资本品主要包括机械设备及工业用运输设备,全球大多数资本品生产集中在少数研发密集型国家,发展中国家可以通过进口资本品享受国外先进技术外溢。我国作为资本品进口大国,资本品进口额增长迅速,但资本品进口结构不合理等问题依然突出。近年来,学者们将融资约束纳入企业异质性模型与国际贸易联系起来,特别是融资约束对出口贸易的影响成为研究热点。考虑到我国工业企业普遍面临“融资难、融资贵”等较高融资约束问题,本文将视角由出口转向资本品进口,探究融资约束对工业企业资本品进口二元边际的影响,对促进我国资本品进口结构持续优化有重要政策指导意义。本文基于Bas和Berthou(2012)、张夏和施炳展(2016)的资本品进口决策模型框架,通过纳入集约边际,对模型进行了适当的拓展。数理模型的推导证明了融资约束的加剧会降低资本品进口扩展边际和集约边际。实证方面,本文通过匹配2000-2013年中国工业企业数据和海关数据,采用面板固定效应模型,从多产品工业企业视角,实证研究融资约束对企业资本品进口二元边际的影响。实证结果表明:(1)和出口一样,我国工业企业资本品进口同样受到融资约束的制约,融资约束的加剧会显著降低企业资本品进口扩展边际和集约边际,其中银行信贷融资约束抑制效应最明显,商业信用融资约束次之,内部现金流融资约束最小;(2)相较国有工业企业和外资工业企业,民营工业企业融资环境恶劣,加剧了融资约束对资本品进口二元边际的不利影响;(3)高资本密集度工业企业和高资本品进口依存度工业企业的资本品进口二元边际对融资约束更敏感;(4)外部融资约束对中小工业企业资本品进口二元边际的不利冲击更大;(5)融资约束制约了我国工业企业资本品进口档次。在考虑了内生性和企业异质性后进行稳定性检验,本文研究结果依然稳健。本文根据实证结果及分析,提出相应政策建议。首先应加快完善现代金融体系,改善企业融资环境;其次消除所有制和规模融资歧视,拓宽企业融资渠道;最后要合理引导企业进口,推动资本品进口贸易发展。