随着中国资本市场的不断发展,因公司首发上市、定向增发、股权激励等产生的限售股不断增多,由于存在限售股的拍卖、质押等情形,需要对限售股的价值进行评估。在限售期内,限售股与流通股的本质区别就是缺乏流动性,所以本文从流动性的视角,对限售股流动性折扣率进行研究。首先,通过理论分析引入看跌期权模型,Finnerty模型(假设投资者完全没有把握市场的能力)和Longstaff模型(假设投资者具备完美的把握市场的能力)。其次,采用理论与实证相结合的方法,选取创业板市场上的定向增发限售股的历史数据,根据Finnerty模型和Longstaff模型计算的限售股流动性折扣率结合实际折扣率进行实证检验及约束回归分析得到修正后的模型。最后,以2018年12月31日为评估基准日,使用修正后的期权模型对我国创业板市场上存在尚未解禁的限售股进行研究,得出以下结论:限售股流动性折扣率与剩余限售期、股票波动率呈正相关关系,与股利收益率呈负相关关系;同等限售期下,首发原股东限售股流动性折扣率略高于其他类型限售股流动性折扣率;上市公司所处行业的不同影响限售股流动性折扣率;模型参数中,股票波动率对限售股流动性折扣率的影响最大,剩余限售期对限售股流动性折扣率的影响较大,股利收益率对限售股流动性折扣率的影响甚小。