“过度波动之谜”是在国外成熟市场发现的一个重要市场异象,由于我国股票市场成立时间短,且处于转型阶段,难以进行实证研究,因此国内很少有学者对此进行研究。为了克服这个困难,本文采取了一条独特的研究思路,即采用西方近几年来发展迅速的计算实验金融学方法,建立带有中国股票市场部分特征的人工股票市场,进行模拟实验研究,分析我国股票市场是否存在过度波动并从投资者行为微观层面寻找成因。本文通过建立一个同时存在噪音交易者与有限理性交易者的计算实验金融模型,研究风险资产价格过度波动相关规律,主要得出以下结论:同时存在噪音交易者与有限理性投资者的证券市场中将出现过度波动现象,或者说过度波动是噪音交易行为与有限理性投资者的学习行为的集结特征。有限理性投资者的学习速率与市场中噪音交易者的数量对于过度波动的大小有着重要的影响,是导致市场过度波动异象的重要微观原因。学习趋向缓慢或者停滞将导致过度波动程度的小幅度增加;而随着噪音交易者的数量上升,市场过度波动程度增加。在上述研究的基础上,本文进一步考虑了设置涨跌幅限制制度后市场过度波动程度的变化,通过计算实验分析,得出如下结论:涨跌幅限制长期来看将对市场的波动性有微弱的作用,但是并不是很明显。当市场投资者构成中噪音交易者比例比较大时,静态涨跌幅限制制度的作用相对比较明显。当市场投资者构成中噪音交易者比例很小的情况下,涨跌幅限制制度反而将增加过度波动程度。市场中有限理性投资者占大多数,但并不能忽略噪音交易者的力量,其数量上在投资者总体中仍占有相当比重的条件下,涨跌幅限制幅度的大小对于过度波动程度的改变没有明显的差异。