房地产价格与企业创新 ——基于中国上市工业企业(2008~2017年)经验证据

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自1998年实行房改以来,房地产市场持续高速的发展吸引了大批工业企业涉足房地产行业,大量资本脱实向虚。而与此同时,真正潜心于主业,专注于技术创新的企业却相对减少。那么,房地产市场的发展对我国工业企业的研发创新行为到底产生怎样的影响?它的影响机理如何?目前学术界并未达成共识。本文以A股上市工业企业为样本,利用固定效应模型研究了2008年至2017年期间35个大中城市房价波动对上市工业企业研发创新的影响,并引入房地产投资和劳动力成本作为中介变量深入探讨房地产价格是如何影响企业研发创新行为,揭示房价对工业企业创新行为的内在影响机理。为解决模型变量之间可能存在的内生性问题,本文还引入城市人均建设用地出让面积的滞后一期来进行两阶段最小二乘法估计。回归结果表明:(1)房地产价格上涨能够显著地抑制企业研发投入强度,但民营企业研发投入强度对于房价的敏感程度高于国有企业;(2)房地产价格上涨通过企业房地产投资挤出了创新资金,不利于企业创新活动;(3)房地产价格上涨通过企业劳动力成本来抑制企业创新的中介途径并不显著。
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