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摘要：金融发展差距与经济增长差距有无关联及如何关联成为经济学研究的一项任务。以塞尔指标衡量江苏省经济与金融发展差距，发现江苏省经济发展差距与金融发展差距呈现基本一致的变动关系，其经济差距和金融差距均主要是由区域差异带动的。协整检验结果说明金融差距指标和经济差距指标之间存在长期稳定的均衡关系。Granger检验结果表明：经济差距指标是金融差距指标的Granger原因，一定程度上说明江苏省经济金融关系更符合帕特里克所提出的“需求追随型”。
关键词：金融发展差距 经济增长差距 赛尔指标 协整检验
中国经济发展的一个显著特点是区域差异突出。江苏的经济发展也呈现一个梯度，出现了苏南、苏中、苏北的落差。90年代后，江苏省内部的区域差距已经成为江苏省国民经济整体水平再上新台阶的重要制约因素。本文对江苏省苏南、苏中、苏北不同区域金融发展与经济发展的差异进行定量分析，通过计量实证分析方法明确区域间经济与金融的关系以及经济增长中的金融因素的促进作用，探讨区域经济差距的金融原因。
一、文献综述
希克斯（Hicks，1969）指出真正引发工业革命的是金融系统的创新而不是通常所说的技术创新，通过向需要资本的大型项目融资金融创新使这些技术得以实现并贡献于经济增长，得出“工业革命必须等待金融革命”的结论。Maria Caporale，Christophe Rault等（2009）对十个欧盟成员国金融发展和经济增长之间的关系进行了探讨，认为金融成长缺乏深度的国家，股票市场和信贷市场在这些国家仍不发达对经济增长的贡献是有限的，与之相反，银行业系统有效的国家能够加速一国的经济增长。
在探讨金融发展与江苏经济增长的关系方面，只有少量的学者对此关注。例如：裴平、朱杰（2001）通过对反映金融发展几个指标分析，得出江苏金融发展已达到较高水平，提出以结构调整为主的金融发展思路。谭中明（2001）指出金融杠杆对产业结构优化作用的大小与经济的信用化、货币化程度紧密相关，考察了金融杠杆在江苏产业结构调整中的作用。[6]朱志刚、王成（2007年）通过最优模型和实证分析认为：金融发展与经济增长的关系是相关的，然而在江苏金融发展相对于经济发展是落后的，在一定程度上阻碍了经济的发展。
综上所述，国内学者尽管已经开始研究江苏省区域金融发展问题，但研究的资料少且研究在样本区间、衡量方法、系统性方面还存在某些欠缺。鉴于此，本文试图分别从区域角度，探讨江苏省区域金融发展影响区域经济的作用机制及作用效果。
二、江苏省区域经济差距与金融差距的定量化描述
1、对江苏省经济差距的分解---区域间、区域内贡献率变化
国家之间的收入差距总水平等于各个国家收入份额和人口份额之比的对数的加总称为赛尔指标，权数为各国的收入份额。当收入在N个组别之间平均分配时，赛尔指标为零，当所有收入被一个组占有时，赛尔指标达到其最高限logN。赛尔指标可以被分解成两个部分，一部分用来衡量区域的不平等性，另一部分用来衡量区域内部的不平等性，从而较准确衡量区域经济差距问题。
对江苏省经济发展差距的赛尔指标值作曲线图（见图1），并作图2描绘区域间、区内及苏南内部差距对江苏省经济发展差距的贡献率，可以清楚江苏省总体、区域间、区域内部以及各区域的收入差距水平的变化情况。
图1： 江苏省经济发展水平差距图
由图1知，江苏省收入差距水平呈现逐步上升趋势，1978-1993年江苏省收入差距水平逐步上升，1994年后收入差距水平略微下降后接着逐步上升，2005年后收入差距水平趋势改变，呈现缓慢下降状态。（区域差异1978年为0.028，进入20世纪90年代，区域差异上升的速度加快，到2005年上升到1.06339，之后缓慢下降。区域内部差异1978-1990年比较平稳，1990后缓慢上升，总体上呈现逐步上升趋势。
三大区域内部的差距水平，南部大大高于中部、北部。1990年以来，苏南区域内部各市的经济差距水平呈明显的上升趋势。可见，苏南区域内部的经济差距水平构成区域内部差距水平的主要部分，这恰好说明了苏南区域内部的差距水平与江苏省区域内部的差距水平演变趋势十分相似的原因（见图1），即由于苏南区域内部差距水平的上升带动了江苏省区域内部差异的上升。
与区域内差异的缓慢上升不同的是，区域差异总量水平高且上升速度快。由于区域内差异的上升，区域差异对江苏省经济差距的贡献率略有下降（图2）。然而区际差异对中国经济发展的贡献基本稳定在90%左右。由此得出结论：虽然江苏省经济差距日益扩大的原因中有区域内部差异的上升，但是苏南、苏中、苏北三区域的差异是江苏省收入差距水平上升的主因。
从以上分析可以看出，自经济改革尤其是上个世纪90年代以来，江苏省区域经济发展差距总体上出现了扩大的趋势，并由此带动了江苏省差距水平的扩大。我们需要探讨：金融因素对区域间差距的影响如何？在江苏省区域差距呈现扩大趋势的情况下，江苏省区域间是否存在金融发展差距，区域间存在的显著经济差距中金融因素发挥着怎样的作用？
2、江苏省金融发展差距与经济发展差距的一致性
为观测经济变量与金融指标差异间复杂的逻辑因果关系，我们同时使用存贷款和储蓄来分析各区域金融发展状况，存贷款的数据取自1996-2011年，同时利用1978-2011年的居民储蓄数据予以补充。
由图3可知，江苏省人均储蓄差异呈现先缩小后扩大的趋势。区域内人均储蓄的差异处于缓慢下降状态，而区域差异在1978-1993年处于小范围波动，之后一直在扩大，表明1978年以来（尤其是1993年以来），江苏省人均储蓄的差异扩大主要由区域差异扩大所致。
根据图4、图5，1996年以来江苏省人均贷款差距一直处于扩大趋势，但其在2005年后处于缓慢下降的状态，区域差异与江苏省人均贷款差异曲线大致平行，说明江苏省人均贷款的差异主要是由区域差异带动的。但是人均贷款的区域内差异却呈现出缓慢缩小趋势，意味着1996年以来，由于经济发展的区位优势带动这一区域的投资总量趋同化。江苏省人均存款差距和贷款差距相似也一直处于扩张趋势，然而其在2003-2011年依然呈现一种相对稳定的状态，说明存款更多是由经济基础所决定，贷款的增加对经济发展进而对存款的影响具有滞后性。 由图6知：江苏省经济差距和金融差距的变动趋势基本一致，金融差距与经济差距扩大的拐点不同，人均GDP差异扩大的拐点是1991年，而人均金融差距（以人均储蓄为代表）的拐点在1994年，金融差距的扩大，从时间上看，是对经济差距的滞后反应。
三、金融发展差距和经济增长差距的协整分析和格兰杰检验
对江苏省金融差距变量与经济差距变量作协整分析和Granger检验来判断两者之间的关系。根据计量方法的要求，在做相关检验之前对数据进行平稳性检验。[10]
根据对各金融与经济差距变量序列的平稳性检验可知，经济增长差距变量和各金融变量均是同阶单整平稳，即为I（1）。
1：江苏省金融差距变量与经济差距变量序列的单位根检验表
注：1.（C，T，K）为检验类型，C，T，K分别表示常数项、时间趋势和滞后阶数；2.滞后阶数的选择依据SIC规则；3.临界值是在10%显著性水平下得到的Mackinnon值。
分别对GDP差距和存款差距、GDP差距和贷款差距、GDP差距和储蓄差距做协整检验分析，结果显示这三组协整检验均很好的进入模型并都存在长期均衡关系。[12]（检验结果见表2）
由表2可知，所有回归方程的残差序列平稳，说明回归方程的设定是合理的，且以GDP差距为代表的经济差距和以存款差距、贷款差距、储蓄差距为代表的金融差距存在长期均衡的关系。对三组变量数据的回归方程显示，GDP差距和存贷款差距的回归方程拟合优度高于GDP差距和储蓄差距。通过Granger因果关系检验确定金融经济差距变量的因果关系。
Granger检验表明：以贷款、存款和储蓄代表的金融差距指标和以GDP代表的经济差距指标之间存在着明显的因果关系，因果关系均为经济差距→金融差距的因果关系。一定程度上说明江苏省经济金融关系更符合帕特里克所提出的“需求追随型”，金融发展偏向于金融成长的内生状态。
四、结论
1、江苏省经济差距水平总体呈现逐步上升趋势
2005年后经济差距水平趋势改变，呈现缓慢下降状态。苏南区域内部的差距水平与江苏省区域内部的差距水平演变趋势十分相似的原因，即由于苏南区域内部差距水平的上升带动了江苏省区域内部差异的上升。
2、 江苏省人均储蓄差异呈现先缩小后扩大的趋
江苏省人均贷款差距一直处于扩大趋势，但其在2005年后处于缓慢下降的状态，区域差异与江苏省人均贷款差异曲线大致平行，说明江苏省人均贷款的差异主要是由区域差异带动的。江苏省人均存款差距和贷款差距相似也一直处于扩张趋势，然而其在2003-2011年依然呈现一种相对稳定的状态，说明存款更多是由经济基础所决定，贷款的增加对经济发展进而对存款的影响具有滞后性。
3、金融差距和经济差距变动的一致性
江苏省经济差距和金融差距的变动趋势基本一致，其经济差距和金融差距均主要是由区域差异带动的。江苏省人均贷款的赛尔指标上升速度快于人均存款，1999年后，人均贷款的赛尔指标大于人均存款，说明1999年以后在江苏省人均存款的分布相对于贷款的分布具有均等化的趋势。人均存款与人均贷款的赛尔指标均远远大于人均GDP的赛尔指标，说明金融差距大于经济差距。金融差距与经济差距扩大的拐点不同，人均GDP差异扩大的拐点是1991年，而人均金融差距（以人均储蓄为代表）的拐点在1994年，金融差距的扩大，从时间上看，是对经济差距的滞后反应。
4、金融差距和经济差距的关系
协整检验说明以贷款、存款和储蓄代表的金融差距指标和以GDP代表的经济差距指标之间存在长期稳定的均衡关系。与江苏省经济差距和金融差距变动趋势基本一致的定量描述结论一致。Granger检验表明：金融差距指标和经济差距指标之间存在着明显的因果关系，因果关系均为经济差距→金融差距的因果关系。一定程度上说明江苏省经济金融关系更符合帕特里克所提出的“需求追随型”，金融发展偏向于金融成长的内生状态。
参考文献
[1][美]雷蒙德·W·戈德史密斯著，金融结构与金融发展，周朔等译，上海：上海三联书店、上海人民出版社，1969，P389-401。
[2]Guglielmo Maria Caporale， Christophe Rault，Robert Sova and Anamaria Sova.“Financial Development and Economic Growth：Evidence from Ten New EU Members”.Economics and Finance Working Paper，Brunel University，2009 09-37.
[3]Oleg Badunenko，Diego Romero-Avila.Financial Development and the Sources of Growth and Convergence.International Economic Review 54：2，2013：629-663
[4]Patrick H T.Financial development and economic growth in undeveloped countries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，34（4）：174-189.
[5]裴平、朱杰.要重视江苏省金融发展和与金融结构调整[J].宏观经济观察，2001（6）.
[6]谭中明.金融杠杆在江苏省产业结构优化中的作用[J].农村金融研究，2001（6）.
[7]朱志刚、王成.金融发展与江苏省经济增长：实证与比较分析[J].河南金融管理干部学院学报，2007（5）.
[8]周耿、王虎.金融发展与经济增长的影响机制研究—以江苏省为例[J].金融纵横，2007（19）.
[9]曹广喜，夏建伟，冯跃. 区域金融发展与城乡收入差距关系的经验分析——以江苏省为例[J].经济地理，2007（5）.
[10]肖建国.区域金融中介发展与经济增长关系的实证研究[J].南方金融，2004（8）。
[11]高铁梅，计量经济分析方法与建模，清华大学出版社.2009年， P170-180。
关键词：金融发展差距 经济增长差距 赛尔指标 协整检验
中国经济发展的一个显著特点是区域差异突出。江苏的经济发展也呈现一个梯度，出现了苏南、苏中、苏北的落差。90年代后，江苏省内部的区域差距已经成为江苏省国民经济整体水平再上新台阶的重要制约因素。本文对江苏省苏南、苏中、苏北不同区域金融发展与经济发展的差异进行定量分析，通过计量实证分析方法明确区域间经济与金融的关系以及经济增长中的金融因素的促进作用，探讨区域经济差距的金融原因。
一、文献综述
希克斯（Hicks，1969）指出真正引发工业革命的是金融系统的创新而不是通常所说的技术创新，通过向需要资本的大型项目融资金融创新使这些技术得以实现并贡献于经济增长，得出“工业革命必须等待金融革命”的结论。Maria Caporale，Christophe Rault等（2009）对十个欧盟成员国金融发展和经济增长之间的关系进行了探讨，认为金融成长缺乏深度的国家，股票市场和信贷市场在这些国家仍不发达对经济增长的贡献是有限的，与之相反，银行业系统有效的国家能够加速一国的经济增长。
在探讨金融发展与江苏经济增长的关系方面，只有少量的学者对此关注。例如：裴平、朱杰（2001）通过对反映金融发展几个指标分析，得出江苏金融发展已达到较高水平，提出以结构调整为主的金融发展思路。谭中明（2001）指出金融杠杆对产业结构优化作用的大小与经济的信用化、货币化程度紧密相关，考察了金融杠杆在江苏产业结构调整中的作用。[6]朱志刚、王成（2007年）通过最优模型和实证分析认为：金融发展与经济增长的关系是相关的，然而在江苏金融发展相对于经济发展是落后的，在一定程度上阻碍了经济的发展。
综上所述，国内学者尽管已经开始研究江苏省区域金融发展问题，但研究的资料少且研究在样本区间、衡量方法、系统性方面还存在某些欠缺。鉴于此，本文试图分别从区域角度，探讨江苏省区域金融发展影响区域经济的作用机制及作用效果。
二、江苏省区域经济差距与金融差距的定量化描述
1、对江苏省经济差距的分解---区域间、区域内贡献率变化
国家之间的收入差距总水平等于各个国家收入份额和人口份额之比的对数的加总称为赛尔指标，权数为各国的收入份额。当收入在N个组别之间平均分配时，赛尔指标为零，当所有收入被一个组占有时，赛尔指标达到其最高限logN。赛尔指标可以被分解成两个部分，一部分用来衡量区域的不平等性，另一部分用来衡量区域内部的不平等性，从而较准确衡量区域经济差距问题。
对江苏省经济发展差距的赛尔指标值作曲线图（见图1），并作图2描绘区域间、区内及苏南内部差距对江苏省经济发展差距的贡献率，可以清楚江苏省总体、区域间、区域内部以及各区域的收入差距水平的变化情况。
图1： 江苏省经济发展水平差距图
由图1知，江苏省收入差距水平呈现逐步上升趋势，1978-1993年江苏省收入差距水平逐步上升，1994年后收入差距水平略微下降后接着逐步上升，2005年后收入差距水平趋势改变，呈现缓慢下降状态。（区域差异1978年为0.028，进入20世纪90年代，区域差异上升的速度加快，到2005年上升到1.06339，之后缓慢下降。区域内部差异1978-1990年比较平稳，1990后缓慢上升，总体上呈现逐步上升趋势。
三大区域内部的差距水平，南部大大高于中部、北部。1990年以来，苏南区域内部各市的经济差距水平呈明显的上升趋势。可见，苏南区域内部的经济差距水平构成区域内部差距水平的主要部分，这恰好说明了苏南区域内部的差距水平与江苏省区域内部的差距水平演变趋势十分相似的原因（见图1），即由于苏南区域内部差距水平的上升带动了江苏省区域内部差异的上升。
与区域内差异的缓慢上升不同的是，区域差异总量水平高且上升速度快。由于区域内差异的上升，区域差异对江苏省经济差距的贡献率略有下降（图2）。然而区际差异对中国经济发展的贡献基本稳定在90%左右。由此得出结论：虽然江苏省经济差距日益扩大的原因中有区域内部差异的上升，但是苏南、苏中、苏北三区域的差异是江苏省收入差距水平上升的主因。
从以上分析可以看出，自经济改革尤其是上个世纪90年代以来，江苏省区域经济发展差距总体上出现了扩大的趋势，并由此带动了江苏省差距水平的扩大。我们需要探讨：金融因素对区域间差距的影响如何？在江苏省区域差距呈现扩大趋势的情况下，江苏省区域间是否存在金融发展差距，区域间存在的显著经济差距中金融因素发挥着怎样的作用？
2、江苏省金融发展差距与经济发展差距的一致性
为观测经济变量与金融指标差异间复杂的逻辑因果关系，我们同时使用存贷款和储蓄来分析各区域金融发展状况，存贷款的数据取自1996-2011年，同时利用1978-2011年的居民储蓄数据予以补充。
由图3可知，江苏省人均储蓄差异呈现先缩小后扩大的趋势。区域内人均储蓄的差异处于缓慢下降状态，而区域差异在1978-1993年处于小范围波动，之后一直在扩大，表明1978年以来（尤其是1993年以来），江苏省人均储蓄的差异扩大主要由区域差异扩大所致。
根据图4、图5，1996年以来江苏省人均贷款差距一直处于扩大趋势，但其在2005年后处于缓慢下降的状态，区域差异与江苏省人均贷款差异曲线大致平行，说明江苏省人均贷款的差异主要是由区域差异带动的。但是人均贷款的区域内差异却呈现出缓慢缩小趋势，意味着1996年以来，由于经济发展的区位优势带动这一区域的投资总量趋同化。江苏省人均存款差距和贷款差距相似也一直处于扩张趋势，然而其在2003-2011年依然呈现一种相对稳定的状态，说明存款更多是由经济基础所决定，贷款的增加对经济发展进而对存款的影响具有滞后性。 由图6知：江苏省经济差距和金融差距的变动趋势基本一致，金融差距与经济差距扩大的拐点不同，人均GDP差异扩大的拐点是1991年，而人均金融差距（以人均储蓄为代表）的拐点在1994年，金融差距的扩大，从时间上看，是对经济差距的滞后反应。
三、金融发展差距和经济增长差距的协整分析和格兰杰检验
对江苏省金融差距变量与经济差距变量作协整分析和Granger检验来判断两者之间的关系。根据计量方法的要求，在做相关检验之前对数据进行平稳性检验。[10]
根据对各金融与经济差距变量序列的平稳性检验可知，经济增长差距变量和各金融变量均是同阶单整平稳，即为I（1）。
1：江苏省金融差距变量与经济差距变量序列的单位根检验表
注：1.（C，T，K）为检验类型，C，T，K分别表示常数项、时间趋势和滞后阶数；2.滞后阶数的选择依据SIC规则；3.临界值是在10%显著性水平下得到的Mackinnon值。
分别对GDP差距和存款差距、GDP差距和贷款差距、GDP差距和储蓄差距做协整检验分析，结果显示这三组协整检验均很好的进入模型并都存在长期均衡关系。[12]（检验结果见表2）
由表2可知，所有回归方程的残差序列平稳，说明回归方程的设定是合理的，且以GDP差距为代表的经济差距和以存款差距、贷款差距、储蓄差距为代表的金融差距存在长期均衡的关系。对三组变量数据的回归方程显示，GDP差距和存贷款差距的回归方程拟合优度高于GDP差距和储蓄差距。通过Granger因果关系检验确定金融经济差距变量的因果关系。
Granger检验表明：以贷款、存款和储蓄代表的金融差距指标和以GDP代表的经济差距指标之间存在着明显的因果关系，因果关系均为经济差距→金融差距的因果关系。一定程度上说明江苏省经济金融关系更符合帕特里克所提出的“需求追随型”，金融发展偏向于金融成长的内生状态。
四、结论
1、江苏省经济差距水平总体呈现逐步上升趋势
2005年后经济差距水平趋势改变，呈现缓慢下降状态。苏南区域内部的差距水平与江苏省区域内部的差距水平演变趋势十分相似的原因，即由于苏南区域内部差距水平的上升带动了江苏省区域内部差异的上升。
2、 江苏省人均储蓄差异呈现先缩小后扩大的趋
江苏省人均贷款差距一直处于扩大趋势，但其在2005年后处于缓慢下降的状态，区域差异与江苏省人均贷款差异曲线大致平行，说明江苏省人均贷款的差异主要是由区域差异带动的。江苏省人均存款差距和贷款差距相似也一直处于扩张趋势，然而其在2003-2011年依然呈现一种相对稳定的状态，说明存款更多是由经济基础所决定，贷款的增加对经济发展进而对存款的影响具有滞后性。
3、金融差距和经济差距变动的一致性
江苏省经济差距和金融差距的变动趋势基本一致，其经济差距和金融差距均主要是由区域差异带动的。江苏省人均贷款的赛尔指标上升速度快于人均存款，1999年后，人均贷款的赛尔指标大于人均存款，说明1999年以后在江苏省人均存款的分布相对于贷款的分布具有均等化的趋势。人均存款与人均贷款的赛尔指标均远远大于人均GDP的赛尔指标，说明金融差距大于经济差距。金融差距与经济差距扩大的拐点不同，人均GDP差异扩大的拐点是1991年，而人均金融差距（以人均储蓄为代表）的拐点在1994年，金融差距的扩大，从时间上看，是对经济差距的滞后反应。
4、金融差距和经济差距的关系
协整检验说明以贷款、存款和储蓄代表的金融差距指标和以GDP代表的经济差距指标之间存在长期稳定的均衡关系。与江苏省经济差距和金融差距变动趋势基本一致的定量描述结论一致。Granger检验表明：金融差距指标和经济差距指标之间存在着明显的因果关系，因果关系均为经济差距→金融差距的因果关系。一定程度上说明江苏省经济金融关系更符合帕特里克所提出的“需求追随型”，金融发展偏向于金融成长的内生状态。
参考文献
[1][美]雷蒙德·W·戈德史密斯著，金融结构与金融发展，周朔等译，上海：上海三联书店、上海人民出版社，1969，P389-401。
[2]Guglielmo Maria Caporale， Christophe Rault，Robert Sova and Anamaria Sova.“Financial Development and Economic Growth：Evidence from Ten New EU Members”.Economics and Finance Working Paper，Brunel University，2009 09-37.
[3]Oleg Badunenko，Diego Romero-Avila.Financial Development and the Sources of Growth and Convergence.International Economic Review 54：2，2013：629-663
[4]Patrick H T.Financial development and economic growth in undeveloped countries[J].Economic Development and Cultural Change，1966，34（4）：174-189.
[5]裴平、朱杰.要重视江苏省金融发展和与金融结构调整[J].宏观经济观察，2001（6）.
[6]谭中明.金融杠杆在江苏省产业结构优化中的作用[J].农村金融研究，2001（6）.
[7]朱志刚、王成.金融发展与江苏省经济增长：实证与比较分析[J].河南金融管理干部学院学报，2007（5）.
[8]周耿、王虎.金融发展与经济增长的影响机制研究—以江苏省为例[J].金融纵横，2007（19）.
[9]曹广喜，夏建伟，冯跃. 区域金融发展与城乡收入差距关系的经验分析——以江苏省为例[J].经济地理，2007（5）.
[10]肖建国.区域金融中介发展与经济增长关系的实证研究[J].南方金融，2004（8）。
[11]高铁梅，计量经济分析方法与建模，清华大学出版社.2009年， P170-180。