论文部分内容阅读
中国巨大的页岩气储量和对能源需求的持续攀升，使得中国页岩气行业极具发展潜力。由于地质条件复杂，国内企业缺乏相关发展经验，种种政策限制又使得在这一行业引进外资的前景不明朗，目前还无法判断中国何时才能走完美国过去十年的页岩气行业发展历程，并有能力充分有效地开发页岩气资源。企业和投资者在评估这些问题的时候，关注的重点可放在如何参与其中并获取机会上。
巨大储量和不断增长的能源需求
中国拥有世界上最大的页岩气技术可采储量，占全球页岩气储量的1/5。据美国能源信息署估计，中国的页岩气储量约为36万亿立方米；而根据中国国土资源部的保守预估，其储量也高达25万亿立方米。
另一方面，中国的经济增长带来了巨大的能源需求，未来20年内或保持3%的年均增速。自上世纪90年代中期以来，中国的石油消费需求增速已经超过产量的增速，从而导致中国对进口能源的依赖程度不断提高。预计中国的天然气需求同样将越来越依赖进口，而国内产气量的增长将主要来自开发非常规天然气源，如致密气、煤层气和页岩气等。上述因素使得页岩气成为中国政府和海内外投资者关注的焦点。
中国页岩气行业仍然处于起步阶段，目前页岩气采勘井总共只有大约80口，据截至2013年2月的信息显示，其中仅有约30口井能成功产出页岩气。目前对这一行业的关注焦点很明显依然放在储量评估和开采技术攻关方面。不少评论认为，页岩气行业很可能将远远达不到最初设定的产量目标。据目前行业中最大的两家公司中石油和中石化估计，其2015年的产量分别将达到15亿立方米和1亿立方米，两者相加，距离65亿立方米的产量目标相去甚远，而其他公司几乎不可能弥补这个产量缺口。
中国已开展过两轮页岩气区块招标，而2013年11月有消息称，国土部已初步拟定第三轮招标区块。第一轮招标中只有两家国有企业中标，第二轮招标中有16家企业中标，其中大多为政府控股企业，但也包括8家较小的地方企业和2家民营企业。第二轮竞标中，企业高涨的竞标热情和巨额的资金投入（未来三年将投入20亿美元）与其在页岩气领域缺乏经验的现实形成了鲜明对比，而中标企业也全都没有油气开发的经验。
政策推动行业发展
在“十二五”规划中，中国将页岩气列为重点行业之一。2012年，“加快页岩气勘查、开发攻关”的提法更是首次出现在两会政府工作报告中。根据“十二五”规划设定的目标，中国页岩气年产量将在2015年达到65亿立方米，2020年力争达到600亿～1000亿立方米。同时，政府制定了促进行业发展的一些关键举措，包括加大政府投入、促进页岩气勘探开发技术攻关、建立页岩气勘探与开采的新机制、落实页岩气产业鼓励政策以及完善配套基础设施等。
设定高目标，同时随着行业发展的进程制定各种鼓励政策，是中国政府促进国内产业发展时通常会采用的方式。例如，为了鼓励风电产业发展，政府曾设立过一系列产业目标，包括设定可再生能源在能源消费中所占比重、风电装机容量的具体目标等，随后又发布了一系列政策来促进实现这些目标，包括对发电企业的可再生能源发电量制定具体配额，提供政府补贴、税收减免、承购规定、投资支持等优惠政策。然而，这样的政府行为并不是总能达到目的。有数据显示，政府为电动车行业设定了电动车（包括插电式混合动力汽车）累计产销量在2015年达到50万辆，在2020年达到500万辆的目标。目前看来，该目标达到的可能性很低。据报道，2012年电动车的销量还不足1.3万辆。
2013年10月30日，国家能源局发布了《页岩气产业政策》，提出将页岩气开发纳入国家战略性新兴产业，并加大对页岩气勘探开发等的财政扶持力度。政策规定，页岩气出厂价格实行市场定价，并且将按页岩气开发利用量，对页岩气生产企业直接进行补贴。而2012年11月财政部和国家能源局出台的每立方米0.4元的补贴政策将实行至2015年。与此同时，地方政府也能够提供额外补贴，如煤层气已经获得相应补贴。国土资源部的一项政策允许各省级政府向所有中外合作页岩气开采项目征收“资源补偿费”，该政策可能会收到鼓励地方政府吸引外资合作开采本地的页岩气资源的效果。
机遇与挑战并存
从前几轮页岩气区块招标的情况来看，政府越来越注重中小企业的参与。有消息称，未来第三轮招标中的中标企业有可能得到政府资助。为了推进勘探，政府可能愿意在页岩气的前期勘探阶段与中标企业共同出资，待中标企业盈利后再偿还政府前期投入的资金。这种可能的鼓励政策，体现了政府放开页岩气产业、鼓励更多竞争者进入的倾向。
美国的页岩气勘探与开采企业，通过技术创新推动了美国页岩气行业的蓬勃发展，中国企业正在寻求从它们那里获取相关的技术和开采经验。不少中国企业正在与外资企业开展合作，一些大型国有企业已经取得了进展，并有望成为最早实现页岩气开采的公司。例如，中石油已与壳牌公司就四川盆地富顺-永川页岩气区块达成了产量分成协议，同时，中石油还在与康菲石油公司和挪威国家石油公司共同勘探四川盆地的页岩气资源。中石化则与雪佛龙公司签署合资协议，在贵州进行页岩气勘探，并与英国石油（BP）在贵州和苏北的两个区块开展合作勘探。法国油气集团道达尔公司也宣称将与中石化合作进行页岩气勘探。同时，中国企业也在投资海外的页岩气开采项目，例如中石化投资了美国天然气生产巨头切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corporation）。与之对应的是，外国公司也在向中国公司进行投资，它们期望通过输入自己的独有技术来帮助中国企业进行页岩气勘采，进而从中获利。
尽管页岩气市场前景很好，但中国的页岩气储备地质结构复杂，使得开采工作面临很大挑战，开采成本至少将在短期内高于美国。举例来看，四川盆地典型的页岩气储备都深埋在距离地面约3公里处。中国的页岩所含粘土量往往更多，开采时，压裂粘土更为不易且会消耗更多能源。页岩气资源的品位也可能较低，需要开展更多提炼工作。另一个问题是，中国的许多页岩气资源储备都位于缺水地区，而页岩气钻井和水力压裂需要消耗大量的水资源。 此外，中国目前还缺乏页岩气输送的供应链服务和基础设施。目前国内尚未建成能够将页岩气输送至全国各地的密集的管道设施，也不具备处理开采过程中产生的污染物的专业设施。据称，几家美国公司已在重新考虑甚至计划退出中国市场，它们担心政府的监管政策和态度会对自己不利，而本土的民营或国有企业反而可能得到优惠待遇。
以上各因素，加之美国的开采技术和经验在中国适用程度以及中国企业能否顺利获取这些技术等方面存在的不确定性，均表明中国的页岩气行业无法简单地复制美国页岩气行业的发展成就。
中美页岩气行业机会对比
美国页岩气行业的繁荣给这一产业链上的公司带来了机会，一些私募基金公司也进行了成功的投资。例如，KKR曾通过向美国天然气开发商东方资源公司注资3.3亿美元获取大量股份。11个月之后，壳牌公司以47亿美元的高价收购了东方资源公司的大部分资产，KKR从中获利多达12亿美元。投资者也在上游供应商和服务提供商中寻找投资机会。例如，Avista资本曾在2011年5月向天然气管道公司Appalachian Midstream Partners（AMP）投资1.76亿美元。
美国的许多大型私募巨头都向勘探公司投入了巨额资金，然后通过出售股权给开采者来实现退出。在中国采取类似战略的机会似乎很有限，因为政府规定限制了它们对页岩气资源的控制权。过去的几轮页岩气区块竞标，要么将外资企业排除在外，要么规定它们只能通过由中资企业控股的合资公司参与竞标。
国际公司可以在外资的服务提供商和设备供应商中寻找机会，并重点关注其中有望制定成功的本土战略以从预期的行业增长中获利的公司。不过，一部分这类公司在中国可能也将受到参股比例的限制。江汉石油钻头股份公司、烟台杰瑞石油服务集团分别是中国钻井设备和压裂设备行业中的领先者，而随着市场的发展，其他供应商也可能获得机会。
国际油气服务公司已经开始向中国页岩气行业提供服务，或者把中国页岩气产业作为自身增长战略之一。例如，哈里伯顿公司已与华油能源集团结成战略联盟，为后者提供钻探运营服务，而MicroSeismic公司参与了多个中国页岩气项目，其中包括和中石化和中石油的项目。
一些国际公司似乎已经充分准备好在中国市场发挥自身的行业知识与经验优势。国际性的油田服务公司斯伦贝榭（Schlumberger）斥资约8千万美元收购了私人控股的安东油田服务集团20%的股份，目的很可能是将安东作为平台，来发挥自身在页岩气行业的经验优势。
其他公司也在寻找将页岩气作为燃料方面的潜在增长机会，并思考其对于自身经营战略的意义。卡特彼勒于2012年下半年公布计划，将生产更多的高功率燃气设备，理由包括顾客降低成本、美国的低价天然气以及对中国页岩气行业大幅增长的预期。
中国的页岩层中储藏的巨量天然气无疑会继续给政府、行业和投资者带来想象空间。我们应该持续关注这一领域，以寻找从中获利的最佳时机和途径。
（作者系L.E.K.咨询公司董事合伙人）
巨大储量和不断增长的能源需求
中国拥有世界上最大的页岩气技术可采储量，占全球页岩气储量的1/5。据美国能源信息署估计，中国的页岩气储量约为36万亿立方米；而根据中国国土资源部的保守预估，其储量也高达25万亿立方米。
另一方面，中国的经济增长带来了巨大的能源需求，未来20年内或保持3%的年均增速。自上世纪90年代中期以来，中国的石油消费需求增速已经超过产量的增速，从而导致中国对进口能源的依赖程度不断提高。预计中国的天然气需求同样将越来越依赖进口，而国内产气量的增长将主要来自开发非常规天然气源，如致密气、煤层气和页岩气等。上述因素使得页岩气成为中国政府和海内外投资者关注的焦点。
中国页岩气行业仍然处于起步阶段，目前页岩气采勘井总共只有大约80口，据截至2013年2月的信息显示，其中仅有约30口井能成功产出页岩气。目前对这一行业的关注焦点很明显依然放在储量评估和开采技术攻关方面。不少评论认为，页岩气行业很可能将远远达不到最初设定的产量目标。据目前行业中最大的两家公司中石油和中石化估计，其2015年的产量分别将达到15亿立方米和1亿立方米，两者相加，距离65亿立方米的产量目标相去甚远，而其他公司几乎不可能弥补这个产量缺口。
中国已开展过两轮页岩气区块招标，而2013年11月有消息称，国土部已初步拟定第三轮招标区块。第一轮招标中只有两家国有企业中标，第二轮招标中有16家企业中标，其中大多为政府控股企业，但也包括8家较小的地方企业和2家民营企业。第二轮竞标中，企业高涨的竞标热情和巨额的资金投入（未来三年将投入20亿美元）与其在页岩气领域缺乏经验的现实形成了鲜明对比，而中标企业也全都没有油气开发的经验。
政策推动行业发展
在“十二五”规划中，中国将页岩气列为重点行业之一。2012年，“加快页岩气勘查、开发攻关”的提法更是首次出现在两会政府工作报告中。根据“十二五”规划设定的目标，中国页岩气年产量将在2015年达到65亿立方米，2020年力争达到600亿～1000亿立方米。同时，政府制定了促进行业发展的一些关键举措，包括加大政府投入、促进页岩气勘探开发技术攻关、建立页岩气勘探与开采的新机制、落实页岩气产业鼓励政策以及完善配套基础设施等。
设定高目标，同时随着行业发展的进程制定各种鼓励政策，是中国政府促进国内产业发展时通常会采用的方式。例如，为了鼓励风电产业发展，政府曾设立过一系列产业目标，包括设定可再生能源在能源消费中所占比重、风电装机容量的具体目标等，随后又发布了一系列政策来促进实现这些目标，包括对发电企业的可再生能源发电量制定具体配额，提供政府补贴、税收减免、承购规定、投资支持等优惠政策。然而，这样的政府行为并不是总能达到目的。有数据显示，政府为电动车行业设定了电动车（包括插电式混合动力汽车）累计产销量在2015年达到50万辆，在2020年达到500万辆的目标。目前看来，该目标达到的可能性很低。据报道，2012年电动车的销量还不足1.3万辆。
2013年10月30日，国家能源局发布了《页岩气产业政策》，提出将页岩气开发纳入国家战略性新兴产业，并加大对页岩气勘探开发等的财政扶持力度。政策规定，页岩气出厂价格实行市场定价，并且将按页岩气开发利用量，对页岩气生产企业直接进行补贴。而2012年11月财政部和国家能源局出台的每立方米0.4元的补贴政策将实行至2015年。与此同时，地方政府也能够提供额外补贴，如煤层气已经获得相应补贴。国土资源部的一项政策允许各省级政府向所有中外合作页岩气开采项目征收“资源补偿费”，该政策可能会收到鼓励地方政府吸引外资合作开采本地的页岩气资源的效果。
机遇与挑战并存
从前几轮页岩气区块招标的情况来看，政府越来越注重中小企业的参与。有消息称，未来第三轮招标中的中标企业有可能得到政府资助。为了推进勘探，政府可能愿意在页岩气的前期勘探阶段与中标企业共同出资，待中标企业盈利后再偿还政府前期投入的资金。这种可能的鼓励政策，体现了政府放开页岩气产业、鼓励更多竞争者进入的倾向。
美国的页岩气勘探与开采企业，通过技术创新推动了美国页岩气行业的蓬勃发展，中国企业正在寻求从它们那里获取相关的技术和开采经验。不少中国企业正在与外资企业开展合作，一些大型国有企业已经取得了进展，并有望成为最早实现页岩气开采的公司。例如，中石油已与壳牌公司就四川盆地富顺-永川页岩气区块达成了产量分成协议，同时，中石油还在与康菲石油公司和挪威国家石油公司共同勘探四川盆地的页岩气资源。中石化则与雪佛龙公司签署合资协议，在贵州进行页岩气勘探，并与英国石油（BP）在贵州和苏北的两个区块开展合作勘探。法国油气集团道达尔公司也宣称将与中石化合作进行页岩气勘探。同时，中国企业也在投资海外的页岩气开采项目，例如中石化投资了美国天然气生产巨头切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corporation）。与之对应的是，外国公司也在向中国公司进行投资，它们期望通过输入自己的独有技术来帮助中国企业进行页岩气勘采，进而从中获利。
尽管页岩气市场前景很好，但中国的页岩气储备地质结构复杂，使得开采工作面临很大挑战，开采成本至少将在短期内高于美国。举例来看，四川盆地典型的页岩气储备都深埋在距离地面约3公里处。中国的页岩所含粘土量往往更多，开采时，压裂粘土更为不易且会消耗更多能源。页岩气资源的品位也可能较低，需要开展更多提炼工作。另一个问题是，中国的许多页岩气资源储备都位于缺水地区，而页岩气钻井和水力压裂需要消耗大量的水资源。 此外，中国目前还缺乏页岩气输送的供应链服务和基础设施。目前国内尚未建成能够将页岩气输送至全国各地的密集的管道设施，也不具备处理开采过程中产生的污染物的专业设施。据称，几家美国公司已在重新考虑甚至计划退出中国市场，它们担心政府的监管政策和态度会对自己不利，而本土的民营或国有企业反而可能得到优惠待遇。
以上各因素，加之美国的开采技术和经验在中国适用程度以及中国企业能否顺利获取这些技术等方面存在的不确定性，均表明中国的页岩气行业无法简单地复制美国页岩气行业的发展成就。
中美页岩气行业机会对比
美国页岩气行业的繁荣给这一产业链上的公司带来了机会，一些私募基金公司也进行了成功的投资。例如，KKR曾通过向美国天然气开发商东方资源公司注资3.3亿美元获取大量股份。11个月之后，壳牌公司以47亿美元的高价收购了东方资源公司的大部分资产，KKR从中获利多达12亿美元。投资者也在上游供应商和服务提供商中寻找投资机会。例如，Avista资本曾在2011年5月向天然气管道公司Appalachian Midstream Partners（AMP）投资1.76亿美元。
美国的许多大型私募巨头都向勘探公司投入了巨额资金，然后通过出售股权给开采者来实现退出。在中国采取类似战略的机会似乎很有限，因为政府规定限制了它们对页岩气资源的控制权。过去的几轮页岩气区块竞标，要么将外资企业排除在外，要么规定它们只能通过由中资企业控股的合资公司参与竞标。
国际公司可以在外资的服务提供商和设备供应商中寻找机会，并重点关注其中有望制定成功的本土战略以从预期的行业增长中获利的公司。不过，一部分这类公司在中国可能也将受到参股比例的限制。江汉石油钻头股份公司、烟台杰瑞石油服务集团分别是中国钻井设备和压裂设备行业中的领先者，而随着市场的发展，其他供应商也可能获得机会。
国际油气服务公司已经开始向中国页岩气行业提供服务，或者把中国页岩气产业作为自身增长战略之一。例如，哈里伯顿公司已与华油能源集团结成战略联盟，为后者提供钻探运营服务，而MicroSeismic公司参与了多个中国页岩气项目，其中包括和中石化和中石油的项目。
一些国际公司似乎已经充分准备好在中国市场发挥自身的行业知识与经验优势。国际性的油田服务公司斯伦贝榭（Schlumberger）斥资约8千万美元收购了私人控股的安东油田服务集团20%的股份，目的很可能是将安东作为平台，来发挥自身在页岩气行业的经验优势。
其他公司也在寻找将页岩气作为燃料方面的潜在增长机会，并思考其对于自身经营战略的意义。卡特彼勒于2012年下半年公布计划，将生产更多的高功率燃气设备，理由包括顾客降低成本、美国的低价天然气以及对中国页岩气行业大幅增长的预期。
中国的页岩层中储藏的巨量天然气无疑会继续给政府、行业和投资者带来想象空间。我们应该持续关注这一领域，以寻找从中获利的最佳时机和途径。
（作者系L.E.K.咨询公司董事合伙人）