2007年金融危机以来,中国的影子银行规模迅速扩张对金融稳定产生了潜在的风险。近十年来,我国政府对于快速发展的影子银行业务的管控力度不断加强,严格保证影子银行流入实体经济的资金安全。本文对国内外与影子银行对资产价格和影子银行对金融稳定性方面有关的研究成果进行总结,对影子银行的定义、特征和分类进行概述以及对资产价格的发展阶段进行梳理,从影子银行对金融稳定性的直接影响和影子银行通过资产价格对金融稳定性的间接影响两个方面入手,研究影子银行、资产价格与金融稳定性三者之间相互的影响机制。选取房地产价格、股票价格作为典型的资产价格变量,同时基于三个大类9个衡量金融稳定性的基础指标,运用主成分分析法进行降维并综合成一个金融稳定性指数,运用TVP-VAR模型(时变参数向量自回归模型)对我国2009年1月至2018年12月十年间共120个月度数据进行实证分析。实证结果显示:间接影响上,影子银行规模对于房地产价格和股票价格均具有正向溢出效应,而房地产价格对金融稳定性具有负向溢出效应,股票价格对金融稳定性先具有负向溢出效应后转向微弱的正向溢出效应。故而影子银行规模的扩大推动资产价格上升不利于金融稳定性。直接影响上,影子银行规模对金融稳定性具有负向溢出效应,影子银行规模的扩张威胁到金融系统的稳定。鉴于此,本文从信贷、影子银行、资产价格和宏观审慎监管四个方面提出了政策启示,更有利于维护我国金融系统的稳定。