现金持有是公司一项重要的经营管理决策。近年来全球各地区上市公司现金持有水平不断提升,如何解释现金持有的影响因素成为了实务界与学术界的重点议题。凯恩斯的货币需求理论指出持有现金的主要动机分为交易性动机、预防性动机以及投机性动机。已有文献较多考察了公司现金持有的交易性动机与投机性动机,而较少关注公司现金持有的预防性动机,这是由于公司在正常经营状态下难以分离出现金持有的预防性动机,因而无法克服可能存在的内生性问题。基于此,本文利用《社会保险法》颁布这一外生事件对公司劳动力成本所产生的外生冲击,考察预防性动机的外生强化如何影响公司的现金持有具有重要理论意义与实践价值。《社会保险法》颁布预计会提高公司现金持有,其逻辑在于:《社会保险法》颁布提高了公司的社会保险缴费水平,使得劳动力成本上升,由于工资黏性,公司无法将上涨的劳动力成本完全转嫁于员工,导致公司经营弹性下降,经营风险上升,甚至发生财务困境,公司出于预防性动机会提高现金持有。本文以中国资本市场2007–2019年A股上市公司为研究样本,借助《社会保险法》颁布构建准自然实验情境,使用双重差分方法的检验结果表明:（1）《社会保险法》颁布使公司现金持有提高约6.72%;（2）经营弹性下降、经营风险上升以及财务困境可能性加剧是《社会保险法》颁布提高公司现金持有的重要渠道;（3）对于社会保险缴费比例较低、成本加成较小、融资约束程度较大以及产权性质为非国有的公司而言,《社会保险法》颁布导致公司现金持有增加更多;（4）《社会保险法》颁布导致公司现金持有增加最终提高了现金持有的价值效应;（5）《社会保险法》颁布对公司现金持有水平的提升作用依赖于地区执法效率的提高。本文主要贡献:一是丰富了劳动力成本与公司现金持有的研究成果,验证了劳动力成本上升与公司现金持有的因果效应。二是从公司现金持有的角度为《社会保险法》颁布的经济效应提供了经验证据,对于理解宏观政策如何影响微观经济主体行为具有一定的启示意义。三是研究结论能够为相关法律部门提高执法效率、上市公司优化现金管理以及投资者提升投资策略能力提供参考依据。