在促进实现过剩产业的结构升级,经济高质量发展的宏观背景下,国家自2015年来出台了几项鼓励企业并购重组的政策,加速深化供给侧结构性改革。并购重组作为国家化解过剩产能的主要方式,对调整经济结构等具有显著效果。在国内政策的引导下,越来越多的产能过剩企业选择并购,行业龙头企业之间的合并比率也逐渐增加。但是行业龙头企业间的横向并购除了会实现效率的提高,还有可能形成市场势力。市场势力的存在不利于公平竞争环境的形成,从而不利于过剩产能的化解。本文以供给侧改革背景下,我国建材龙头企业横向并购的案例—中国建材并购中材股份为研究对象,分析此次横向并购后究竟是提高了效率还是扩张了市场势力?本文从市场反应、财务分析两个方面结合检验这两家龙头企业之间合并的效果。首先,利用事件研究法,通过计算并购双方、水平竞争对手、上游供应商和下游客户这五方的超额收益率进行分析判断。结论显示:市场预期中国建材收购中材股份会产生协同效应,促进上下游市场良性竞争,并购的价值创造源自效率而非市场势力。最后,进一步通过财务数据分析经营、管理、财务三方是否产生了协同效应,结果证明中国建材收购中材股份的效率提升较为显著。通过上述研究发现中国建材收购中材股份后的价值创造主要来源于效率的提升。中国建材换股合并中材股份的案例表明,在国家鼓励通过并购重组化解过剩产能的背景下,该并购显著地提高了中国建材的经营、财务和管理效率,促进了企业上下游的良性竞争。在行业转型升级的需求下,政府应当鼓励落后水泥企业的自由退出,完善国有企业重组并购的市场机制,并且健全企业创新机制。