在我国经济体制改革过程中,地方政府对企业行为具有重要影响。政府通过支持企业以及企业承担政府附加的社会责任建立起资源从企业到地方政府之间转移资源的通道。企业选择资本结构除了受融资成本的影响以外,还受到金字塔结构以及政府质量、地区之间信任度的影响。本文利用我国2005—2007年沪深交易所上市的2756个公司数据检验政府质量、金字塔层级对资本结构的影响。　　 研究发现,两权分离度变量与总资产负债率和流动资产负债率显著正相关,肯定了债务替代假说；政府质量总指数、产权保护分指数和企业对法庭信心分指数显著与资产负债率正相关,这说明地方政府提供的公共治理机制能够提高当地经济主体之间的信任,而缓解企业融资约束更多的是通过产权保护和法庭信心；两权分离度与资本结构正相关性在政府质量较高的地区更为显著,这说明,地方政府质量能够保证债权人的权益,减少了控股股东掠夺公司资源的可能性,增强公司与债权人之间的信任度,同时,由于较好的政府质量提供的产权保护水平,控股股东侵占股东和债权人利益的动机会受到抑制,因此,为了获取自身的利益,控股股东不愿意让股东一起分享利润,而更多的是跟债权人一起承担风险。