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上半年，我国经济总体延续复苏态势，零星散发和局部聚集性疫情、“就地过年”等因素对宏观经济运行产生一定干扰，工业增加值、社会消费品零售总额等主要经济运行指标波动性有所加大。值得指出的是，统筹疫情防控和经济社会发展工作的顺利推进助力我国生产生活秩序持续恢复，服务业、居民消费等受疫情冲击较为严重的领域增长潜力加速释放，疫情发生以来我国经济的结构分化态势趋于收敛。展望下半年，消费、投资、出口等领域有望边际改善或保持较快增长，财政货币政策空间依然充足，支撑经济持续恢复的动力平稳接续，我国经济稳中加固、稳中向好的发展态势不会改变。
一、上半年我国经济结构分化态势趋于收敛
疫情发生以来，我国经济呈现“总量稳步回升，结构趋于分化”的总体特征，修复进度上供给快于需求、工业快于服务业、投资快于消费等特征较为突出。然而，年初以来上述结构分化态势趋于收敛，经济复苏的全面性、协调性、稳定性均有所增强。
（一）需求侧持续向好，供需缺口不断收窄
年初以来，我国需求侧延续恢复态势，5月份社会消费品零售总额、固定资产投资完成额两年平均增速较年初均有所加快，货物出口始终保持较快增长。前5个月，工业企业产销率达97.7%，同比增长0.3%，处在疫情发生以来的较高水平。工业企业出口交货值同比增长24.9%，全球疫情蔓延扩散带动医药制造业、化学原料及化学制品制造业等延续较快增长。与此同时，供给端复苏态势逐步企稳，5月份规上工业增加值两年平均增长6.6%，增速较1—2月份放缓1.5个百分点。一季度，工业产能利用率降至77.2%，较上年四季度回落0.8个百分点，工业生产趋缓迹象逐步显现。需求侧持续向好叠加供给侧稳中趋缓，供需缺口逐步收窄，經济系统中供给与需求的匹配度有所改善。
（二）服务业稳步回升，增速水平持平工业
伴随着国内疫情防控形势的逐步好转及生产生活秩序的稳步恢复，接触性、聚集性消费较为集中的服务业持续回暖。5月份，服务业生产指数同比增长12.5%，两年平均增长6.6%，两年平均增速较4月份提高0.4个百分点。从主要行业来看，8个分行业生产指数同比均保持增长，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业营业收入两年平均增长17.4%和11.8%。服务业商务活动指数达54.3%，较2019年、2020年同期分别提高0.8个和2.0个百分点，市场景气度处在较高水平。值得指出的是，疫情发生以来工业恢复进度总体快于服务业，而疫情前服务业增速始终高于工业增速1—2个百分点，疫情对于二、三产业的差异化影响致使供给领域结构出现明显变化。年初以来，服务业复苏进程逐步加快，5月份服务业生产指数两年平均增速已与工业增加值增速持平，生产领域内部工业与服务业的分化态势明显收敛。
（三）消费端加速回暖，支撑作用明显增强
前5个月，我国社会消费品零售总额同比增长25.7%，两年平均增速为4.3%，增速较年初继续加快。5月份，社会消费品零售总额环比增长0.81%，增速分别快于疫情前2018年、2019年同期0.66个和0.33个百分点，显示消费复苏动能依然较强。从两年平均增速来看，全部商品类别商品零售额均保持正增长，其中化妆品类、文化办公用品类等10类商品零售额两年平均增速较4月份有所加快。网上零售延续较快增长态势，1—5月份全国网上零售额同比增长24.7%，两年平均增长14.2%，占社会消费品零售总额的比重升至22.6%。疫情发生以来，投资尤其是房地产和基建领域投资的快速恢复成为推动需求侧回暖的重要因素，消费对于经济增长的贡献度明显低于正常年份。今年一季度，最终消费支出对于国内生产总值（GDP）增长的贡献率升至63.4%，较上年四季度大幅提高85.4个百分点，已逐步接近疫情前水平，消费对于经济增长的支撑作用明显增强。
二、多重因素支撑下半年我国经济持续恢复
未来，消费、投资、出口等面临边际改善或维持较快增长，加强宏观调控跨周期设计和调节背景下，下半年宏观政策空间依然充足，支撑经济持续恢复的动力仍然强劲。
（一）秩序恢复、收入改善推动消费潜能持续释放
国内疫情防控形势总体向好，除年初个别地区零星散发病例以外，本土新增确诊病例人数长期保持在个位数水平。截至6月底，我国新冠疫苗接种总量已达到12.4亿剂次，每百人疫苗接种量达86.48剂次，接种率水平持续上升，生产生活秩序稳步恢复。经济持续回暖带动居民收入加速改善，一季度全国居民人均可支配收入同比增长13.7%，两年平均增长7.0%，增速已接近疫情前水平，预计下半年收入增速有望进一步加快。前5个月，全国城镇新增就业已完成全年目标的52.2%，好于时序进度要求，5月份城镇调查失业率降至5%，较上年同期回落0.9个百分点。伴随着生产生活秩序、家庭收入水平的持续恢复，居民消费倾向不断提升，接触性、聚集性消费有所回暖，若疫情防控形势延续稳中向好态势，预计下半年我国消费潜能有望获得持续释放，对于经济增长的支撑作用将进一步增强。
（二）企业景气度逐步提升有利投资规模稳步扩张
上半年，企业生产经营效益持续改善，前4个月规上工业企业利润总额、服务业企业营业收入同比分别增长106.1%和34.4%，两年平均增长22.3%和10.9%，主要效益指标已接近甚至好于疫情前水平。分三大门类来看，前4个月采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业企业利润总额同比分别增长102.9%、113.9%和45.1%，两年平均增长20.2%、35.3%和10.0%，其中采矿业、制造业利润增速显著好于疫情前水平。1—5月份，工业企业亏损数量和企业亏损额度同比分别下降13.3%和29.6%，年初以来企业生产经营状况总体扭亏为盈，企业产销率保持高位运行，工业产能利用率创近年新高。据河南、山东等地多家小巨人企业反映，现在企业满负荷生产，订单排产已经到年底。受资金状况改善、市场预期向好等因素提振，企业增资扩产的意愿和能力均有所增强，上半年制造业投资、民间投资等出现加速上行，预计下半年有望延续良好修复态势。 （三）全球供需紧张局面对我国出口形成有效支撑
当前各国疫情防控形势和疫苗接种进程尚不平衡，发达国家疫苗接种率普遍高于发展中国家，美、德、法等国每日新增确诊病例已降至千位数水平，但同期印度、巴西等发展中经济体每日新增确诊病例仍高达4万—5万人，生产生活秩序遭遇严重破坏，社会生产能力距疫情前存在明显差距。与此同时，为对冲新冠肺炎疫情的不利影响，美、欧、日等发达经济体均采取了超大规模的量化宽松政策，财政、货币等政策的持续发力推动社会需求快速回暖。不仅如此，今年4月份开始印度等国出现新型变异病毒，其具备潜伏期短、病毒载量高、发病进程快等特点，致使印度、巴西等新兴经济体疫情防控形势再次恶化，大量出口订单向我国转移。上述因素导致主要源于发达国家的需求复苏与发展中国家供给复苏的差距进一步拉大，全球供需紧张局面至少持续至今年四季度，预计年内我国出口有望延续较快增长态势，为内需修复提供了宝贵的时间窗口。
（四）下半年财政货币政策空间依然充足
近年来，我国宏观调控政策体系逐步完善，宏观调控跨周期设计和调节能力持续增强，宏观经济政策评估评价制度和重大风险识别预警机制加速建立。考虑到上年度低基数、“就地过年”等因素影响，今年上半年尤其是一季度我国各项宏观经济政策均保持相对克制，为应对后续可能出现的各类问题和风险留足政策空间，确保全年经济实现持续稳定恢复。财政政策方面，2021年我国拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，较2020年仅减少1000亿元，但一季度地方政府仅发行专项债券3741亿元，较2019年、2020年同期分别大幅减少3431亿元和7299亿元，4月份开始发债节奏明显加快，后续对于经济的支撑作用有望逐步显现。货币金融政策方面，与境外部分国家零利率甚至负利率相比，我国货币政策空间依然充足，前5个月社会融资规模低于上年同期也为下半年相关政策的逐步发力创造了条件。
三、多措并举确保宏观经济持续稳定健康运行
未来应提升政策制定的前瞻性、精准性和有效性，推动全年经济持续、稳定、健康运行，以畅通国民经济循环为出发点，加强短期对冲政策与中长期改革措施的衔接和配合。
（一）短期：扩大有效需求化解供需矛盾
一是做实做细疫情防控工作。严禁“一刀切”等懒政怠政行为，确保低风险地区生产生活秩序全面恢复，完善中、高风险地区物资物流保障，让“物流”最大限度补偿人员流动受限的经济损失。二是分类施策扩大不同人群消费需求。按照“稳低、扩中、促高”原则，加强低收入人群生活保障，将受疫情影响较重的困难群众纳入低保、临时救助等政策保障和就业援助范围，稳定基本消费支出。提升中等收入人群消费能力，阶段性提高个人所得税起征点，抑制房价短期过快上涨，引导资本市场稳定健康發展。挖掘高收入人群消费潜力，把握境内疫情率先企稳机遇，通过降低进口关税、发展跨境电商等方式，引导境外消费回流。三是创新促消费政策的方式和手段。积极利用智慧城市、电商平台等数据资源，实时发布重点商圈、购物中心等地人员分布信息，助力消费者错峰、错地消费。在重点城市加快市内免税店试点工作，扩大免税限额和免税商品种类，鼓励有条件的城市对市内免税店的建设经营提供土地、融资等方面支持。
（二）中长期：持续优化结构增强供需适配性
一是持续深入推进供给侧结构性改革。加速释放改革红利，借疫情之机减少无效和低端供给，抢抓本轮全球产业格局深度调整过程中的历史机遇，依托我国在移动互联网、人工智能、5G等领域的领先优势，拓宽“互联网+”“AI+”等覆盖行业和场景，积极扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性。二是积极发挥高水平开放倒逼作用。继续缩减调整《市场准入负面清单》，进一步放开对交通运输、信息传输、科研服务、医疗、教育等行业的外资限制，持续破除市场准入的各种隐性壁垒，倒逼国内厂商提升相关产品和服务质量。三是加快实施“国民收入倍增计划”。加强收入分配领域顶层设计，出台居民收入提升专项规划，重点加强中等收入群体的培育，实现“藏富于民”与“共同富裕”的有机结合，进一步夯实社会需求扩张基础。
一、上半年我国经济结构分化态势趋于收敛
疫情发生以来，我国经济呈现“总量稳步回升，结构趋于分化”的总体特征，修复进度上供给快于需求、工业快于服务业、投资快于消费等特征较为突出。然而，年初以来上述结构分化态势趋于收敛，经济复苏的全面性、协调性、稳定性均有所增强。
（一）需求侧持续向好，供需缺口不断收窄
年初以来，我国需求侧延续恢复态势，5月份社会消费品零售总额、固定资产投资完成额两年平均增速较年初均有所加快，货物出口始终保持较快增长。前5个月，工业企业产销率达97.7%，同比增长0.3%，处在疫情发生以来的较高水平。工业企业出口交货值同比增长24.9%，全球疫情蔓延扩散带动医药制造业、化学原料及化学制品制造业等延续较快增长。与此同时，供给端复苏态势逐步企稳，5月份规上工业增加值两年平均增长6.6%，增速较1—2月份放缓1.5个百分点。一季度，工业产能利用率降至77.2%，较上年四季度回落0.8个百分点，工业生产趋缓迹象逐步显现。需求侧持续向好叠加供给侧稳中趋缓，供需缺口逐步收窄，經济系统中供给与需求的匹配度有所改善。
（二）服务业稳步回升，增速水平持平工业
伴随着国内疫情防控形势的逐步好转及生产生活秩序的稳步恢复，接触性、聚集性消费较为集中的服务业持续回暖。5月份，服务业生产指数同比增长12.5%，两年平均增长6.6%，两年平均增速较4月份提高0.4个百分点。从主要行业来看，8个分行业生产指数同比均保持增长，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业营业收入两年平均增长17.4%和11.8%。服务业商务活动指数达54.3%，较2019年、2020年同期分别提高0.8个和2.0个百分点，市场景气度处在较高水平。值得指出的是，疫情发生以来工业恢复进度总体快于服务业，而疫情前服务业增速始终高于工业增速1—2个百分点，疫情对于二、三产业的差异化影响致使供给领域结构出现明显变化。年初以来，服务业复苏进程逐步加快，5月份服务业生产指数两年平均增速已与工业增加值增速持平，生产领域内部工业与服务业的分化态势明显收敛。
（三）消费端加速回暖，支撑作用明显增强
前5个月，我国社会消费品零售总额同比增长25.7%，两年平均增速为4.3%，增速较年初继续加快。5月份，社会消费品零售总额环比增长0.81%，增速分别快于疫情前2018年、2019年同期0.66个和0.33个百分点，显示消费复苏动能依然较强。从两年平均增速来看，全部商品类别商品零售额均保持正增长，其中化妆品类、文化办公用品类等10类商品零售额两年平均增速较4月份有所加快。网上零售延续较快增长态势，1—5月份全国网上零售额同比增长24.7%，两年平均增长14.2%，占社会消费品零售总额的比重升至22.6%。疫情发生以来，投资尤其是房地产和基建领域投资的快速恢复成为推动需求侧回暖的重要因素，消费对于经济增长的贡献度明显低于正常年份。今年一季度，最终消费支出对于国内生产总值（GDP）增长的贡献率升至63.4%，较上年四季度大幅提高85.4个百分点，已逐步接近疫情前水平，消费对于经济增长的支撑作用明显增强。
二、多重因素支撑下半年我国经济持续恢复
未来，消费、投资、出口等面临边际改善或维持较快增长，加强宏观调控跨周期设计和调节背景下，下半年宏观政策空间依然充足，支撑经济持续恢复的动力仍然强劲。
（一）秩序恢复、收入改善推动消费潜能持续释放
国内疫情防控形势总体向好，除年初个别地区零星散发病例以外，本土新增确诊病例人数长期保持在个位数水平。截至6月底，我国新冠疫苗接种总量已达到12.4亿剂次，每百人疫苗接种量达86.48剂次，接种率水平持续上升，生产生活秩序稳步恢复。经济持续回暖带动居民收入加速改善，一季度全国居民人均可支配收入同比增长13.7%，两年平均增长7.0%，增速已接近疫情前水平，预计下半年收入增速有望进一步加快。前5个月，全国城镇新增就业已完成全年目标的52.2%，好于时序进度要求，5月份城镇调查失业率降至5%，较上年同期回落0.9个百分点。伴随着生产生活秩序、家庭收入水平的持续恢复，居民消费倾向不断提升，接触性、聚集性消费有所回暖，若疫情防控形势延续稳中向好态势，预计下半年我国消费潜能有望获得持续释放，对于经济增长的支撑作用将进一步增强。
（二）企业景气度逐步提升有利投资规模稳步扩张
上半年，企业生产经营效益持续改善，前4个月规上工业企业利润总额、服务业企业营业收入同比分别增长106.1%和34.4%，两年平均增长22.3%和10.9%，主要效益指标已接近甚至好于疫情前水平。分三大门类来看，前4个月采矿业、制造业和电力、热力、燃气及水的生产和供应业企业利润总额同比分别增长102.9%、113.9%和45.1%，两年平均增长20.2%、35.3%和10.0%，其中采矿业、制造业利润增速显著好于疫情前水平。1—5月份，工业企业亏损数量和企业亏损额度同比分别下降13.3%和29.6%，年初以来企业生产经营状况总体扭亏为盈，企业产销率保持高位运行，工业产能利用率创近年新高。据河南、山东等地多家小巨人企业反映，现在企业满负荷生产，订单排产已经到年底。受资金状况改善、市场预期向好等因素提振，企业增资扩产的意愿和能力均有所增强，上半年制造业投资、民间投资等出现加速上行，预计下半年有望延续良好修复态势。 （三）全球供需紧张局面对我国出口形成有效支撑
当前各国疫情防控形势和疫苗接种进程尚不平衡，发达国家疫苗接种率普遍高于发展中国家，美、德、法等国每日新增确诊病例已降至千位数水平，但同期印度、巴西等发展中经济体每日新增确诊病例仍高达4万—5万人，生产生活秩序遭遇严重破坏，社会生产能力距疫情前存在明显差距。与此同时，为对冲新冠肺炎疫情的不利影响，美、欧、日等发达经济体均采取了超大规模的量化宽松政策，财政、货币等政策的持续发力推动社会需求快速回暖。不仅如此，今年4月份开始印度等国出现新型变异病毒，其具备潜伏期短、病毒载量高、发病进程快等特点，致使印度、巴西等新兴经济体疫情防控形势再次恶化，大量出口订单向我国转移。上述因素导致主要源于发达国家的需求复苏与发展中国家供给复苏的差距进一步拉大，全球供需紧张局面至少持续至今年四季度，预计年内我国出口有望延续较快增长态势，为内需修复提供了宝贵的时间窗口。
（四）下半年财政货币政策空间依然充足
近年来，我国宏观调控政策体系逐步完善，宏观调控跨周期设计和调节能力持续增强，宏观经济政策评估评价制度和重大风险识别预警机制加速建立。考虑到上年度低基数、“就地过年”等因素影响，今年上半年尤其是一季度我国各项宏观经济政策均保持相对克制，为应对后续可能出现的各类问题和风险留足政策空间，确保全年经济实现持续稳定恢复。财政政策方面，2021年我国拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，较2020年仅减少1000亿元，但一季度地方政府仅发行专项债券3741亿元，较2019年、2020年同期分别大幅减少3431亿元和7299亿元，4月份开始发债节奏明显加快，后续对于经济的支撑作用有望逐步显现。货币金融政策方面，与境外部分国家零利率甚至负利率相比，我国货币政策空间依然充足，前5个月社会融资规模低于上年同期也为下半年相关政策的逐步发力创造了条件。
三、多措并举确保宏观经济持续稳定健康运行
未来应提升政策制定的前瞻性、精准性和有效性，推动全年经济持续、稳定、健康运行，以畅通国民经济循环为出发点，加强短期对冲政策与中长期改革措施的衔接和配合。
（一）短期：扩大有效需求化解供需矛盾
一是做实做细疫情防控工作。严禁“一刀切”等懒政怠政行为，确保低风险地区生产生活秩序全面恢复，完善中、高风险地区物资物流保障，让“物流”最大限度补偿人员流动受限的经济损失。二是分类施策扩大不同人群消费需求。按照“稳低、扩中、促高”原则，加强低收入人群生活保障，将受疫情影响较重的困难群众纳入低保、临时救助等政策保障和就业援助范围，稳定基本消费支出。提升中等收入人群消费能力，阶段性提高个人所得税起征点，抑制房价短期过快上涨，引导资本市场稳定健康發展。挖掘高收入人群消费潜力，把握境内疫情率先企稳机遇，通过降低进口关税、发展跨境电商等方式，引导境外消费回流。三是创新促消费政策的方式和手段。积极利用智慧城市、电商平台等数据资源，实时发布重点商圈、购物中心等地人员分布信息，助力消费者错峰、错地消费。在重点城市加快市内免税店试点工作，扩大免税限额和免税商品种类，鼓励有条件的城市对市内免税店的建设经营提供土地、融资等方面支持。
（二）中长期：持续优化结构增强供需适配性
一是持续深入推进供给侧结构性改革。加速释放改革红利，借疫情之机减少无效和低端供给，抢抓本轮全球产业格局深度调整过程中的历史机遇，依托我国在移动互联网、人工智能、5G等领域的领先优势，拓宽“互联网+”“AI+”等覆盖行业和场景，积极扩大有效和中高端供给，增强供给结构对需求变化的适应性和灵活性。二是积极发挥高水平开放倒逼作用。继续缩减调整《市场准入负面清单》，进一步放开对交通运输、信息传输、科研服务、医疗、教育等行业的外资限制，持续破除市场准入的各种隐性壁垒，倒逼国内厂商提升相关产品和服务质量。三是加快实施“国民收入倍增计划”。加强收入分配领域顶层设计，出台居民收入提升专项规划，重点加强中等收入群体的培育，实现“藏富于民”与“共同富裕”的有机结合，进一步夯实社会需求扩张基础。