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文章采用VAR模型研究政府投资与经济周期波动的动态关联性，克服了传统静态回归的缺陷。在经济周期波动指数构造上，对经济增长，就业和消费三个领域波动状况进行综合提取因子，在政府投资衡量上，即包含物质资产投资部分，又融于无形资产投资部分，衡量更加严密。研究结果证实政府投资对经济周期波动短期内产生巨大的冲击作用，冲击力随着周期不断缩减，我国经济周期波动更多是源于自身的冲击作用。