到确认，未来一段时间应当对黄金采取逢高做空的策略。近期重要的黄金点位是1250美元/盎司与1230美元/盎司，如果这两个点位均被跌破，那么国际金价将会测试2013年的年内低点1180美元/盎司甚至更低。尤其是在QE完全退出和美联储加息预期下，金价跌势也有可能被拉大。比较悲观的看法是，年内金价有可能会测试1000美元/盎司低位。对想要做多黄金的投资者而言，时机还不成熟，建议等待利空消息出尽后再考虑买入。 规范创新引领发展
：东北亚贵金属交易所（以下简称“东交所”）是在国家和地方政府层面都获得了正式运营资格的交易所。顶金贵金属作为东易所的首批创始会员单位之一，如何利用平台优势，保护投资者利益？
夏宇飞：贵金属投资过程中我们将投资者的利益放在第一位，强调可控性，在此基础上为投资者制定一系列的专业服务。为此顶金贵金属无论在软件开发还是服务体系上都做足了功课。
在交易平台方面，顶金贵金属使用的是东交所国内首创的“场内竞价、场内询价、场外询价”混合制交易模式，此模式在当前的国内贵金属交易市场里属于领先地位。多种交易模式的有效融合，能够满足不同层次的投资需求，极大地拓展了市场理财潜能，同时在交易过程中我们追求系统的简约性，投资者可以很快掌握交易步骤，大大提高了投资者的理财效率。东交所的交易系统是由东交所与香港Ebroker联合自主研发的“磐石”系统，无论是在系统稳定性和用户个性化方面，都在行业内具备无与伦比的优势。
我认为，保护投资者利益要从三个层面着手。首先，一家正规的交易平台离不开国家政策的指引。东交所由中国证监会牵头的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”审核通过，是国内首家也是唯一一家通过国家层面审核的贵金属交易所。开业典礼上邀请到了国际知名投资大师罗杰斯以及国内知名金融业人士和行业监管人士作为嘉宾，有关开业资讯在中央电视台以各大主流媒体均有报道。其次，一家成功的交易平台离不开交易模式的创新。东交所混合制交易模式在保证了交易模式的公平性基础上又兼顾了交易的活跃度，这与目前市面上主流的做市商模式有着本质的区别。最后，要落脚到我们会员单位的自律规范。作为东交所资金存量和交易量最大的会员单位，顶金贵金属积极配合东交所的“投资者保护工程万里行活动”的开展，一方面向投资者宣传正确的投资理念和规范的交易模式，另一方面严格约束员工和居间商遵守交易所的投资者保护条例。顶金贵金属开创了行业内的先河，将投顾服务外包给国内知名的独立第三方资讯平台“黄金台”来做，确保资讯服务的客观性。
顶金贵金属所有的资质和模式都是公开公正透明的，同时我们还有坚实的政府政策作为基础，在正规性及规范性方面投资者完全可以做到放心。
在投资者进行理财的过程中，我们的战略合作方“黄金台”会给投资者提供专业建议，让投资者保持在理性的思维下进行交易。在风险可控的前提下，尽量缩小风险系数，并尽可能地扩大收益比率。只有做到收益率大于风险比率，投资者的理财收益才能见到明显效果。
：中国移动互联网市场正在快速增长，未来拥有广阔的发展空间，互联网金融也一直是金融行业的一个热点。顶金贵金属在这方面是否有所布局？
夏宇飞：移动互联网已经全面渗透进用户生活，而且未来拥有广阔的发展空间。而近段时间以来，互联网金融是一个被大家炒得比较火的概念，其本质是什么？在我看来，互联网金融的本质是秉承互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网以及移动互联网等工具，使得传统金融业务透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷。顶金贵金属一直在互联网金融领域摸索着前进，试图将互联网的普及性和便捷性体现在当前的贵金属投资交易中。
顶金贵金属很早就在移动互联方面全面布局，紧紧抓住了移动互动网变革的浪潮，抢占了市场的制高点。我给大家分享一个数据：顶金贵金属进军移动互联网后，月均注册客户量增长了300%以上，而且现在还在持续增长。
截至目前，顶金贵金属的服务在东交所及至整个贵金属行业处于绝对的领先位置。
我们率先推出移动端网站——顶金移动端网站，方便客户在手机端就可以随时跟踪公司的动态和服务。
我们率先推出金银通APP，为客户随时提供行情报价和贵金属领域的信息服务。客户在享受这些贴身服务的同时，在赢利能力上也跑赢了同期市场里其他投资者。
今年8月，我们又研发出了“微操盘”。让客户打开微信就可以看行情，进行模拟操盘，随时随地享受交易的乐趣，还可以把自己交易的喜悦分享给朋友圈。
这些在行业里都是创新举措。未来，我们会全面拥抱移动互联网，相信投资者可以在顶金贵金属这个平台上尽情享受“私人定制”的快捷服务。
本文编辑：焉靖文。如对本文有任何意见或其他精彩观点，请加大众理财顾问读者QQ群：320188318进行即时交流