对于某些企业来说,传统的融资方式不仅需要复杂的手续还需要满足高标准的财务指标要求,而这些企业往往在资金规模和行业上都不占优势,因此普遍存在融资难的问题。此时,股权质押融资凭借限制少、成本低和审批时间短的优势受到企业的欢迎。近几年,随着资本市场的发展,股权质押业务也呈现爆发式的增长,在A股市场上几乎没有上市公司未曾参与过这项业务。但是由于上市公司股东股权质押行为也会导致控制权转移、股价崩盘等风险,因此会影响上市公司的公司价值,受到投资者的广泛关注。同时,国内外的学者也聚焦股权质押对公司价值的影响做了大量研究,但是这些研究并不全面。根据已发表的文献,大股东股权质押不仅会影响公司的两权分离度和公司市值管理,还会影响其风险投资倾向,而这些变量同时也会影响公司价值,因此大股东股权质押不仅会直接影响公司价值,还会通过这些中介变量间接影响公司价值。因此本文的研究目的是希望能够明确股权质押对公司价值的真实作用,并进一步找到其内在的影响途径。本文主要内容首先以2009-2018年A股市场上市公司大股东股权质押作为研究对象,得到7905个样本。然后利用结构方程模型构建股权质押比例和质押程度影响公司价值的两条直接路径;以及股权质押通过两权分离、市值管理和创新研发投资规模影响公司价值的三条间接路径,基于变量的协方差矩阵来分析变量之间关系。结果表明,直接影响路径中,股权质押比例与公司价值负相关,股权质押程度与公司价值正相关;间接影响路径中,股权质押比例通过市值管理和创新研发投资规模两个中介变量的两条路径都负向影响公司价值,而股权质押比例通过两权分离正向影响公司价值;股权质押程度通过三个中介变量的三条路径都正向影响公司价值。并且股权质押影响公司价值的路径中,直接路径发挥了主要作用。其次,本文将实证研究的结果与珈伟新能大股东股权质押的案例结合起来分析,为珈伟新能提升公司价值提出建议,希望能够有助于上市公司长远发展。