本文在或有可转换债券的基础上,提出了新型或有资本-参与型或有可转换债券,通过构建数理金融模型,并利用动态资产定价理论,得到了参与型或有可转换债券的精确定价。同时从公司价值和风险转移动机方面,分析公司发行参与型或有可转换债券来融资对公司的影响。首先,本文通过构建数理模型,获得了参与型或有可转换债券的价格,并分析了各个参数对参与型或有可转换债券价格的影响。数值结果表明：随着券息的增加,参与型或有可转换债券价格先增加,达到最大值后再减少；随着分红比例和公司收益流的增加,参与型或有可转换债券的价格不断增加,且与分红比例和公司收益流呈线性递增关系；随着公司风险的增加,参与型或有可转换债券价格先减少,达到最小值后再增加。其次,通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较,分析了发行参与型或有可转换债券对公司价值的影响。结果表明：在融资成本相同的情形下,较其他两种融资方式,公司发行参与型或有可转换债券来融资在一定程度上可以增加公司价值；当公司处于不同的经营环境或是阶段时,公司会做出合适的融资选择来提高公司价值,即当公司处于低风险经营阶段时,公司会选择发行或有可转换债券；当公司处于高风险的经营阶段时,公司会选择发行普通债券；当公司处于适中的风险经营阶段时,公司会选择发行参与型或有可转换债券。最后,通过参与型或有可转换债券与普通债券和或有可转换债券比较,分析了发行参与型或有可转换债券对公司风险转移动机的影响。结果表明：不管公司风险水平和收益水平如何,发行普通债券融资,公司都存在风险转移动机；而发行参与型或有可转换债券和或有可转换债券都可以抑制公司的风险转移动机,且在一定的公司风险水平和公司收益流水平下,甚至可以消除公司的风险转移动机；但是相比发行或有可转换债券,发行参与型或有可转换债券使得公司不存在风险转移动机的风险承受能力和收益承受压力更强。