众所周知,期权在国际金融市场中起到了非常重要的作用,从近年来全球成交量来看,场内期权与期货成交量十分接近,表明期权产品在金融市场中是有庞大需求的。期权的应用也十分广泛,尤其是在对冲风险方面受到研究学者及业内人士的广泛关注,他们都在不断的摸索和研究期权对冲的最优问题,希望通过有效的方法能够达到最好的对冲风险的效果。2015年2月9日,国内第一份标准化合约期权上证50ETF期权在上海证券交易所正式挂牌上市,它的推出弥补了国内上市期权的空白,是我国期权发展史上一个重要的里程碑。虽然上证50ETF期权上市交易只不过1年多的时间,发展还不成熟,但是交易量在不断增加,越来越多的人开始关注期权,应用期权,参与期权的交易,那么加强我国期权市场的研究已成为了当前国内证券市场健康发展的一项紧迫而重要的任务。然而经查阅很难看到有关上证50ETF期权的理论研究及其应用研究,而关于上证50ETF期权Delta对冲的文章更是寥寥无几。为了进一步完善证券市场,更好地发挥期权市场风险管理的作用,我们迫切需要对上证50ETF期权对冲进行研究。Black-Scholes模型是期权定价和对冲中应用最广泛的模型之一,但是该模型假设波动率恒定,这与金融市场不停的波动显然是不相符的,而真实的波动率是随着时间不断变化的。波动率在期权对冲中起着重要的作用,尤其是对以Black-Scholes模型为理论依据的Delta对冲的研究非常重要。本文在离散的时间下,从滚动历史波动率和隐含波动率入手,同时考虑对冲交易费用的影响,研究了上证50ETF期权的Delta对冲的问题。应用离散BS模型,构建了Delta对冲组合,对比分析了每日不同对冲频率下的Delta,以及Delta对冲误差。实证研究发现,对于每日不同的对冲频率,无论是短期的1月期权合约,还是长期的3月期权合约,滚动波动率的Delta波动幅度较大,而隐含波动率的Delta波动幅度相对较小。在Delta对冲误差方面,无论是短期的1月期权合约,还是长期的3月期权合约,隐含波动率的Delta对冲误差比滚动波动率的Delta对冲误差小,并且每日对冲1次的效果比对冲频率的其它情况效果更好。