指数效应是指在成份指数调整前后,调入指数和调出指数的股票的价格和成交量均会有的异常的市场反应。在国外,指数效应的是研究股票市场运行机制和股票市场参与主体行为的重要事件,也是研究股票市场有效性的重要事件。由于在我国具有最代表性的指数品种正在形成当中,国内指数效应的研究尚处于初步阶段。本文运用事件研究法,研究了我国第一只统一的成份指数——沪深300指数从2005年6月到2007年12月的历次样本股调整事件的市场反应,验证和分析了我国股票市场指数效应的存在性和影响因素,主要得出了以下结论:1.沪深300指数效应显著存在,但是指数效应对于调入和调出事件的意义不尽相同,也不完全对称。调出指数的价格效应比调入指数的价格效应延后5～10天才会发生。从长期来看,调入事件的价格反应要比调出事件的价格效应明显,这与市场分割假说相一致。2.在指数调整的成交量反应方面,本文发现沪深300指数样本股调整宣告日前后,被调整的样本股的成交量有明显的提前的增长,而且被调出指数的股票的成交量增长比调入指数的股票成交量增长要提前得多一些。从长期来看,调出样本股成交量的增长幅度也比调入样本股的增长幅度要小,这同样也与市场分割假说相一致。3.在指数调整前后的累计超额收益率与投资者的成交量之间是存在相关关系的,这与价格压力假说是一致的。4.大的公司被调整为沪深300的成员公司所带来的股票的价格效应要小于小的公司成为成员公司的价格效应。5.股票的价格效应与股票的投资者认知水平之间存在着正相关关系。以上结果表明,最适合于解释我国沪深300指数效应的理论假说是市场分割假说。