【摘 要】
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“股利之谜”在中国资本市场表现的同样复杂，其中低股利是一个突出的特征。本文通过理论分析和实证数据检验了以下假设：在股权高度集中的条件下，现金流控制权和索取权分离导致大股东对上市公司进行掠夺，造成企业现金流不足，为此，企业通过融资来满足经营需要，同时边际融资成本递增造成掠夺成本逐步上升，因此，大股东选择低股利政策以“支持”上市公司，最终实现股权利益最大化。
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“股利之谜”在中国资本市场表现的同样复杂，其中低股利是一个突出的特征。本文通过理论分析和实证数据检验了以下假设：在股权高度集中的条件下，现金流控制权和索取权分离导致大股东对上市公司进行掠夺，造成企业现金流不足，为此，企业通过融资来满足经营需要，同时边际融资成本递增造成掠夺成本逐步上升，因此，大股东选择低股利政策以“支持”上市公司，最终实现股权利益最大化。
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