买卖双方股权变动对控制权私利的影响研究

来源 :哈尔滨工业大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:bangxiaosg
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
股权分置是中国证券市场的一种特有现象,自2005年改革至今,大部分上市公司已完成了股改程序。本文改进了传统的BH模型,对中国市场从2009年6月到2014年6月股改后这段期间控制权转移事件中的控制权私利大小进行了度量并且从不同的角度分析了买卖双方股权变动对控制权私利大小的影响。为了深化分析,本文创新地按照在控制权转移事件中买卖双方在买卖前后在公司中的股权状态进行分组。经实证分析,本文发现以协议签署日前股票均价作为扣除因素所测控制权私利水平高于以公告日前股票均价作为扣除因素所测算的控制权私利水平,更符合现实交易中卖方股东得到的控制权私人收益。在买方买之前不是公司股东,卖方卖后不是公司股东此种交易状况下控制权私利水平最高。买方买之前是公司股东的控制权私利水平小于买方买之前不是公司股东的控制权私利水平。卖方卖后不是公司股东的控制权私利水平明显高于卖方卖后是公司股东的控制权私利水平。在发生控制权转移时,卖方卖后仍然是公司股东的卖方股东对公司表现出明显的利益支持。股权协议转让事件中,卖方股东所获取的控制权私利的大小不仅与买卖双方在买卖股权前后公司中的股权状态有关而且从卖方角度来看,当股权变动比例超过15%时,卖方股东股权变动比例越大,控制权私利水平越高;从买方角度来看,当买方股东在买卖前后股权变动比例低于20%时,股权变动比例和卖方股东得到的控制权私利正相关,当股权变动比例高于20%时,股权变动比例和卖方股东得到的控制权私利负相关。此外,本文通过实证分析发现股改后控制权私利水平下降并不明显,说明股改虽然对控股股东的剥削行为起到一定的抑制作用但是并未根本改变大股东侵害中小股东利益的现状。
其他文献
在金融全球化的背景下,金融风险已成为国内外金融机构和监管部门共同关注的对象,金融风险管理技术也越来越受到人们的重视,而风险度量是金融风险管理的核心内容,因此对风险度
广东作为我国近代民主革命的策源地,素开风气之先. 近代以来,广东成为最早遭受西方列强侵略蹂躏的前沿阵地,无数妇女同胞惨遭蹂躏和屠杀,广东人民包括广大妇女同胞最早发起了
时间序列分析作为一种常用的统计学分析方法,是窥探真实世界复杂系统动态演化的重要手段。自回归时间序列作为一种常见的线性时间序列模型,将当前时间状态以过去的状态的线性
近年来最受关注的话题之一是环境.在当今世界,几乎所有国家为将促进贸易和外国直接投资发展作为的目的,他们几乎失去了关注环境保护的概念。所以因此污染密集型产业会寻找一
这几天,一个喜讯传遍我市。$$  在全国第六届城市运动会上,由建华区三中、三十二中学生组成的我市女排,作为参赛的唯一一支中学生队伍,面对众多专业队伍毫不畏惧,取得第九名的好
报纸
目的观察分析早期宫颈癌行腹腔镜下保留盆腔自主神经的广泛性子宫切除术(LNSRH)治疗的手术参数、术后膀胱功能和生存情况。方法选择2014年12月—2016年2月在郑州大学第二附属医
针对线型低密度聚乙烯(LLDPE)树脂DFDA7042制备的薄膜雾度较大,且该树脂不能制备厚度8μm以下地膜的不足,开发了LLDPE树脂QLLF30,对其进行了加工应用研究,并与同类产品进行了对比。
以中小企业为核心的非国有经济部门在我国实体经济的发展中起着举足轻重的作用,但在微观信贷市场一直处于信贷约束和融资困境的相对劣势地位。学术界通常认为,正规金融体系将