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美联储二度“量化宽松”的货币政策，引起美国国内财经界争议，也引发全球强烈反响。但不少经济学家指出，美国经济的复苏无力，并非缺少流动资金，而是企业及消费者对经济前途缺乏信心。企业拥有大量资金但不急于投资。消费者因顾虑失业，普遍实行节约，不再“寅吃卯粮”，于是出现经济学家提出的“新常态”。
最先提出“新常态”理念的，是太平洋投资公司（MIMCO）首席执行官穆罕默德•伊里安。他认为，在金融海啸冲击下，欧洲及美国经济均面临破产，世界经济重心己由欧美转向新兴国家。在这一新情势下，美国欲再用增发通货来刺激经济，已难生效。
“新常态”理念的提出，无异于对西方奉为圭臬的凯恩斯经济理论的挑战。在凯恩斯理论的影响下，西方国家运用财政政策及货币政策提高总需求。近50年来，美国运用分期付款、发行信用卡等方式来激励消费，结果是公私债务大量增加。过度消费养成大多数人“寅吃卯粮”，入不敷出，而且耗费资源，污染环境，已到了非改不可的地步。
“新常态”理论愈来愈深入人心。美国金融机构发出的信用卡已连降19个月。美国居民储蓄率已由2007年占可支配收入的1.8%增至2009年7月的4.3%，再到2010年7月的6%，可谓突飞猛进。
消费者的量入为出，虽有利于经济的长期稳定，却加深复苏的困难。2010年以来耐用品的产销不断下降。这都显示，美国经济复苏进程，远较预期为难。
从宏观经济分析，美国正面临五大棘手问题。
其一，如何创造就业机会，以解决居高不下的失业问题。金融危机前，创造就业机会的三大产业是汽车、住房和华尔街。而在这次的金融海啸中，这些产业都成为重灾区。奥巴马政府希望用扩大出口来创造300万个就业机会，但以当前的国际经济情势，很难如愿。目前，全美有4000万失业及贫苦人口领取联邦政府的粮食券，金额达590亿美元，成为国库的沉重负担。
其二，房地产市场继续恶化。房地产业是美国经济的重要支柱，不但创造大量就业，也产生巨额税收。目前，由于次贷危机阴影犹存，美联储虽不断降低利率，购房者仍裹足不前。截至2010年7月，销房量下降27%，再创新低。不少财经人士认为，房市低迷不振是美国经济有可能陷入二次衰退的重要指标。诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼指出，房地产是美国经济的“定时炸弹”。
其三，联邦政府赤字加速攀升。过去40年中，除克林顿总统最后四年政府预算出现盈余外，每年都有巨额赤字。2010年赤字高达1.6万亿美元。据估计，如果近年增速不变，加上各州政府赤字，到2030年美国赤字将达GDP的135%。这在向欧洲一些小国看齐。
其四，社保基金入不敷出。60年前，美国社保制度创立时，每13名青年人扶养一名老人。近10年，由于人口老化与出生率下降，变成每三名青年人扶养一名老人。金融危机以来，失业者纷纷申请退休，税收大减而支出激增。2010年社保金开始入不敷出，赤字达410亿美元。2007年，全美有5300万人领社保金。如若经济情势不能好转，预计到2037年，美国社保金将全部告罄。
其五，州政府面临破产。许多富甲一方的大州，如加州、纽约州、伊利诺伊州等，因缺乏节制，近年均出现巨额赤字。如今联邦政府无力救助，只好削减各项服务。首当其冲的是公立学校，比如芝加哥便解雇了1200名公立学校教师。加州则以释放部分囚犯来减轻负担，却加深社会治安问题。
美国经济在层层压力下欲振乏力，悲观气氛弥漫各阶层。从房地产到对外贸易及就业各方面，均看不出短期内有复苏的迹象。日前，穆迪投资公司将美国经济重入二次衰退的几率，由20%提高到25%，许多财经人士更提高到50%。但奥巴马政府和美联储成员仍抱乐观看法，并表示如果经济再陷入衰退，美联储仍能全力救市。但此次货币宽松是否生效，仍有待证明。
从美国经济的实力分析，其GDP仍高达14万亿美元，远高于中国及日本，人均GDP更非其他国家所能及。在美元仍为全球储备货币的情势下，美国政府的债券仍为英日等国所增购。这证明各国对美国经济前途仍有相当信心。不过，如果大多数美国人接受“新常态”理念，开始增加储蓄减少消费，过去美国长时期的繁华盛景，恐将成为陈迹。
（作者为美国经济学家，美籍华人）
最先提出“新常态”理念的，是太平洋投资公司（MIMCO）首席执行官穆罕默德•伊里安。他认为，在金融海啸冲击下，欧洲及美国经济均面临破产，世界经济重心己由欧美转向新兴国家。在这一新情势下，美国欲再用增发通货来刺激经济，已难生效。
“新常态”理念的提出，无异于对西方奉为圭臬的凯恩斯经济理论的挑战。在凯恩斯理论的影响下，西方国家运用财政政策及货币政策提高总需求。近50年来，美国运用分期付款、发行信用卡等方式来激励消费，结果是公私债务大量增加。过度消费养成大多数人“寅吃卯粮”，入不敷出，而且耗费资源，污染环境，已到了非改不可的地步。
“新常态”理论愈来愈深入人心。美国金融机构发出的信用卡已连降19个月。美国居民储蓄率已由2007年占可支配收入的1.8%增至2009年7月的4.3%，再到2010年7月的6%，可谓突飞猛进。
消费者的量入为出，虽有利于经济的长期稳定，却加深复苏的困难。2010年以来耐用品的产销不断下降。这都显示，美国经济复苏进程，远较预期为难。
从宏观经济分析，美国正面临五大棘手问题。
其一，如何创造就业机会，以解决居高不下的失业问题。金融危机前，创造就业机会的三大产业是汽车、住房和华尔街。而在这次的金融海啸中，这些产业都成为重灾区。奥巴马政府希望用扩大出口来创造300万个就业机会，但以当前的国际经济情势，很难如愿。目前，全美有4000万失业及贫苦人口领取联邦政府的粮食券，金额达590亿美元，成为国库的沉重负担。
其二，房地产市场继续恶化。房地产业是美国经济的重要支柱，不但创造大量就业，也产生巨额税收。目前，由于次贷危机阴影犹存，美联储虽不断降低利率，购房者仍裹足不前。截至2010年7月，销房量下降27%，再创新低。不少财经人士认为，房市低迷不振是美国经济有可能陷入二次衰退的重要指标。诺贝尔经济学奖得主保罗•克鲁格曼指出，房地产是美国经济的“定时炸弹”。
其三，联邦政府赤字加速攀升。过去40年中，除克林顿总统最后四年政府预算出现盈余外，每年都有巨额赤字。2010年赤字高达1.6万亿美元。据估计，如果近年增速不变，加上各州政府赤字，到2030年美国赤字将达GDP的135%。这在向欧洲一些小国看齐。
其四，社保基金入不敷出。60年前，美国社保制度创立时，每13名青年人扶养一名老人。近10年，由于人口老化与出生率下降，变成每三名青年人扶养一名老人。金融危机以来，失业者纷纷申请退休，税收大减而支出激增。2010年社保金开始入不敷出，赤字达410亿美元。2007年，全美有5300万人领社保金。如若经济情势不能好转，预计到2037年，美国社保金将全部告罄。
其五，州政府面临破产。许多富甲一方的大州，如加州、纽约州、伊利诺伊州等，因缺乏节制，近年均出现巨额赤字。如今联邦政府无力救助，只好削减各项服务。首当其冲的是公立学校，比如芝加哥便解雇了1200名公立学校教师。加州则以释放部分囚犯来减轻负担，却加深社会治安问题。
美国经济在层层压力下欲振乏力，悲观气氛弥漫各阶层。从房地产到对外贸易及就业各方面，均看不出短期内有复苏的迹象。日前，穆迪投资公司将美国经济重入二次衰退的几率，由20%提高到25%，许多财经人士更提高到50%。但奥巴马政府和美联储成员仍抱乐观看法，并表示如果经济再陷入衰退，美联储仍能全力救市。但此次货币宽松是否生效，仍有待证明。
从美国经济的实力分析，其GDP仍高达14万亿美元，远高于中国及日本，人均GDP更非其他国家所能及。在美元仍为全球储备货币的情势下，美国政府的债券仍为英日等国所增购。这证明各国对美国经济前途仍有相当信心。不过，如果大多数美国人接受“新常态”理念，开始增加储蓄减少消费，过去美国长时期的繁华盛景，恐将成为陈迹。
（作者为美国经济学家，美籍华人）