股权分置一直是阻碍中国资本市场健康发展的重大问题。为了解决这一问题，证监会于2005年4月正式启动了股权分置改革。根据股改政策，股改前的国有股和法人股(股改后成为非流通股)在股改的一年后进入市场流通，持有这些股权的股东可以按照市场价格交易。为了获取股价收益，公司就存在进行盈余管理以调节股价的动机。本文就是在此背景之下，以发生了非流通股股东减持的上市公司为研究对象，考察这些公司从发生股改到第一次减持公告前的盈余管理状况。　　 基于这一思路，本文从2008年7月1日之前解禁的沪市上市公司中，选出在解禁之后只发生过股东减持的224家公司作为研究对象。对这224家公司减持当季度以及减持前3个季度的可操控应计利润进行分组检验和逻辑回归，考察这些公司在减持前的盈余管理特征，考察的具体内容包括(1)发生减持的公司是否在减持前存在正向的盈余管理；(2)减持股东是控股股东是否会对公司的盈余管理有所影响；(3)前期盈余管理是否影响股东减持。　　 研究结果表明：(1)发生了股东减持的上市公司在减持当季度以及之前的三个季度都有明显正向盈余管理；(2)控股股东减持更多出于市场时机的选择；(3)非控股股东是选择正向盈余操纵的公司进行减持的。