摘要：在激烈的市场竞争中,企业随时都有发生财务失败的可能。财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系具有重要的意义。本文首先从财务风险的概念和对企业生存的重要性开始阐述。接着从多方面举证反映企业财务风险的各种指标。然后运用系统分析法，结合北京XF科技有限公司对企业财务的分析、防范与管理进行了系统论述。结合对企业财务风险评价体系的分析，提出了改善企业财务风险的基本途径。
　　关键词：财务风险；评价体系；偿债能力；指标分析；
　　引言
　　在市场经济环境中，财务风险的问题，不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。由于在某些情况下，财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系具有重要的意义。如何对企业的行财务风险进行客观公正的评价，如何正确分析企业的财务风险就成了一项重要内容。
　　一 、企业财务风险的评价
　　（一）财务风险的重要性和衡量
　　企业财务活动的组织和管理过程中，某一方面和某个环节出现问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。财务风险不能单单看到它的负面，要辩证地分析财务风险本身的性质：财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益 。
　　财务风险，一般可按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四个方面，相应地分为：筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。利润作为收入与费用之差，凡是影响收入和费用的因素都会影响企业财务风险的高低；从另一个角度讲，企业的全部过程就是发生耗费和取得收入的过程，因此财务风险是企业其他各种能力（如营销能力、收现能力、降低成本的能力、回避风险的能力等）的综合体。
　　1、筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。
　　2、投资风险。企业在经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业投资经营过程中的资金运动和正确处理资金运动过程的经济关系。投资项目并不都能产生预期收益，从而引起企业盈利能力和偿债能力降低的不确定性，如出现投资项目不能按期投产，无法取得收益。
　　3、资金回收风险。在产品销售出去后，由于其货币资金收回的时间和金额的不确定性而产生的风险。应收账款是造成资金回收风险的重要方面，有必要降低它的成本，它的包括有：应收账款管理成本、坏帐损失成本。应收账款加速现金流出，它虽使企业产生利润，然而并未使企业的现金增加，反而还会使企业运用有限的流动资金垫付未实现的利税开支，加速现金流出。
　　4、收益分配风险即由于收益分配可能给企业今后生产经营活动产生不利影响而带来的风险。收益分配包括留存收益和分配股息两方面,留存收益是扩大规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
　　（二）财务风险的衡量基础和指标体系
　　1、财务风险评价指标应包括盈利能力、资产管理能力、偿债能力、发展潜力，将企业短期财务指标与发展潜力指标相结合，互相补充。而研究财务预警指标则以现金流量为基础，重点把握两类指标：现金盈利值和现金增加值。这些观点在定量分析方面有重要的贡献，但财务风险是复杂的，所以基本的财务风险评价指标应包括盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、现金能力指标，因为这些都可能影响一个企业的财务状况：没有足够的盈利能力，企业不能生存；不能到期偿债，企业可能宣告破产；资产的使用效率不高，会影响盈利能力；没有利润的增长，企业不会持续生存。另外，企业在可能的情况下还应设置定性指标，如财务人员的专业水平、财务人员的流动性、管理人员的财务风险意识等。因为随着企业规模的扩大，这些因素既反映企业基本财务状况，又影响财务活动、财务决策。
　　综合而言，财务风险的具体表现中，大都涉及到以下三类指标中的一些重要指标：
　　（1）收益性指标。收益性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的收益和获利能力。收益性指标主要包括总资产收益率、净资产收益率、毛利率等
　　（2） 流动性指标。流动性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的资金周转情况，是对公司资金活动的效率分析，具体要计算各种资金的周转期或周转率，分析其运用效率，这是对资金的动态分析。流动性指标主要包括资金周转率等。
　　（3）安全性（偿债能力）指标。安全性指标是指公司经营的安全程度，也可以说是资金流动的安全性。安全性指标分析的目的在于观察公司在一定时期的偿债能力状况。一般说来，收益性越好，安全性越高。但在有的情况下，收益性高，资金流动却存在问题。安全性指标主要包括流动比率、速动比率、资产负债率、权益乘数等。
　　2、财务风险的衡量基础。单纯利润额的高低并不能衡量财务风险的大小。财务风险还取决于生产经营规模的大小，企业的资源占有量，投入资本数和产品本身价值等条件。因此从投入产出的关系上更能够全面说明生产经营工作的质量和效果。评估企业财务风险应收集的资料：数年的利润项目及其构成（来自利润表），数年的资产数额（来自资产负债表），数年的投入资本构成（来自资产负债表），企业的管理水平及国家政策，普通股发行在外的股数、市价等基本情况。
　　


　　（1）生产经营业务财务风险分析。生产经营财务风险是指实现每元营业额或消耗每元资金取得的利润的多少，是以销售收入为基础的获利水平的分析，属于产出与产出的比较。通常用利润率指标及其变动情况来反映。
　　（2）资产财务风险分析。资产财务风险可以衡量资产的使用效益，从总体上反映投资效果。一个企业的资产财务风险如果高于社会的平均资产利润率和行业平均资产利润率，企业就会更容易的吸收投资，企业的发展就会处于更有利的位置。
　　二、北京XF科技有限公司财务风险案例分析
　　 （一）公司概况
　　北京XF科技有限责任公司成立于2005年6月1日，公司前身为北京东方正道科技有限公司，为了更好的体现公司的发展理念和发展方向，在2005年6月1日正式更名为北京XF科技有限公司。经过长期发展，北京XF科技公司已经发展成为集科研开发、加工制造、飞行实验为一体的综合实力公司。相继开发和制造出了多项具有独立知识产权的航空产品，并已经有多项科技成果申请了国家专利.填补了国内空白。公司坐落于北京市朝阳区崔各庄乡427号，有面积215亩。资产总额685万元，拥有员工28人，其中科研实验人员20人，大学以上学历16人。公司自成立以来一直致力于研究微型涡喷、涡轴、涡浆、涡扇发动机。 公司投资研发出黑蜂HF001型共轴式单人直升机,黑蜂HF002型共轴式无人直升机。 因共轴直升机机动性和操纵性非常良好，由于去掉了多事的尾桨，提高了动力，增强了安全性,因而共轴技术成为各国竞相研究的对象.公司借鉴国内外先进技术，与北京航空航天大学合作。在短短的时间内已经完成了两种型号的直升机的设计、组装和地面悬停试验。 黑峰公司自成立以来发展迅速，科技成果显著，其中共轴式直升机、微型喷气式发动机、风压式方向舵、离心式限制器等多项技术已申请国家专利，为我国国防事业做出重大贡献，并受到社会各界的关注与好评。
　　（二）财务报表分析
　　 以该公司2006-2008年主要财务指标，对财务风险进行分析，如下表、图
　　 年度
　　 项目 2006年度 2007年度 2008年
　　流动资产（元） 2408798477.28 3131298266.25 2027281413.71
　　流动负债（元） 1206731207.84 2034894824.26 1241978894.82
　　流动比率（%） 2.00 1.54 1.63
　　
　　
　　表2 北京XF科技有限公司2006-2008年年度财务风险比率
　　比率 2006年度 2007年度 2008年 行业平均水平
　　净资产收益率（%） 3.7 3.7 1.4 0.5
　　销售净利率（%） 3.3 3.9 4.2 12.5
　　成本费用净利率（%） 2.9 3.5 3.8 -2.4
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　图1北京XF科技有限公司2006-2008年度财务风险比率
　　从表和图中可以对改企业的财务风险分析如下：（1）净资产收益率在经历了2006年度到2007年度的相同水平发展之后，从2007年底开始以一个较快的速度递减，从而使2007年底成为生产经营的拐点，说明某北京XF科技有限公司2006年度、2007年度的资产利用效率较高，企业资产运作良好；2008年净资产收益率虽然也高于行业平均水平，但只到上年水平的三分之一，说明这一时期北京XF科技有限公司的资产利用效率大幅度降低，企业经营管理上出现了问题，造成企业资产运作的低效率，使企业的财务风险大幅度降低。（2）销售净利率均只到行业平均水平的三分之一左右，说明北京XF科技有限公司这一比率在同行业中还不具备优势，不过仍然体现出了一个稳中有升的发展趋势，说明北京XF科技有限公司注重不断加大销售力度，通过扩大销售获取收益。（3）成本费用净利率均高出行业平均水平，说明北京XF科技有限公司非常注重企业成本费用的控制，具有较强的控制能力，企业经营管理具有较高的水平，财务风险高于行业平均水平。成本费用净利率一直保持了一个稳定增长的态势，说明北京XF科技有限公司在日常的生产经营管理中非常注重降本增效，不断加大成本费用的管理力度，使企业的财务风险持续增强，从而在同行业的激烈竞争中处于优势地位。
　　三、北京XF科技有限公司财务风险的防范和管理
　　（一）削减营运库存。从库存中省出来的每分钱都能为现金流做一次贡献，而现金流能为提高北京XF科技有限公司生产率提供必要的资金。削减营运库存迫使北京XF科技有限公司按照更加灵活的生产进度加快生产。过去充满存货的仓库如今可以改作另外的生产车间，以随时满足增多的顾客需求。这样你不仅可以成为低成本生产商，还可以用原来无以顾及的方式为顾客服务。
　　（二）建立财务预警分析指标体系。产生财务危机的直接原因是财务风险处理不当，财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。我们可以通过编制现金流量预算，建立短期财务预警系统；通过确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，对应收，应付账款及存货等因素进行监控，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。
　　建立长期财务预警系统．其中获利能力、偿债能力指标最具有代表性。一般来讲，企业都会有债务负担，所以便有筹资风险。而一个全部用自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险。因此，要根据预警信息权衡举债经营的财务风险，并确定债务比率。应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。
　　（三）合理确定债务规模。企业进行负债经营决策时，首先应该考虑企业举债的规模和偿债能力。一般而言，确定负债规模应该考虑以下因素，如警惕财务杠杆效应的负面影响、防范财务风险和关注财务拮据成本。我们应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者，才能保证本息到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。在资金结构中，若负债的比例过大，即过度负债经营，那么依赖于外界的因素过多，也就加大了企业的经营风险和财务风险，生产经营环节稍有脱节，资金回收不及时，资金成本大幅度增加，降低了企业经营利润，削弱了企业活力。其次，因负债率升高，财务风险加大，在财务杠杆作用下自有资金收益率下降，企业承受能力降低，偿还能力减弱。一旦企业出现坏账，产品积压，那么必然会给企业带来危机。
　　（四）全面检查。北京XF科技有限公司还应该对账簿上显示效益不佳的机器、设备、不动产及其他固定资产的效力和效率实施一次全面检查。机器和旧设备不同于葡萄佳酿。极少能随着储存时间的增长而增加价值。不管你现在把不用的东西换成什么。通常远胜于一两年后换到的东西。另外，这一两年中你还可利用这部分资金。
　　（五）减少应收账款。有的北京XF科技有限公司积极催收应收账款，期限刚过就马上开始；有的则一直等到逾期90天、120天甚至180天才行动，这就太迟了，会妨碍控制管理。如果标准时间是30天，在第31天就应电话跟进，询问顾客对产品或服务是否满意。接着委婉地提醒一下，如果对服务或产品真的满意。就该按商定的条件付款了。利用跟进确保产品和服务达到原来要求，这种做法会使顾客感到高兴，而且他们会按你的付款提示视为提醒他们别忘了自己在合作关系中应尽的责任。积极经营管理资产是一个被大多数企业忽视的领域。人们千方百计增加销售额、降低成本，也要以同样的热情经营资产。这样做的最终成果是经营资产收益率的提高。经营资产收益率的提高会使得现金流动更为顺畅、股东收益大大增加，而这才是制定企业经营业续的最终标准。
　　四、结论与建议
　　财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统对公司是尤其必要的。财务风险分析是企业管理的重要组成部分，也是评价经营管理水平的重要依据。总之，影响企业财务风险的因素众多，分析者必须综合科学分析后才能作出决策。对财务风险指标结合分析，及时捕捉各种有益的信息，对引起指标异动的经济行为予以关注，才能进行正确的决策。财务风险分析在我国的研究虽然起步较晚，但已经引起企业和相关部门的高度重视，对于财务风险评价体系的研究正在逐步深入。本文在前人研究成果的基础上，借鉴国外先进经验，结合企业的特殊情况。以理论为指导，在分析企业财务风险的基础上，提出了能解决企业实际问题，提高企业财务风险的对策。