住房货币化改革以来,土地财政与房价的总体趋势不断上涨,并且呈现出一种共同上涨的趋势。与此相反,中国的居民消费率却在不断下降,呈现出持续低迷的状态。有观点认为居民消费率下降是由土地财政的上涨导致的,并且是土地财政通过影响房价和居民可支配收入导致的居民消费率降低。虽然这种观点尚未有一致的定论,但是探究土地财政对居民消费的影响可以为我们改革土地财政制度、规范房产市场以及分析影响居民消费的原因提供良好的依据。因此,本文将对土地财政与居民消费之间的关系,尤其是土地财政能否通过房价和收入对居民消费产生影响进行探究。因为相比较而言房价变动对拥有住房以及准备买房的城镇居民和城镇常住人口的影响更大,而土地财政则是偏向于城市的财政政策。因此本文在设定研究对象时,将城镇居民作为本文的研究对象,探索土地财政对城镇居民消费的影响。土地财政能否通过房价和收入对城镇居民消费产生影响,可通过跨期消费与投资组合模型进行研究,而为了研究其中的影响,需要对涉及的四个关系进行分析与研究:土地财政与房价、房价与居民消费、土地财政与收入、收入与居民消费。因此我们首先通过文献进行梳理总结,发现关于土地财政与房价关系的结论基本一致,认为土地财政和房价之间的关系是正向的,土地财政的增加会促进房价的上涨。但关于房屋价格对居民消费的影响,因为采取的数据和方法并不相同,没有一致的结论。有观点认为房产价格上涨的正向财富效应明显,使得居民消费增加;也有观点认为房价上涨的挤出效应即负向财富效应更为明显,使得居民消费减少。本文中房产价格对居民消费的影响需要我们利用样本数据进行考察和验证。关于土地财政与居民收入关系的文献较少,主要认为土地财政可以通过经济发展水平的提高和国民收入从居民转移到政府部门这两种途径影响居民收入水平,具体影响效果则要经过样本数据的检验。关于收入对居民消费影响的研究也较少,但不是因为存在争议或者因采用数据的不同而有所差异,恰恰相反,是因为收入是决定居民消费的关键因素,通常情况下收入增加居民消费增加,因此研究其他变量的关系时通常将其作为已知的结论来运用。通过分析土地财政、房价、收入与居民消费的关系可以知道以下几点:土地财政影响房价,而房价通过财富效应影响城镇居民消费;与此同时土地财政也通过经济发展水平的提高和国民收入的转移影响居民收入水平,而收入对居民消费有直接影响。因此本文假设土地财政可以通过房价和收入两条路径影响城镇居民消费,综合考察这两种渠道的影响效应,可以推论土地财政对城镇居民消费的影响。为此,本文在第二章进行了现状描述与分析,发现土地财政与房价、房价与城镇居民消费、土地财政与居民收入、收入与城镇居民消费间的变化趋势基本一致,为正向相关关系。在第三章基于跨期消费与投资组合模型进行了模型推导,推导结果显示,房价上涨将促使居民消费增加;土地财政对居民可支配收入的影响是正向的,而居民可支配收入的提高又会促使居民消费的增加。通过这些文献分析、现状分析和模型推导,本文提出两条假设,分别是土地财政的增加通过房价上涨促进城镇居民消费的增加和土地财政通过促进居民收入水平的提高促进城镇居民消费的增加。为了验证假设是否成立,在文中第三章分别对上述两个假设构建了关于土地财政、房价和城镇居民消费以及土地财政、收入和城镇居民消费的两个联立方程模型。考虑到房价、收入和消费都是动态的过程,因此本文采用动态面板下的系统GMM模型进行分析。而回归结果都证实了上述两条假设,土地财政可以通过促进房价上涨和居民收入水平的提高对城镇居民消费产生正向的促进作用。为了验证土地财政通过房价和收入对城镇居民消费的影响是否正确,本文构建了关于土地财政与城镇居民消费的实证模型进行检验。同时,因为模型推导中显示人均住房面积和贷款利率也影响城镇居民消费,本文也构建模型进行了相关检验,实证结果验证了模型推导中的结论。