近年来,中国粮食调控政策不断转型,粮食调控政策的反复使得粮食价格波动常态化。随着粮食调控政策不断市场化,大豆、豆粕市场价格整体波动幅度较大。为规避价格波动带来的风险,维护粮食市场稳定,具有良好价格发现功能和风险规避功能的大豆、豆粕衍生品市场蓬勃发展。在粮食调控政策改革过程中,粮食市场价格波动性及传导机制发生了怎样的变化?粮食衍生品市场是否能有效稳定粮食市场价格波动?对此进行研究有利于推进粮食调控政策市场化改革,促进粮食衍生品市场发展,维护粮食市场安全稳定。基于此,本文以大豆、豆粕为例,通过构建ARCH族模型、VAR/VECM模型及BEKK/DCC-GARCH模型,分别从价格波动性、价格传导关系与价格发现能力三个角度,探究调控政策改革背景下粮食期货市场波动及有效性。研究结果显示:调控政策由政府主导转向市场主导后,改变了大豆、豆粕期货市场价格波动性,且豆粕期权上市后有效降低了豆粕期货市场的波动率;大豆、豆粕期货市场上一直存在杠杆效应;大豆、豆粕期现市场间均在价格相关性,不同政策时期的传导关系有所不同;政策市场化使得大豆、豆粕期现市场价格间的双向波动溢出效应变为期货市场价格对现货市场价格的单向波动溢出效应;此外调控政策的转型会引起大豆、豆粕期货市场价格发现能力的变化,市场开放程度越高,期货市场价格发现能力越强,市场越有效。根据研究结果,本文指出应坚持推进粮食市场化改革,提高调控政策的有效性;优化粮食市场价格传导机制,提高大豆、豆粕市场定价权;重视粮食衍生品市场发展,推进大豆、豆粕期货与期权市场建设;健全市场价格预警机制与监管机制。