医药与生物制品上市公司第一大股东、高管来源与公司绩效的关系研究

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在我国,上市公司的股权较为集中,第一大股东持股比例普遍偏高。虽然有大量文献对第一大股东和企业绩效之间的关系进行了研究,但是我们知道在公司价值的创造中,起到根本作用的因素是“人”,很少有文献将研究的立足点集中到公司治理结构中的个人去分析第一大股东和企业绩效之间是否存在相关的联系。在公司治理的结构中,董事会、监事会和其他高级管理人员分别在不同的方面对公司治理发挥着作用,因此文章针对这三个方面,分别探讨董事会成员、监事会成员和其他高级管理人员与第一大股东存在的关联是否会对公司的绩效产生影响。本文主要基于代理理论,以制造业下级的医药及生物制品行业为样本,选取样本在2010年的财务数据,在综述国内外相关文献的基础之上,从第一大股东对公司治理结构的影响入手,研究其对公司绩效是否产生显著的影响。首先,对样本按照第一大股东持股比例作为特征进行描述性统计,探讨所选样本的股权集中状况;其次,按照本文自己设定的标准判断董事会成员、监事会成员及其他高级管理人员是否为第一大股东利益的直接代表,并将代表第一大股东利益成员的比例作为变量,分别采用三个模型对董事会、监事会及其他高级管理人员的结构与绩效之间是否存在显著影响进行研究;最后,对样本回归的结果进行相应分析并为完善上市公司的治理结构提出相应的建议。通过文章的实证研究,主要得出了以下结论:(1)董事会成员中代表第一大股东利益的成员比例对公司绩效具有显著的正向影响。(2)监事会成员中直接代表第一大股东利益的成员比例对公司绩效无显著影响。(3)在其他高级管理人员中,代表大股东利益的经理层人员所占比例越高,公司的业绩越好。本文从公司治理结构中个人的角度去研究第一大股东和绩效之间的关系,并从委托代理理论出发,分析了第一大股东对公司治理结构的影响程度与公司绩效的相关性,对丰富公司治理理论具有一定的理论意义,同时为我国上市公司优化治理结构提供了一定的借鉴意义。
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