近年来,我国的金融产业迅速扩张,实体企业金融化程度逐渐加深。金融行业保持着较高的投资回报率,吸引实体企业不断配置金融资产并以此获利。实体企业是我国经济的支柱,其配置金融资产可以缓解融资约束,满足企业对资金的需求。然而,企业的资源是有限的,出于逐利动机而持有过多的金融资产容易导致企业逐渐偏离主营业务,未来的不确定性增加。因此,探究企业金融化对经营风险的影响以及具体的作用机制,对于经济的持续健康发展具有重要意义。本文以我国A股2012-2020年上市企业数据为研究样本,在梳理文献的基础上,结合预防性储蓄理论、投资组合理论等经典理论提出研究假设,采用固定效应模型验证实体企业金融化对经营风险的影响。考虑到企业决策受到外部因素的影响,本文进一步引入外部治理环境,探究其对企业金融化与经营风险之间的调节效应。接下来,本文基于企业持有期限划分金融资产,分别探究它们对经营风险的影响。最后,本文利用中介效应模型检验不同期限的金融资产对经营风险的作用机制。本文主要得出以下结论:（1）企业金融化正向影响经营风险,随着企业金融化程度的加深,企业经营风险不断变大;（2）外部治理环境负向调节企业金融化与经营风险之间的关系,即外部治理环境越好,金融化正向促进经营风险的作用越弱。（3）短期金融资产的配置降低了经营风险,而长期金融资产的配置则加剧了经营风险;（4）融资约束在短期金融资产配置与经营风险之间起中介作用,而实体投资在长期金融资产配置与经营风险之间起中介作用;（5）进一步分析作用机制发现,融资约束还是长期金融资产配置与经营风险的中介变量,实体投资也是短期金融资产配置与经营风险的中介变量。