对于四川腾中,选择收购悍马而进入全球视野,不失为一种捷径。
　　
　　


　　美国通用申请破产保护后隔日,对外公布了计划向中国四川的一家民营企业腾中重工出售悍马品牌的消息,如果计划实行,交易金额估计在1亿到5亿美元之间。此项并购的洽谈时间已超过6个月,不排除可能是通用的破产导致其在近期最终公布此项交易。
　　悍马虽然在美国是一个小众品牌,但因其第一代产品型号转产自美国陆军装备用车,使其成为一个很特殊的美国汽车品牌。而腾中的民营企业背景,能够让它回避一些中国收购可能面对的美国技术安全问题。尽管悍马的第一代军用转民用的翻版车型已经停产,但来自美国保守组织比如美国企业研究院,仍然主张对交易进行审查。事实上,在美国以外,悍马的市场很有限,而且因这一品牌的庞大、耗油等特性,欧洲的汽车商对购买悍马并没有兴趣,所以出售给有志于通过并购进入美国以及环球汽车市场的中国企业,可能已经是通用能给悍马找到的最好归宿。
　　对于四川腾中,从重工机械和特种车辆生产转向一般民用汽车行业时,选择收购美国知名品牌悍马而进入全球视野,不失为一种捷径。目前的全球和中国国内汽车市场竞争异常激烈,对一个行业外的企业而言,新建品牌、新建网络的门槛和成本非常高,而且有各种不确定的风险。根据已公布的部分协议内容,入主悍马后,腾中将保留悍马原来的管理团队,并且继续委托原通用的悍马工厂在几年内继续生产悍马汽车,利用通用原来的悍马销售网络在美国销售。在这一交易中,腾中除了获得一个成熟的品牌和销售网络之外,也有机会掌握动力和制造技术、培育技术团队,获得制造管理经验,为今后企业创造自己的独立汽车品牌打下基础。
　　然而,并购悍马也是一步险棋,风险不容小觑,四川腾中可能要谨慎准备。在通用计划瘦身出售的旗下品牌中,悍马的投资风险可能是最高的。比如正在待售的Saturn, 因其类似日本车型的特点,有更广泛的市场,也受到欧洲车商的青睐。包括Saturn、Saab在内的通用待售品牌,中国企业和欧洲企业一起竞争并购,中标的难度非常大。对于悍马,由于其耗油过大和经济不景气,销量严峻下滑,但经济恢复后,因其整体设计有悖环保潮流,恢复销量的压力也很大。而当前悍马最近的挑战,就是要在半年到一年内进行动力改造,降低能耗,符合美国最新收紧的公司平均耗能标准要求。
　　悍马(美国制造)肯定会在若干年内保持目前的亏损状态。作为小众的大型车产品,它在中国的销售市场也会很有限。而且,由于悍马品牌的文化背景很特殊,不排除由于中国企业的收购,反而进一步丧失美国消费者的情况发生。像联想收购了IBM的Thinkpad后,这一产品最终丧失了在美国的传统高端消费者,进入和Dell的低端血拼序列。美国俄克拉荷马州驻上海首席引资代表张洵说,美国整车商的工会势力非常强大,腾中不可能通过压缩原通用厂的制造成本,而减少亏损或提高利润。增加配件的中国国内制造,可能会有帮助,但是要让悍马最终通过美国市场和中国市场重新赢利,有很大的不确定性。其风险值,大概足以挡住其它已在汽车市场立足的企业的并购热情。
　　长期看,摆在四川腾中面前的,可能是要谨慎处理前期投资亏损,并迅速掌握悍马的核心制造技术,利用这一品牌效应,尽早开发出完全不同的新车型,推向中国和其他新兴市场而赢利。否则,这项投资的风险之大,也可能最终让腾中退却。(摘自:《21世纪经济报道》 2009年6月4日 编辑:王露)
　　点评: 彪悍的“油老虎”加上名不见经传的四川腾中,注定让“悍马改嫁”成为“中国民企海外收购第一案”。究竟是一门金玉良缘还是闹剧般的“蛇吞象”,我们拭目以待。