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股权分置改革之后，中国证券市场发展迅速，市场价格的波动趋于合理，并且呈现偏峰厚尾的特点。在金融危机之后，投资者更加理性，投机行为有所减少，但是从利率和证券价格的价格溢出效应和波动溢出效应来看，中国利率向证券市场传导的机制仍然是不通畅的。研究认为，证券市场是货币政策传导渠道的一个重要场所，只有实现利率在证券市场的通畅传导，才能更好地实现货币政策目标，促进经济发展。