羊群行为是金融市场中“市场异象”之一,它难以用建立在“理性人”假设基础之上的传统金融理论进行合理解释。行为金融学的诞生为羊群行为的研究另辟了蹊径,羊群行为研究也就成为现代行为金融学的一个重要分支。羊群行为作为一种普遍现象一直对股票市场产生重大影响,尤其对于中国这种转型经济中的新兴证券市场而言。随着我国证券投资基金规模的不断扩大,基金的投资行为在市场中的影响力日益显著,而其中羊群行为研究一直是基金交易行为分析的焦点。本文以统计学、计量经济学、金融学等学科理论为指导,以证券投资基金的行为特征为主线,在正确认识和分析基金投资行为的基础上,采用定性分析和定量分析相结合的方法,全面系统地检验了我国证券投资基金的羊群行为。在超常规发展机构投资者的政策背景下,近年来开放式基金凭其优势获得了快速发展,目前已取代封闭式基金成为我国证券投资基金的主导。由于开放式基金与封闭式基金的交易规则迥异,交易行为也可能存在很大的区别。因此,本文突破以往的局限,对开放式基金与封闭式基金进行了分组检验,研究结果表明:中国证券市场投资基金之间存在显著的羊群行为;基金的羊群行为程度随着股票流通股规模大小、股票历史收益率的不同而表现出一定的规律性;将开放式、封闭式基金分组的检验表明二者均表现出较显著的羊群行为,并且开放式基金的羊群行为程度显著大于封闭式基金的羊群行为程度。文章共分为五部分。第1章绪论介绍了论文研究的理论与实践背景,通过文献综述了行为金融理论及羊群行为实证的起源和发展历史,国内外的研究现状以及论文的研究思路和框架布局。第2章为金融市场中的羊群行为研究中,针对羊群行为的概念进行界定,分别从支付外部性,声誉,报酬,群体心理出发,阐述了金融市场上羊群行为的形成机理。第3章为中国证券投资基金特征研究,探讨了证券投资基金在金融市场中的作用,并且,针对中国证券投资基金这一具体对象,深入描述和分析了形成历程,投资行为及其本质特征。第4章我国证券投资基金羊群行为的实证研究是论文的关键部分,运用统计方法对我国股市中投资基金的羊群行为进行整体及分类实证检验,得出了相应的研究结论。第5章从证券投资基金本身和中国证券市场两个不同的角度,分别研究了中国证券市场投资基金羊群行为的形成原因和过程。并针对各级主体的给出了相应的启示。最后,本文的结论部分总结的全文的创新、不足和后续研究方向。