【摘要】中小微企业在为社会创造了财富和提供了工作岗位的同时，却也在为融资无门而苦恼。传统的融资方式不愿意为中小微企业提供融资服务，在中小微企业生词存亡之际，众筹这一新兴融资方式进入了人们的视野。众筹融资是一种新的筹资策略，最开始是因为创业者需要小额资金来创作或销售自己的创意产品而产生的，但渐渐变成众多小微企业融资的一种新手段。本文基于众筹融资的理论对其发展现状及挑战进行了详细的分析，提出众筹融资对中小企业发展的意义，最后，针对众筹融资发展和监管提出政策建议。
　　【关键词】众筹融资 发展 监管
　　一、众筹融资的内涵与特征
　　众筹融资，需要发起人、跟投人、平台三大要素。一般，发起人属于缺乏资金但具有创意能力的人。跟投人则对发起人的项目感兴趣，有能力支持发起人的人。平台则是连接发起人与跟投人的互联网终端。一般，发起人会利用网络向他人展示项目蕴含的创意和可行性研究，获得他们的关注与支持。与其他融资方式不同，众筹融资的范围更加广泛，主要是因众筹融资具有多样性、依靠大众力量、低门槛、注重创意的特征，能够吸引更多的人进行融资，特别是为部分小资金经营的人提供了创作的可能。
　　股权众筹融资模式起源于美国，与非股权众筹不同，是一种风险较高、期限较长的投资行为。股权众筹是指初创企业通过众筹网络平台将所需融资项目情况、融资需求及出让股份公布在众筹平台上，由注册的合格投资者认购股份，支持创业项目的发展，投资者获得一定的股权（而非实物）作为回报。从形式上看，股权众筹主要基于互联网渠道完成创投，因此也可以将股权众筹理解为“私募股权的互联网化”。股权众筹不同于P2P，也不同于私募股权，它摒弃了中间环节，降低了融资成本，提高了投资回报；股权众筹让投资人和优质初创企业在网络上直接成交，提高了中间环节效率，降低了中介成本，既解决了中小企业融资难、融资成本高问题，也给了投资人参与分享企业增值红利、享受更高投资回报的可能。
　　二、众筹融资的发展现状与挑战
　　中国的众筹融资从2011年才刚刚起步，且发展缓慢，融资支持者少。国内投资人更多关注短期收益，再加之理财和金融知识的缺乏，导致无法形成支持和愿意为创意买单的投资群体。众筹平台上的很多项目为长期投资项目，投资周期长，不能形成良好的循环，更多资金只能集中在一些短期创意类项目中，不利于解决更多有潜力的中小企业的资金难题。与发达国家相比，我国居民平均收入水平偏低，对众筹融资模式的认知不足，从而导致众筹融资发展缓慢。
　　（一）项目匮乏
　　目前中国依旧存活的就只有5、6个，真正说得上能引起大家关注和有足够人气可以推动正常筹集到资金的不过就是点名时间而己。国内众筹项目缺技术含量和创意能力。而且很多众筹项目都不是纯粹的众筹项目，项目性质偏售卖性质。
　　（二）投资者信任问题
　　通过陌生平台或者微弱关系开展众筹，筹资人的信任机制、分配机制、退出机制是否健全到足以让人相信，这是一个很关键的问题。目前众筹平台征信体系和诚信环境缺失，平台上容易出现欺诈现象，包括通过一些不切实际的想法或者设计来骗取投资者的资金或者得到资金后并不继续进行自己的设计，所以对于投资者而言风险较大，很难让投资者获得安全感。
　　（三）投资者保护问题
　　不能按期向投资者提供所承诺的产品，平台不对项目能否按时完成，甚至项目能否完成负责，项目融资者在法律上有义务实现承诺，但如果未能实现承诺，平台对投资者没有任何退款机制。
　　（四）知识产权保护问题
　　对项目发起者而言，众筹平台的开放性质决定了难以避免创意被抄袭的风险。当前，这种网站只能吸引处于初级阶段的创业者或者一些低门槛的项目，对于一些有潜力、有团队、有核心优势的项目.大多数不会通过众筹网站进行资金募集，以免项目被剽窃。
　　三、众筹融资对中小企业发展的意义
　　在我国经历了30多年的改革开放之后，传统的经济发展模式遭到了前所未有的挑战，本届政府已经定调积极推进中小企业的发展，通过鼓励中小企业自主创新，产业升级，使中国摆脱中等收入陷阱，实现中国成为经济强国的目标。而中小企业融资难的问题一直是中国经济一大难题之一，众筹业的出现给解决中小企业融资难问题提供了一个全新的方向，同时也给中小企业的创新起到了推动作用，具体如下：1.众筹业给中小企业开拓了一条新的融资渠道，有助于中小企业降低融资成本。2.众筹的出现给投资者创造一个新的投资方式，这对其他融资渠道的发展起到了推动作用，更进一步推动了金融创新。3.众筹的出现有助于新型创新性企业的发展。
　　四、众筹融资发展和监管的政策建议
　　众筹的兴起是发展资本市场的大好机遇。它既是缓解中小企业融资难、扩大就业、促进经济复苏的新兴途径，也有利于拓展多层次资本市场，夯实资本市场基础。世界各国都在紧锣密鼓地推进相关的监管研究。我国也应当提高重视、加紧研究，及时了解行业发展的动向，跟踪分析出现的问题和可能的发展方向。在我国，当前众筹行业由于监管缺位，已经出现野蛮生长的局面。若不及时加以规范引导，任由市场主体恶性竞争甚至违规越界，一方面可能导致市场无序失控引致区域性风险，对金融稳定和经济发展形成负面冲击；另一方面，也可能使得行业陷入困境，市场停滞甚至萎缩。因此，有必要加快完善监管机制，积极将众筹纳入监管。
　　（一）联动修改《证券法》有关证券发行的内容
　　为了防止良性违法、下位法违反上位法，我国证监会制定众筹融资监管办法之前，必须推动《证券法》第十条的修改，除修改“公开发行证券实行核准制度或者审批制度”的规定之外，还要放宽证券发行和非公开发行的条件，承认众筹融资下股权融资模式的合法性，为中小企业融资提供合法依据。
　　（二）针对众筹融资的过程，进行融资过程中动态监管
　　加大对筹资者信息披露的要求。为了保证信息的对称，使得投资者能够利用信息选择适合自己的项目，笔者认为应当着眼于保护投资者的利益这一理念，加重筹资者信息披露的责任，为投资者提供真实、准确的信息进行判断，同时还要注意保护筹资人的知识产权。JOBS法案要求中介机构要对筹资者的背景进行调查，保证投资者依照法定的额度进行投资，并限制中介机构与筹资者有利益关系，以减少交易过程中的欺诈和不合法现象。 　　加重中介机构的审核责任，全面审查融资方的合法性以及资信能力。JOBS法案规定众筹网站作为筹资人和投资者之间的连接点，承担审核项目、披露项目和为项目融资的中介责任。
　　加强对投资者的风险提示、教育。众筹平台作为联系投资者和筹资人的中介机构，要承担起投资者风险教育的责任，全面评估投资者的风险承受能力，对投资者进行风险提示，避免投资者参与超越自己承受范围的投资活动。美国将对投资者进行风险提示、教育的责任归结到中介机构上，要求其必须向投资者揭示众筹融资所蕴藏的风险和进行投资者教育，并采取措施保护投资者的隐私权。
　　（三）建立地区性的实物融资平台
　　众筹融资作为互联网金融体系的一个分支，不可避免的存在诸多风险。众筹是建立在信任基础上的融资模式，而目前我国国内整体信用环境较差，对众筹融资没有进行有效规范，缺乏专业的平台对项目进行严格审核，导致广大公众安全感薄弱、参与度低。在这种情况下，建立地区性的实物融资平台，一方面对项目发起人来讲，专业的项目评估团队可以提供创业指导和行业人脉，实物融资平台还能够为项目的后续发展保证资金链的完整；另一方面对公众投资者来说，实物融资平台可以为其提供专业化的项目咨询和建议，监督资金的运用和项目的执行，较虚拟化的网络而言，更能给投资者带来安全感和可信度。
　　（四）抓住互联网带来金融变革的机遇
　　众筹其实就是新型金融业态的互联网金融异军突起。迅速发展、频频发力的互联网金融，将机遇与挑战同时推到传统金融业面前。中国的金融体系呈现高度垄断性，竞争不充分，风险不断积淀，对实体经济服务效率低，需要基因式的变革，而这个基因来自于市场，其中最重要的力量来自互联网，互联网金融将推进中国金融体系发生基因式的变革。而众筹的发展就是加快促进了金融的变革。
　　（五）重视众筹融资的创新对中小企业的发展
　　在我国，中小企业是经济结构调整的“加速器”，是大型企业健康发展的保证，它不仅能吸纳众多的劳动力就业，缓解就业压力，而且具有较强的技术创新优势，推动各类市场的发育和完善，因此中小企业的发展对促进经济增长有举足轻重的作用。长期以来，中小企业一直受融资难、投资渠道不畅等问题的困扰，而众筹融资这一新兴融资方式可以有效合理的解决中小企业融资难的问题，因此我国要增加对众筹融资方式的研究，并依据实际发展情况进行调整与创新，找到一条适应于我国经济发展模式的众筹融资模式。