在经济发达国家,多元化战略扮演着非常重要的角色。随着中国改革开放的逐步推进和世界经济一体化程度的加深,近年来,受西方经济发达国家企业多元化战略的影响,加之中国政府的推动,越来越多的中国企业选择了多元化的经营战略。企业进行多元化经营战略的动机有很多,效果也不尽相同。企业选择多元化经营战略,可以通过自己购买生产线、招聘专业人员等,主动进入新的行业,但是此方法会耗费大量的时间,面临的风险也很大。而并购为企业多元化经营提供了一条捷径。企业通过并购目标企业,可以直接获取目标企业的资源,增强在本行业内的竞争力或进入新的行业。目前国内外有关多元化并购的研究有很多,大多集中于多元化并购与企业绩效之间的关系,虽然结论并不统一,但大部分的研究表明多元化并购后的企业绩效低于非多元并购后的企业绩效。但是绩效的差异是由于多元化并购活动引起的,还是主并公司本身特征的延续发展?很少有专门的文献对此问题进行分析和讨论,这也使得本文的研究饶有理论价值。本文首先在对多元化并购与公司价值关系的研究现状回顾的基础上,提出了本文的研究内容和研究意义。然后通过基础理论的铺垫,进行了模型设计,提出了研究假设。实证部分包括两类样本中位数差异检验、相关性检验、回归分析。其中,回归分析是主要部分,其将两种并购类型分别定义为1、0,以二元Logistic回归模型为主要检验方法,通过构建同时包含公司特质、行业特征以及控制变量在内的回归模型,考察具有什么样特征的公司倾向于多元化并购,什么样特征的公司倾向于非多元化并购,为多元化无效理论提供一种新的解释思路。最后通过替代代理变量,进行稳健性检验。本文选取的样本是2004-2010年我国A股上市公司发生的大额并购事件。国有控股是我国企业区别于国外企业的显著特征。因此,公司特征中包涵了这一具有中国特色的指标。实证结果表明,并购前公司绩效差、多元化程度高、企业发展前景差、企业风险小、非国有控股、上市年限长、行业风险大的公司,倾向于进行多元化并购。企业内部获取资金能力、行业盈利能力、公司规模与多元化并购之间的关系并不显著。