我们已经习惯于黑色板块的“漫漫长夜”，对于螺纹钢跌穿1700元每吨（已大幅低于2008年金融危机的水平，20多年来罕见的低价），对于铁矿石下破300元每吨，也只是轻轻的一声叹息—我们知道，房地产市场特别是三四线城市的房地产市场已经低迷多时，“房地产去库存”也只是捅破“房屋整体性供大于求”的这层窗户纸而已。原来，中央早已掌握库存情况，而且很可能情况已经变得相当的严重了（有统计数据显示，目前中国房地产积累的库存已接近7亿平方米）。房地产直接拖累建筑材料，在大宗商品市场上，煤（焦煤）、焦（焦炭）、钢（螺纹钢、线材）、铁矿石、PVC、玻璃、甲醇等等商品的价格都垮了。
　　11月14日，唐山松汀钢厂宣布停产，这是继山西海鑫钢铁之后，国内第二家500万吨级以上规模钢企因高负债和资金链压力停产。还没到最冷的时候，寒潮裹挟风雪提前而至，不知道还有多少家钢厂熬不过这个严酷的冬天。
　　房地产涉及的行业太多，在大宗商品市场上，不光是黑色金属市场受牵连，由于全球有色金属过剩严重，加之担忧中国经济走低，有色金属近期遭遇抛售潮，铜、铝、锌、铅、锡、镍悉数尽墨。
　　铜作为有色金属中的领头品种，由于和电脑、手机等现代通信产业挂钩，被寄予抗跌的厚望，然而自11月13日跌穿38000元每吨后正带动有色板块加速下跌。这或许是一个标志性事件—中国需求确实撑不住了。尽管生产商已减产，如嘉能可（Glencore）在非洲减产40万吨，但尚未止住铜价的大跌势头。因为全球最大铜生产商智利国家铜业（Codelco）表示，宁愿削减成本而不是减产，“一旦减产，这部分产量很难重启。”与此同时，Codelco还将明年对中国出售铜的附加费下调了26%。这一调价突出表明，全球最大铜进口国中国的消费增长正在下滑。11月21日早盘铜主力合约已经收在34540元。
　　中国铝业去年巨亏162亿元之后，今年三季报已经亏损9.3亿。由于中国铝出口企业能从中获得13%的增值税返还，2014年，中国铝产量大增14%至2830万吨。而由于供应大幅增长，铝价一路狂跌，最近更由10月初的每吨12000元以上下穿10000元，11月20日收在每吨9825元（已破2008年金融危机时的低点）。为平衡市场供需，中俄决定合作减产。在中俄最新签订的能源合作协议中，双方达成“减产铝产品”的共识。此外，中国铝业和全球头号铝生产商俄罗斯铝业联合公司（Rusal）就“冶炼新合金”亦有合作项目。Rusal表示，计划在12月中旬决定暂停部分铝厂运营，该公司计划削减至多20万吨铝产量。
　　数据和经验告诉我们，商品已经进入低价区。我们认为，金属整体崩塌的根本原因是产能过剩，美联储加息、美元指数走强只是催化剂。货币宽松在增加需求的同时，也会增加供给，货币宽松不能解决结构性的产能过剩问题。考虑到铜的价位离金融危机时的低点还有一些距离，考虑到中国的国有企业压缩产能的困难性，类似于锌和铁矿，急跌之后的反弹或许是有的，但是目前见底走牛的可能极小。下一步应当密切关注相关生产企业可能出现的倒闭潮，以及政府的态度和政策。操作上，再大量追空已不适宜，可以在急跌后少量试探阶段性做多，逢反弹可酌情灵活减仓，甚至可以对反弹无力的品种采取对冲性做空。