业绩补偿承诺制度是并购时常用的风险防控工具,用来降低并购双方的信息不对称程度,提高并购效率,保护投资者利益。但是通过查阅和分析近年来的并购案例,可以发现业绩承诺反而抬高了企业估值,高溢价并购已经成为并购市场的常态。在业绩承诺的实施过程中,业绩承诺不达标、并购商誉“爆雷”等情况层出不穷。在影视行业甚至还产生了颇具行业特色的“空壳公司收购”。影视行业并购的主要目的是绑定明星资本,但是明星资本的价值评估普遍困难,并且不稳定性高。高溢价并购明星资本有并购方向被并购方进行利益输送的嫌疑,还很可能给公司带来财务风险。如果标的公司不能完成业绩承诺又极可能发生商誉减值,对上市公司业绩和股价造成不利影响,损害中小股东利益。本文选择华谊兄弟并购东阳美拉的事件作为研究对象。从并购重组中双方签订的业绩补偿承诺条款入手,对业绩承诺期内条款的具体实施情况、公司内部管理层行为进行具体分析,再通过华谊兄弟的短期市场绩效和长期财务绩效验证业绩补偿承诺对中小股东利益的影响。得出结论:签订业绩补偿承诺在一定程度上可以保护中小股东利益。但是,当并购公司管理层与标的公司大股东存在关联关系时,业绩承诺制度可能被利用向市场传递利好信号,推高并购溢价。在业绩承诺无法完成时,对公司业绩产生不利影响。本文将业绩补偿承诺与行业特征联系在一起,分析业绩补偿承诺在影视业并购中的应用情况,并从保护中小股东利益的角度出发,为完善并购重组中的业绩承诺补偿制度提出建议。