党的十九届五中全会强调要完善国家创新体系,加快建设科技强国。企业作为我国科技创新的主体力量,提升企业的研发激情和创新投资是提升国家科技创新竞争力的主要途径,而企业的研发激情和研发投资基本上取决于企业所有者的决策。但对两权分离的企业而言,企业创新投资的意愿、方向与规模很大程度上取决于管理层的权力大小。近年来,国内外学术界对管理层权力与创新投资的关系进行了深入研究,但对于如何规避管理层可能滥用权力损害公司利益的行为学术界仅探讨了高管激励、董事会独立性等公司内部治理机制的治理效应,鲜有文献涉及外部治理机制对管理层权力与创新投资的治理作用。董事高管责任保险作为一种新兴的外部治理机制,被欧美等发达国家的企业广泛应用于公司治理领域。董事高管责任保险发挥的外部监督和激励作用在国外发达市场经济体备受欢迎,甚至成为管理者任职的必备条件,为管理层进行创新投资决策提供了有力的外部保障。但由于我国市场经济体系建立较晚、市场制度不够完善,董事高管责任保险没有引起我国市场足够的重视。因此,董事高管责任保险能否在管理层与企业创新投资之间发挥积极的治理作用还值得我们进一步研究和探讨。基于此,本文以委托代理理论和董事高管责任保险治理理论为研究基础,采用2009-2018年A股上市公司数据,首先用主成分分析法得出管理层综合权力指标,区分产权性质实证分析管理层综合权力对企业创新投资的影响,并引入董事高管责任保险作为调节变量,检验董事高管责任保险能否在我国资本市场发挥积极的治理作用,调节管理层权力与创新投资的关系。其次,从管理层结构权力、所有权权力、专家权力、声望权力四个维度进一步研究管理层权力异质性对创新投资的影响,以及不同权力维度下董事高管责任保险的调节作用。研究结果发现:（1）管理层综合权力与创新投资存在显著的正相关关系,相较于国有企业,正相关关系仅在非国有企业中显著。（2）董事高管责任保险与创新投资存在显著的负相关关系,并且在国有企业中更显著;董事高管责任保险在管理层综合权力与创新投资间起负向调节作用,在国企与非国企均通过了显著性检验。（3）从管理层权力异质性来看,管理层结构权力、所有权权力、专家权力、声望权力均与企业创新投资正相关,董事高管责任保险在管理层所有权权力与创新投资间起正向调节作用,在管理层结构权力、专家权力、声望权力与创新投资间起负向调节作用。最后,根据研究结果,结合我国实际情况,从企业、保险公司、政府三个方面提出配置管理层权力、优化董事高管责任保险制度来提升我国上市公司创新投资水平的具体策略和建议。