随着中国经济发展进入新阶段,经济政策不确定性风险加剧。中国金融体系的发展还不成熟,金融市场创造资产的能力与发达经济体间存在差距,加之中国对国际收支资本账户管制严格,可用于充当抵押品或储值手段的资产非常有限,安全资产短缺问题逐渐凸显。在此背景下,系统地分析中国金融市场受经济政策不确定性的影响,可以深入理解中国经济政策不确定性与安全资产需求的问题。本文首先通过分析一个简单的二期局部均衡模型提出猜想,随着经济政策不确定性上升,经济体对相对安全资产的需求增加。在实证部分,本文选择了股票、债券、房地产和外汇四个市场作为研究对象,对不同资产进行划分,分别构建了向量自回归模型,通过最大份额识别技术识别出政策不确定性冲击,动态分析了不同资产和市场受政策不确定性的影响。实证结果得出经济政策不确定性冲击将导致股票收益率和交易量下降,持有本币回报率下降,人民币预期贬值,资本倾向于持有外汇;高评级企业债信用利差显著收窄,相对优质的住房资产价格指数正向变动幅度更大。综合来看,优质债券、住房这类安全资产的相对需求提升,对应的市场表现相对景气,这支持了本文猜想。事实上,中国房地产部门吸收了大量居民财富,泡沫化加剧,对实体经济存在挤出效应。本文认为中国债券市场尚有较大发展空间,应充分发挥其安全资产的作用,成为应对风险的有效护盾,提升金融体系稳定性。