【摘 要】
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8月9日《中国金融时报》报道说，黄金市场终于结束了2008年10月以来的上扬格局，金价预期在近几个月中也会发生改变。全球金融危机期间，黄金堪称最受追捧的资产，而现在随着“尾部风险”(tail risk)，即可能造成市场混乱的小概率事件，消失殆尽。黄金热开始降温，虽然长线仍可看好，但由于存在短线压力，投资者最好不要追跌。 今后一段时间，金价仍有下跌空间，鉴于持续了近四年的上升行情正式告终，高度活跃
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8月9日《中国金融时报》报道说，黄金市场终于结束了2008年10月以来的上扬格局，金价预期在近几个月中也会发生改变。全球金融危机期间，黄金堪称最受追捧的资产，而现在随着“尾部风险”(tail risk)，即可能造成市场混乱的小概率事件，消失殆尽。黄金热开始降温，虽然长线仍可看好，但由于存在短线压力，投资者最好不要追跌。
今后一段时间，金价仍有下跌空间，鉴于持续了近四年的上升行情正式告终，高度活跃的投机性投资者有可能对多头仓位平仓。非商业性仓位的不稳定性众所周知，2011年底，这些投资者在几周内减持了300多吨黄金期货仓位，而自当年8月以来，他们的仓位一直保持在778吨（2500万盎司）左右。
那么，为什么这些投资者选择现在抛售？简单来说，原因在于技术面正在恶化。也就是说，那些从技术面分析金价走势，即通过观察以往市场数据来预测未来趋势的投资者们得出的结论是，金价将呈下跌趋势。
根据最新的交易员持仓报告，5月中，投机性黄金期货多头仓位比空头仓位多1140万盎司左右。在瑞银看来，可能多达500万盎司的仓位目前有可能遭到抛售，黄金交易所交易基金（ETF）也可能步其后尘。如果ETF和期货投资者同时进一步减持黄金，金价将保持目前的下跌趋势，甚至可能加速下行。
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